中资离岸债周报 | 上周美团首次发行70.8亿人民币点心债券，新世界发展对现有永续证券与票据开展交换要约

久期财经讯，11月3日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.59，投机级下跌0.49;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.08%，投机级上涨0.19%。

国内宏观新闻方面，商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问。中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达成的成果共识主要有以下几方面：一、美方将取消针对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。二、美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。三、美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。

国内宏观数据方面，据统计局数据显示，10月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点;非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点;综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点，我国经济总体产出保持总体稳定。

中资离岸债方面，上周一级市场发行规模与前一周基本持平;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及中资美元高收益债券指数均小幅下行。

投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，据报道，OPEC+决定12月日均增产13.7万桶，与10月和11月计划的增产量持平，随后在明年1月至3月期间暂停增产，中资美元债石油及化工相关债券上周触顶回落;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。

高收益市场方面，中资美元房地产债券指数小幅下行。万科兑付25亿元境内债并获深铁集团提供本金总额最多为220亿元的贷款及22亿元借款，相关美元债上周触及阶段新低;万达、金茂、新城等小幅震荡。

公司公告及新闻方面，海隆控股(01623.HK)清盘呈请聆讯被法院押后至2026年1月5日;传华润置地正计划发行美元债和离岸人民币计价票据;碧桂园(02007.HK)发布有关境外债务重组的最新资料;融信中国(03301.HK)境内债务重组方案仍未确定，预计在年底前推出，目前第三方正在做资产评估;中海油田服务(02883.HK)正考虑通过发行境外人民币债券筹集50亿元人民币;易居企业控股(02048.HK)尚未就重组方案订立最终协议;万科企业(02202.HK)已将“22万科07”约25.8亿元本息足额划付至指定账户，并获主要股东深铁集团提供本金总额最多为220亿元的贷款及22亿元借款。

海外宏观数据方面，美联储连续第二次降息，但主席鲍威尔随后的措辞让市场大幅降温，因其对12月是否再降息一次释放出显著不确定性。联邦公开市场委员会以10票对2票决定将联邦基金目标利率区间下调至3.75%-4%，同时宣布将于12月1日结束资产负债表缩表(QT)。

截至发稿，美国二年期国债收益率为3.60%，美国十年期国债收益率为4.11%。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

上周5家公司共发行10只离岸债，总规模折合超35亿美元，与前一周基本持平。金融板块共发行3只债券，规模约为4.6亿美元;产业和城投板块各有1家公司参与发行。其中，美团新发5只境外债，分别以离岸人民币和美元计价，规模折合约为30亿美元;潍坊海投新发2.5亿人民币债券，并对BNHAST 6.9 11/03/28增发1.655亿人民币。

上周美团发行大规模离岸债券，分别为以美元计价的5.5年期、7年期和10年期债券，息票率为4.50%、4.75%和5.125%;以及以离岸人民币计价的5年期和10年期债券，最终价格指引大幅收窄55及40个基点至2.55%和3.10%。其中，双期限总规模70.8亿人民币点心债券是美团首次在境外发行人民币债券，账簿高峰期合并获得超过350亿人民币认购，实现近5倍超额覆盖。

评级变动

上周共有6家企业评级发生变动。

标普首次授予河南资本集团“A-”长期发行人信用评级，展望“稳定”。标普预计到2025年末，通过资产划转和政府注资，该公司的资产组合规模将从2022年底约240亿元人民币的资产规模扩大至超过500亿元人民币。此外，未来24个月内，河南资本集团的贷款价值比(LTV)将维持在30%以下，并具备充足的安全边际。

评级公司还上调紫金矿业长期发行人信用评级至“BBB”，展望“稳定”。标普预计紫金矿业的EBITDA利润率将从2024年的19.3%改善至2025-2027年的23%-26%。因此，该公司年度EBITDA很可能在未来两年增加至人民币810亿元至920亿元，显著高于2024年的人民币585亿元。标普预测，在产量强劲增长和金属价格支撑下，紫金矿业的运营现金流将在未来两到三年内扩大至人民币630亿元至730亿元。这笔资金将足以覆盖该公司庞大的资本支出，从而导致在此期间调整后债务减少至人民币1130亿元至1220亿元，相比之下2024年为人民币1250亿元。此外，子公司紫金黄金国际于2025年9月30日的IPO筹集了人民币258亿元。这将减少该公司对债务融资的使用。

惠誉上调中国诚通香港长期本外币发行人评级至“A-”，展望“稳定”。惠誉认为，随着母公司中国诚通与中央政府支持的重点领域和项目的融资举措契合度加深，中国诚通香港的融资职能与定位均有所提升。母公司已为其的存续美元债券提供了维好协议和股权购买协议等形式的增信。惠誉将此视为母公司的一项合同义务或一种支持形式，以确保中国诚通香港拥有充裕的资产和流动性用于偿债。作为母公司的核心境外投融资平台，中国诚通香港已被纳入中国诚通的“十四五”规划。

债券要约

新世界发展发布公告，就有效提交(且未有效撤回)的现有永续证券与现有票据开展交换操作，以换取相关交换对价。新发行人接受交换的上限为新发行的永续证券与新票据的本金总额不超过19亿美元，其中新永续证券的发行本金上限为16亿美元。交换要约将于12月2日届满。

重庆万盛经开区开发投资集团发布公告，对WSECOT 3.25 07/11/27发起同意征求以修订债券条款，其中包括发行人有权在任何时候以101.3%赎回全部(非部分)未偿债券。同意征求将于11月19日届满。

新增违约

无

二级市场

上周二级市场交投活跃的债券包括：

可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31和BABA 0 09/15/32(5402万美元和4038.3万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(2255万美元)，奇富科技QIFTEC 0.5 04/01/30(977.7万美元);

金融板块方面，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30和PRUFIN 3.625 03/24/32(1207.5万美元和600万美元)，远东宏信FRESHK 5.875 03/05/28(310万美元)，招银国际租赁CMINLE 3.625 07/03/29(216万美元);

产业板块方面，百度集团BIDU 2.375 10/09/30(1832万美元)，腾讯音乐TME 2 09/03/30(1404.5万美元)，美团MEITUA 5.125 11/05/35、MEITUA 4.75 11/05/32和MEITUA 4.625 10/02/29(953.5万美元、640万美元和502万美元)，港铁公司MTRC 5.625 PERP(942万美元);

地产板块方面，丽新发展LASUDE 5 07/28/26(280万美元)，佳兆业集团KAISAG 7.25 12/28/32(239.6万美元)，新世界发展NWDEVL 5.25 PERP(200万美元)。

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

• 新世界发展(00017.HK)发布公告，对现有永续证券与票据开展交换要约。接受交换的上限将使得新发行的永续证券与新票据的本金总额不超过 19 亿美元(即“最大累计限额”)，其中新永续证券的发行本金上限为 16 亿美元。此外，仅在满足以下条件时，新发行人方会接受交换要约：(i)若交换现有永续证券，所发行的新永续证券本金总额须至少达到 5 亿美元(此为“最低现有永续证券参与条件”);(ii)若交换现有票据，所发行的新票据本金总额须至少达到 1 亿美元。新发行人有权自行决定是否豁免相关最低参与条件。
  

• 万科企业(02202.HK)发布公告，于2025年11月2日，本公司与本公司主要股东深圳地铁集团订立贷款框架协议，据此，深圳地铁集团同意向本公司提供本金总额最多为人民币220亿元的贷款，主要涵盖：(i)深圳地铁集团于生效日前根据指定协议已向本公司提供的无担保信用贷款;及(ii)深圳地铁集团于生效日或之后根据正式协议，按照贷款框架协议的条款及条件向本公司提供的有担保贷款。贷款所得款项将用于偿还并结清本公司在公开市场发行的各类债务的本金与应计利息及深圳地铁集团同意的指定贷款应计利息。

• 万科企业(02202.HK)发布公告，经协商，公司第一大股东深圳市地铁集团有限公司向公司提供不超过22亿元借款。

• 万科企业(02202.HK)发布关于“22万科07”公司债券付息、赎回结果暨摘牌公告。公司本期债券赎回金额为250,000万元，同时兑付利息金额为8,625万元。公司已将赎回本金及利息足额划付至中国结算深圳分公司指定的银行账户。本期债券将于2025年10月31日摘牌。

• 碧桂园(02007.HK)发布有关境外债务重组的最新资料。计划会议维持于11月5日举行，就现有港元可转换债券同意征求已有效提交的同意指示将维持有效。现有港元可转换债券持有人，若已递交或安排代其递交有效同意指示，毋须因补充文件所载的补充内容而重新提交同意指示，除非彼等希望因补充文件提供的额外资料而更改及调整已提交的资料。

• 易居企业控股(02048.HK)发布有关重组的最新进展。于本公告日期，尚未就重组方案订立最终协议。重组方案若得以实施，尚需获得债权人支持及监管机构批准(如需要)。本公司将根据上市规则及适用法律法规的规定另行刊发公告，向股东提供与上述事项相关的任何重大进展。

• 据媒体报道，海隆控股(01623.HK)的清盘呈请聆讯被法院押后至2026年1月5日。根据该公司此前公告，纽约梅隆银行伦敦分行今年5月针对该公司提交了清盘呈请，因其未能支付2024年11月到期的美元票据。

• 中国奥园(03883.HK)发布公告，于2025年10月10日至2025年10月27日，根据2024年3月20日发行的2028年到期强制性可转换债券的转换而配发及发行合计1131.22万股新股份。

• 奥园集团发布关于“H奥园02”2025 年第二次债券持有人会议决议的公告。本次会议于2025 年10月17日召开。会议审议通过议案一：《关于豁免“H 奥园 02”2025 年第一次债券持有人会议相关期限、会议形式及议事程序等要求的议案》和议案二：《关于处置“H 奥园 02”部分增信资产及调整兑付安排的议案》。

• 据澎湃新闻报道，融信中国(03301.HK)境内债务重组方案仍未确定，预计在年底前推出，目前第三方正在做资产评估。今年1月，融信方面曾告知投资人，10月会推出境内债务重组方案，为争取更多时间，范围涵盖公募债券和私募债券，方案会参考融创等公司境内债务重组的方案。

• 融信(福建)投资集团发布关于“H21融信3”、“H21融信1”、“H20融信3”、“H20融信1”、“H融信2”、“H融信1”兑付安排的公告，上述债券利息将于2025年10月28日以现金支付。

• 融信(福建)投资集团发布关于公司债券停牌的公告。因重大事项存在不确定性，“H融信1”等6只债券自10月29日起停牌。

• 据媒体报道，华润置地正计划发行美元债和离岸人民币计价票据，发行规模不超过10.5亿美元。

• 远洋集团(03377.HK)发布公告，于2025年10月27日，该公司因零息强制可转换债券获转换配发及发行合共1.53亿股新股份。

• 远洋资本发布关于为“20远资01”、“21远资01”增加增信保障措施进展情况的公告。截至本公告发布之日，本公司已按照承诺内容，安排芜湖远澈方岚投资中心(有限合伙)、天津喜舟企业管理咨询有限公司、天津宸资产管理有限公司与受托管理人就上述增信措施签订了相应的应收账款质押协议，并配合受托管理人于动产融资统一登记公示系统办理完毕应收账款质押协议的全部登记手续。

• 越秀地产(00123.HK)发布公告，于2025年10月28日，透过广州新越房地产开发有限公司(公司实际拥有95.475%权益的附属公司)，通过公开挂牌方式以人民币11.94亿元成功竞得广州市番禺区大石街地块。董事会认为，公司以合理成本收购广州市番禺区大石街地块，将增加公司的优质土地储备，并进一步巩固公司在广州的战略地位。

• 泛海控股发布关于公司控股股东所持部分公司股份被司法拍卖的进展公告。2025年10月28日，公司通过查询中国证券登记结算有限责任公司北京分公司系统获悉，上述被司法拍卖成交的44,870,790股泛海控股股份已完成过户登记手续。本次股份过户完成后，公司控股股东中国泛海持有公司股票2,880,706,865股，占公司总股本的比例为55.44%。

• 重庆万盛经开区开发投资集团发布有关WSECOT 3.25 07/11/27同意征求。发行人目前正在寻求管理其资本结构和发行人发行的未偿债券。因此，发行人正在征求债券持有人的同意，以便在债券持有人会议上通过一项特别决议，批准若干修订，其中包括插入一项新条件，使发行人有权在任何时候以101.3%赎回全部(非部分)未偿债券。

• 保利置业集团(00119.HK)发布公告，公司之全资附属公司保利置业集团有限公司已于2025年10月28日成功向专业投资者发行2025年第四期公司债券。2025年第四期公司债券发行规模为人民币10亿元，发行年期为5+2年，票面年利率为2.79%。

• 据媒体报道，中海油田服务(02883.HK)正考虑通过发行境外人民币债券筹集50亿元人民币。

• 方圆地产发布公告，近日，相关金融机构与广州市明辉建设工程有限公司、发行人及各担保方签署《展期协议书》，对原贷款合同项下的借款本金余额14,000万元进行展期，展期后，借款到期日为2026年10月4日。

• 金科股份(000656.SZ)发布公告，为执行《重整计划》及支持公司发展，上海品器、北京天娇绿苑及白杰与公司、重庆腾益商业管理有限公司(系公司全资子公司)共同签订《借款合同》，由关联方向公司提供总额人民币2.5亿元的借款，借款利率不超过1年期贷款市场报价利率(LPR)，借款期限三十六个月。公司无需向其提供抵押、担保等保证措施。

• 绿城房地产集团发布公告，公司之关联方宁波绿城浙凡置业有限公司将按照银行间市场的交易规则，以市场化方式在二级市场购买本公司在银行间市场发行的债券，累计购买金额约21.5亿元。

• 会议召集人中信证券发布关于召开华夏幸福公司债券(“20幸福01”) 2025年第一次债券持有人会议结果的公告。因出席本次债券持有人会议的债券持有人(或其委托代理人)单独或合并持有的本期债券表决权数额为0，未超过本期债券表决权总数的50%以上，因此本次债券持有人会议未能有效召开，亦未能形成有效表决。