惠誉：授予国银金租(01606.HK)拟发行美元可持续发展二级资本债券“BBB+”评级

本文来自“惠誉评级”。

11月2日，惠誉评级已授予国银金融租赁股份有限公司(国银金租，A/稳定)拟发行固息境外美元可持续发展二级资本债券'BBB+'的评级。

该票据将于香港交易所上市，募集资金净额将用于提升公司的二级资本水平，并用于为符合发行人《可持续金融框架》规定的合格绿色及/或社会责任项目类别的项目提供全部或部分融资及/或再融资。根据受评债券的条款和条件，未遵守相关可持续发展债券政策和要求将不会构成违约事件。

关键评级驱动因素

惠誉依据其《银行评级标准》载明的评级方法对国银金租的二级资本工具进行评级，主要由于国银金租由国家开发银行(国开行，A/稳定)持有多数股份，并作为国开行的核心子公司由国开行并表管理，亦受当前银行监管机构国家金融监管总局的监管(此前受中国银行保险监督管理委员会的监管，监管框架与国内银行的相似)。

鉴于国开行与政府之间具有强关联性且国银金租由国开行持有多数股份，惠誉将国银金租受支持驱动的'A'长期发行人主体评级作为其二级资本债券的锚定评级。惠誉认为，国银金租获得政府的特别支持将进一步流向其二级资本债券。

惠誉的该观点亦反映，根据国银金租的公司章程以及国家金融监管总局针对中资金融租赁公司的规定，国开行在国银金租需要时须向其提供资本金和流动性支持。

惠誉根据其《银行评级标准》于锚定评级下调两个子级得出受评债券的评级。因为该债券为次级债券，且损失幅度风险大于高级无抵押资本工具。该债券构成国银金租的直接、无抵押债务，其受偿顺序劣后于国银金租普通债权人的债权，但优先于股权资本、其他一级资本工具持有人的债权，并与其他二级资本工具处于同等受偿顺序。

此外，该债券还包含不可存续触发机制，若发生不可存续触发事件，允许发行人不可撤销且永久地核销部分或全部的债券本金。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

国银金租二级资本债券的评级与国银金租的发行人主体评级直接相关联。若有迹象表明国开行与中国主权(A/稳定)对国银金租二级资本债券的支持意愿相较于对其他受偿顺序更优先债务的支持意愿减弱，亦可能导致该次级债券的评级下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

若发生下列情况，惠誉亦可能上调国银金租二级资本债券的评级：国银金租的其他一级资本和二级资本工具占国银金租风险加权资产的比例持续高于10%(2024年为2.5%)，形成资本缓冲;若中国政府更明确地表示其可能在国银金租违约时，会提供部分支持以减轻潜在损失;或政府在国银金租资本结构较低层级出现损失时及早介入以降低损失。