惠誉：予湖州交投“BBB-”长期本外币发行人违约评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月29日，惠誉国际评级已确认湖州市交通投资集团有限公司(Huzhou Communications Investment Group Co.,  Ltd.，以下简称“湖州交投”)长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)为“BBB-”，展望“稳定”。惠誉还确认该公司以人民币计价的高级无抵押票据为“BBB-”。

湖州交投是中国东部浙江省湖州市唯一的交通投资平台。该公司经营和开发主要的收费公路，并代表当地政府投资铁路。

湖州交投是根据中国公司法成立的有限责任公司。当地政府通过湖州市国有资产监督管理委员会为该公司任命高级管理人员，批准重大投资和融资计划，监督经营和财务业绩。

该公司获得了地方政府大量注资和补贴，以改善其资本结构和盈利能力，主要是通过数十亿元的土地使用权、其他地方政府相关实体(GREs)的股票和每年数百万元的运营补贴。惠誉预计，当地政府对于湖州交投的支持将继续考虑到收费公路和铁路投资对该市的重要性。

湖州交投被指定为代表地方政府的唯一交通投资平台。该公司有助于将湖州市与长江三角洲的其他主要城市连接起来。

以湖州国资委监管的资产规模衡量，湖州交投是最大的政府相关实体之一，占2018年政府相关实体总资产的五分之一左右。

惠誉评估该公司“b”类独立信贷状况，认为其营收防御能力为“较弱”，运营风险为“中等”，因为中国收费公路费用受到高度管制。其独立信贷状况在很大程度上受到高杠杆率的制约，该公司净债务与调整后EBITDA比率从2017年的15.5倍升至2018年底的19倍。