穆迪：维持交通银行(03328.HK)“A2”长期本外币存款评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

11月28日，穆迪评级 (穆迪) 已维持交通银行股份有限公司 (交行) A2/P-1的长期/短期本外币存款评级。此外，我们维持该行baa3的基础信用评估 (BCA) 和调整后BCA、 A2/P-1的长期/短期本外币交易对手风险评级以及A2(cr)/P-1(cr) 的长期/短期交易对手风险评估。同时，我们维持该行香港分行A2/P-1的长期/短期本外币交易对手风险评级、A2(cr)/P-1(cr) 的长期/短期交易对手风险评估、A2的本外币高级无抵押债务评级、(P)A2的长期外币高级无抵押中期票据计划评级和 (P)P-1 的其他短期外币中期票据计划评级。

交行的长期存款评级和交行香港分行的高级无抵押债务评级的展望仍为稳定。

评级理据

维持交行的评级及稳定展望反映了我们预计未来12-18个月该行将维持稳定的资产质量、资本状况、盈利能力和流动性，并且同期中国政府 (A1) 支持该行的意愿和能力将保持不变。

交行baa3的BCA反映了其稳定的资产质量、充足的流动性资源、温和的资本水平以及受到制约的盈利能力和中等的资金基础。

新增不良贷款的形成仍是交行资产质量的风险之一，原因是为经济转型提供融资时存在未经周期检验的风险。但我们预计，由于该行已建立了较强的缓冲，未来12-18个月其资产质量仍将保持稳定。截至2025年6月30日，贷款损失准备金覆盖了该行不良贷款的209.6%。截至2025年6月30日，该行的不良贷款率为 1.28%，较6个月前下降3个基点。

我们预计，未来12-18个月交行的资本状况将保持在温和水平，有形普通股权益/ 风险加权资产比率在11.0%-12.0%之间。该行的核心一级资本充足率从2024年底的10.4%提高至2025年6月30日的11.4%，受益于人民币1,200亿元的政府注资。

未来12-18个月交行以净利润/有形资产比率衡量的盈利能力可能处于2024年0.6% 的水平左右。截至2025年6月30日，该行的净息差同比小幅收窄8个基点至 1.21%，原因是资产收益率降幅高于负债成本降幅。未来12-18个月，该行的净息差收窄速度可能会放缓，因为存款利率下调导致的资金成本下降将使总负债成本保持在较低水平。

我们预计未来12-18个月交行的资金结构仍将处于中等水平，在一定程度上依赖欠稳定资金，但充足的流动性可覆盖短期现金流出，从而起到缓解作用。我们继续将银行在清算和结算业务中积累的负债视为对其融资风险的缓解因素。

交行的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。其baa3的BCA未包含任何关联方支持。中国没有运营中的银行处置机制，因此我们采用基本解困损失方法对交行债务证券进行评级。

交行A2的长期存款评级含4个子级的评级提升，依据是必要时该行获得中国政府支持的可能性极高。我们假设交行在必要时获得中国政府支持的可能性极高，考虑因素包括：该行的系统重要性，体现为该行在银行业贷款和存款总额中的市场份额;由政府持有多数股权;若该行倒闭将对市场造成重大影响。

该行计入政府支持之前的长期交易对手风险评级和交易对手风险评估较调整后 BCA高出一个子级，反映了我们认为在没有政府支持的情况下，该行对其交易对手债务的违约几率低于高级无抵押债务和存款。交易对手风险评级和交易对手风险评估也因政府支持得到3个子级的提升。

可引起评级上调或下调的因素

该行A2的长期存款评级较中国的主权评级低一个子级。

若发生以下情况，交行的BCA可能会上调：资本实力增强，核心一级资本充足率持续高于13.0%;盈利能力改善，平均资产回报率持续高于1.0%;对欠稳定资金的依赖度大幅下降。

若发生以下情况，交行的评级可能会下调：我们认为政府向其提供支持的意愿减弱;该行的运营环境恶化，从而导致宏观因素下调，或者该行的BCA大幅转弱，包括业务状况和财务指标触及该行的下调触发点。若发生以下情况，交行的BCA可能会下调：资本状况削弱，核心一级资本充足率持续低于9.0%;以平均资产回报率衡量的盈利能力持续低于0.40%，或对欠稳定资金的依赖度大幅提高。

交通银行股份有限公司是一家全球系统重要性银行，总部位于上海。 截至2025 年6月30日，该行总资产及股东权益分别为人民币15.4万亿元和人民币1.3万亿元。