标普：确认国银金租(01606.HK)及国银航空金融租赁“A”长期发行人信用评级，展望调整至“稳定”

久期财经讯，12月17日，标普将国银金融租赁股份有限公司(China Development Bank Financial Leasing Co., Ltd.，简称“国银金租”，01606.HK)及其子公司国银航空金融租赁有限公司(CDB Aviation Lease Finance Designated Activity Co.，简称“国银航空金融租赁”)的评级展望由负面调整为稳定。同时，标普确认了国银金租的“A/A-1”长期/短期发行人信用评级，以及国银航空金融租赁的“A”长期发行人信用评级。

国银金租的稳定评级展望反映了其母公司国家开发银行(China Development Bank，简称“国开行” )的展望，以及标普预期国银金租在未来两年内将保持为母公司的高度战略性子公司。鉴于标普仍视国银航空金融租赁为国银金租的核心子公司，国银航空金融租赁的评级及展望将与国银金租同步变动。

近期的支持举措表明国开行与国银金租之间的关联持续存在。标普认为，国开行在未来两年内需要时仍将致力于支持国银金租。这一判断是考虑到中央政府和监管机构继续重视系统稳定，对受监管金融机构及其子公司加强了监督控制。国银金租是中国最大的租赁公司之一，国开行致力于让国银金租保持稳定的信用状况。在此背景下，标普注意到国开行通过加强穿透式管理和细化汇报要求，深化了对国银金租及其子公司的风险控制。国银金租近期利用国开行境外发债额度发行二级资本债券，进一步显示国开行对该公司的持续支持。此外，国开行批准国银金租向其子公司国银航空金融租赁注资，反映了国开行对国银金租航空租赁业务的强力支持，标普相信该公司的航空租赁业务同国家政策是高度一致的

标普预计国开行将借助国银金租来达成政策目标、执行政府指令。在协助国开行执行作为政策性银行的关键战略方面，国银金租发挥重要作用。国银金租的业务固然主要为商业性质，但也与中国政府或国开行的布局基本一致。该公司聚焦绿色能源及高端装备、航空、海运行业，有助于国家达成气候目标、支持高端制造业。国开行的“十五五”规划可能会强化国银金租的这一作用。具体而言，国银金租2024年绿色能源及高端装备租赁业务新增投放金额翻了一番。该公司还通过发挥专长帮助寻找海外客户、处理复杂跨境交易，支持国产商用飞机的发展。因此，如有需要，国银金租应该会通过国开行间接获得政府的特别支持。

标普预计国开行将对国银金租保持强有力的内部控制。国银金租在国开行监管披露的并表范围之内，其业绩指标和财务指标受国开行密切监督。国银金租在信用风险的审批、监督、管理方面与国开行政策同步，并与国开行使用同一套风险管理系统。国开行在国银金租董事会和管理团队中占有多个席位，确保国银金租的重大决策和执行始终符合国开行目标。根据监管要求，国开行作为国银金租的主要股东，必要时须为国银金租提供资本和流动性支持。

国银航空金融租赁的评级将与国银金租同步变动，因为标普相信国银航空金融租赁作为国银金租核心子公司的地位将保持不变。飞机租赁仍是国银金租的重点业务板块和核心战略所在，而国银航空金融租赁是国银金租集团内唯一飞机租赁平台。国银航空金融租赁在管理和运营方面也与国银金租高度整合。2024年，国银航空金融租赁占国银金租资产的21%和收入的27%。

国银航空金融租赁在国银金租集团范围内的地位和重要性，使得国银金租愿意在需要时为国银航空金融租赁提供支持，这是标普评估其核心集团地位及授予国银航空金融租赁“A”发行人评级的关键驱动因素。支持的具体表现包括国银金租为国银航空金融租赁注入资本和持续提供资金与流动性支持。

国银金租的稳定评级展望反映了其母公司国开行的展望。该展望也反映了标普预期国银金租在未来两年内对国开行将保持高度的战略重要性。标普认为，任何可能的政府特别支持都将通过国开行间接流向国银金租。

国银航空金融租赁的稳定展望反映了国银金租的展望，以及标普预期国银航空金融租赁将保持为国银金租的核心子公司。

如果标普下调国开行的评级，标普可能下调国银金租的评级。

如果出现以下情况，标普也可能下调国银金租的评级：

国银金租与母行的战略协同性减弱;

国开行与国银金租之间的整合程度减弱;

与控股权稀释相关的剥离可能性增加，并由国开行、国银金租或最终股东政府发出信号;或

国开行表示对国银金租支持减弱。

如果标普下调国银金租的评级，标普可能下调国银航空金融租赁的评级。如果国银金租支持国银航空金融租赁的意愿或能力减弱，标普也可能下调国银航空金融租赁的评级。这可能发生在以下情况：(1)标普发现国银金租战略偏离飞机租赁的迹象;(2)国银金租向国银航空金融租赁提供及时支持的确定性日益降低;或(3)任何政府或集团对国银金租的支持未能流向国银航空金融租赁的离岸平台。

如果标普上调国开行的评级(这可能在标普上调中国主权信用评级时发生)，标普可能上调国银金租的评级。

如果国银金租对国开行的战略重要性显著增加，标普也可能上调其评级，但标普认为在未来两年内可能性较低。

如果标普上调国银金租的评级，标普可能上调国银航空金融租赁的评级。