穆迪：确认建设银行(欧洲)“A2”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，1月13日，穆迪确认中国建设银行(欧洲)有限公司(China Construction Bank (Europe) S.A.，简称“建设银行(欧洲)”)的长期(LT)和短期(ST)存款评级分别为“A2”和 “Prime-1”，其长期和短期交易对手风险评估为“ A1(cr)/Prime-1(cr)”，以及其长期和短期交易对手风险评级为“ A1/Prime-1”。穆迪还确认了该银行的“ba3”基准信用评估(BCA)和“baa1”调整后 BCA。长期存款评级的展望保持稳定。

穆迪还确认了该银行的长期发行人评级为“A2”，展望稳定，短期发行人评级为 “Prime-1”。此前，上述评级曾处于评级观察名单中。

评级理据

基准信用评估及调整后基准信用评估的确认

建设银行(欧洲)的独立 BCA 为 ba3，这反映了该行持续存在的业务特许权和盈利能力方面的挑战。建设银行(欧洲)在欧洲的发展仍处于起步阶段。该行在其经营市场尚未确立明确的战略。迄今为止，其大部分扩张都集中在参与银团贷款上，这限制了其交叉销售的机会以及提高营业收入的能力。这导致其资产风险较低但经验不足，而资本充足率则较为强劲。鉴于母行在该行达到业务计划目标之前无需分红，该行有能力留存收益。

由于缺乏盈利的实证记录，导致在战略、风险偏好和治理方面做出了一个子级的调整。这一调整也反映出尽管迄今为止增长谨慎，但建设银行(欧洲)的业务计划实施仍存在运营风险。

该银行的 BCA 面临着较大的再融资风险，因为该银行进入批发债券市场的渠道受限。这可能导致对集团内部资金的依赖增加，正如 2024 年到期的所有未偿高级债务在 2025 年 12 月全部再融资时所见的情况。此外，该银行对其剩余的资金需求严重依赖不太稳定的企业存款。

该银行调整后BCA为baa1，比其BCA高出五个子级，这反映了穆迪一贯的观点，即建设银行(欧洲)与其母公司中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Corporation，简称“建设银行”，00939.HK，A1/负面，baa1)紧密融合。建设银行(欧洲)在扩大建设银行在欧洲的业务版图方面发挥着战略作用，且其母公司积极参与该银行的战略决策。

长期评级

建设银行(欧洲)长期存款评级 A2 的确认反映了该行调整后BCA为baa1，以及基于高级解困损失(LGF)分析，穆迪对存款类工具“解困损失率极低”的假设未发生变化，由此推动评级较调整后BCA上调两个子级。

在 2025 年 12 月底，建设银行(欧洲)通过集团内部次级贷款完成了对 2024 年到期的所有高级债券的再融资，穆迪据此确认了该行的长期发行人评级为 A2。

建设银行(欧洲)的长期存款和发行人评级为 A2，这反映了穆迪对中国政府向建设银行(欧洲)提供支持的可能性较低这一不变的假设。这是因为，如果需要，中国政府提供的任何财务支持很可能会通过建设银行进行，因此已在关联方支持假设中予以考虑。因此，在金融工具层面的政府支持假设并未带来任何评级提升。

稳定展望

建设银行(欧洲)的长期存款和发行人评级展望均为稳定，这反映了穆迪对其最终母公司建设银行的独立信用质量将保持不变的预期。穆迪还继续假定建设银行会持续提供关联方支持，并且欧洲子公司的损失吸收型负债规模保持稳定。

可能导致评级上调或下调的因素

只要其母公司评级及展望不变，建设银行(欧洲)的评级上调的可能性不大。

如果建设银行(欧洲)的BCA被下调，其评级可能会被下调。可能导致评级下调的因素包括未来两到三年内无法维持盈利，或者资产或再融资风险增加。

如果建设银行(欧洲)经调整后的BCA被下调，那么该分行的所有评级可能都会被下调。这种情况可能会发生在建设银行(该分行的最终母公司)被下调评级，或者建设银行对其提供支持的可能性降低时，比如建设银行在欧洲的扩张对其战略意义减弱。

建设银行(欧洲)的损失吸收负债池规模缩减，也可能导致其存款和发行人评级被下调，原因是解困损失率上升。