惠誉：今年中国乘用车成本上升或加剧利润率压力，预计电池制造商利润率将回落

久期财经讯，1月26日，惠誉在一篇最新的报告中预计，2026年中国国内乘用车(PV)零售交付量将以中个位数速度下降，因补贴政策退坡抑制需求并加速结构性升级，尤其是在电动汽车(EV)细分市场。尽管反内卷法规或有助于从2026年第二季度起稳定定价，但汽车制造商仍将面临因零部件成本上升和激烈竞争而加剧的利润率压力。

中国乘用车市场在2025年末表现疲软。第四季度批发交付量同比下降0.3%，但全年增长9.2%，达到3010万辆。国内零售需求在第四季度同比下降8.1%，这反映了由于补贴驱动的购买行为以及政府激励措施提前撤销，去年同期基数较高。因此，全年乘用车零售销量仅增长3.9%。零售的疲软部分被第四季度重新加速的出口所抵消，2025年乘用车出口增长22%，达到600万辆。

惠誉预计，2026年投入成本的上升将增加电动汽车和电池制造商的盈利不确定性。自2025年12月中旬以来，由于供应趋紧以及预期在2027年之前逐步取消增值税退税将带来更强劲的需求，碳酸锂和电池制造商相关投入品的价格一路飙升。惠誉预计电池制造商的利润率将从近期高点回落，春节后的供应商合同重订可能将成本压力推至2026年第二季度。虽然电动汽车制造商可能面临成本全面转嫁的阻力，但产品组合升级和出口增长可能会缓解这一影响。