穆迪：维持太平洋安信农险“A3”保险财务实力评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

2月12日，穆迪评级 (穆迪) 已维持太平洋安信农业保险股份有限公司 (太平洋安信农险) A3 的保险财务实力评级。

太平洋安信农险的展望为稳定。

评级理据

维持太平洋安信农险A3的保险财务实力评级反映了公司强劲的资本状况、在上海农险市场的领先地位以及来自母公司中国太平洋财产保险股份有限公司 (太保产险，保险财务实力评级A1/负面) 强有力的支持。上述优势的抵消因素包括其较高的产品和再保前巨灾风险以及中等的规模。

我们预计，未来12-18个月太平洋安信农险将继续保持强劲的资本实力，这得益于其较高的留存利润。尽管过去的承保业绩波动，该公司维持了稳定的投资回报和较低的费用率，从而支撑其稳健的盈利能力，进而增强了资本状况。截至2025年9月30日，该公司的综合偿付能力充足率仍高达 337.2%，显著高于100%的最低监管要求。

尽管竞争加剧，我们预计太平洋安信农险未来12-18个月将保持在上海农险市场的领先地位，并维持温和的保费增长。除了稳健的政策性业务外，该公司继续稳步发展其创新的商业性农险产品。但是，由于该公司在全国机构分布不广且专注于农险，我们预计其整体市场地位仍将保持在较弱水平。

过去两年来，太平洋安信农险适度增加了权益类投资配置以应对低利率环境，我们预计这一趋势在未来12-18个月将持续。截至2025年6月30日，权益类投资约占公司总投资资产的14.5%，而截至2024年12月31日和2023 年12月31日该比例分别为12.1%和10.4%。但是，该公司一直在稳步降低非标投资敞口 (主要是债权投资计划)，从而降低了整体资产风险，因为与上市债券、股票、存款和现金相比，这部分资产的流动性通常更弱而信用风险更高。

由于地域和业务集中度较高，太平洋安信农险的再保前巨灾和定价不当风险敞口仍将较高。尽管如此，该公司审慎的准备金管理和全面的再保险保障将继续有助于其缓解上述风险。

太平洋安信农险的保险财务实力评级在baa2的个体信用状况基础上有两个子级的提升，反映在其遭遇压力时可能获得太保产险的支持。我们的评估考虑了该公司在支持在中国太平洋保险 (集团) 股份有限公司 (太保集团) 农险业务增长方面的战略重要地位以及与太保产险在产品设计、分销、承保、投资、资本管理等方面的紧密融合。我们还预计上海市政府将通过太保产险提供一定的支持，因为太平洋安信农险是上海市主要的农险服务提供商。

上述展望为稳定，反映了我们预计未来12-18个月该公司将维持较强的风险资本实力和稳健的盈利能力。我们还预计该公司在必要时将继续获得太保产险的支持。

可引起评级上调或下调的因素

若能实现以下几项，我们可能上调太平洋安信农险的评级：(1) 地域覆盖显著扩大至上海以外，或者向风险敞口分散、巨灾敞口较小的业务扩展，同时实现这些业务的盈利增长;(2) 保持盈利能力，综合成本率持续低于100%，资本回报率持续高于5%。

相反，若发生下列情况，我们可能下调太平洋安信农险的评级：(1) 来自股东的支持转弱，或公司对太保产险和太保集团的战略重要性下降;(2) 公司的承保盈利能力恶化，综合成本率持续高于104%，或报告净亏损;(3) 在高额巨灾损失后资本金遭严重侵蚀，且未及时获得补充，或公司的扩张失误造成损失，同时综合偿付能力充足率持续低于150%;(4) 公司在上海农险领域的市场地位大幅削弱。

太平洋安信农业保险股份有限公司总部位于上海，主要提供农险、责任险、财险、工程险以及意外和健康险。截至2025年9月30日，太平洋安信农险的总资产和股东权益分别为人民币61.60亿元和人民币31.69亿元。