标普：授予中国诚通香港“A-”长期发行人信用评级，展望“稳定”

久期财经讯，2月13日，标普授予中国诚通香港有限公司(China Chengtong Hong Kong Co. Ltd.,简称“中国诚通香港”)“A-”的长期发行人信用评级。该公司为其母公司中国诚通控股集团有限公司(China Chengtong Holdings Group Ltd. ，简称“中国诚通”)具有高度战略重要性的子公司。

稳定的评级展望反映了标普的观点，即中国诚通香港对中国诚通而言将保持高度战略性，且母公司的信用状况在未来两年内将保持稳定。

标普对中国诚通香港的评级反映了标普认为该公司作为中国诚通主要的离岸平台，将持续获得母公司的有力支持。中国诚通是推动国有企业改革和代表国务院国资委进行战略投资的关键载体。

标普预计中国诚通香港将保持其作为母公司高度战略性子公司的地位。

标普认为中国政府向中国诚通提供特别支持的可能性极高。中国诚通由中央政府通过国资委100%控股，国资委已指定中国诚通为仅有的两家中央级国有资本运营公司之一。

随着中国国企改革的深化，在过去十年中，中国诚通已成为落实政府国企相关政策和引导国有资本配置的日益重要的工具。

中国诚通的战略与国家发展重点高度一致，这指导着公司的投资决策。因此，标普认为其与股东的联系比大多数同行更为紧密。

标普认为，中国诚通扮演着非常重要的角色。该公司承担了推动国企改革重组的关键职责，管理着数支国家级基金，并持有部分中央国企的股权。

在过去十年中，中国诚通作为重要股东参与了许多新中央国企的组建。例如，2020年，公司参与了国家油气管道资产重组和国家石油天然气管网集团有限公司的组建，持股12.9%。次年，中国诚通注入其物流资产，协助组建了中国物流集团有限公司(China Logistics Group Co. Ltd.,简称“中国物流”)。

自2024年末以来，中国诚通也承担了融资职能。其目标是通过发行2万亿元人民币专项债券，用于为其他中央国企的战略项目进行融资。此外，公司在稳定和促进国内资本市场方面发挥了作用。

标普认为，中国诚通拥有规模庞大且多元化的投资组合。公司持有的庞大投资组合价值远超过3000亿元人民币。这包括直接股权投资以及对其他国企及其子公司的基金投资，而这些被投资企业自身具有良好的融资渠道和市场地位。

中国诚通旗下的子公司业务涵盖造纸、贸易和金融服务等多个领域。公司的债务负担限制了其信用质量。但其强大的再融资能力、低廉的资金成本以及分布合理的债务期限，部分缓解了这一弱点。

标普预计母公司将继续为中国诚通香港提供强有力的支持。自中国诚通香港于2002年成立以来，中国诚通已向其注入了多项资产，并提供信用支持。中国诚通香港发行的美元计价票据受益于母公司提供的维好协议和股权购买承诺。

在运营和风险管理方面，这家离岸子公司与母公司高度整合。重大投资决策需经母公司批准。由于共享品牌，两者的声誉也紧密相连。标普还认为，中国诚通香港将通过其母公司获得政府的特别支持。

鉴于中国诚通香港是中国诚通(其全资控股股东)主要的离岸资产持有和融资工具，标普预计其对于母公司的战略重要性将持续存在。标普认为，未来几年，中国诚通可能会通过其香港特区子公司增加离岸业务，以促进国企的海外扩张。

中国诚通香港的业务规模远小于其母公司。即使公司正扩展至其他金融投资和服务领域，其商业化运营的租赁业务在未来一至两年内仍可能在其资产和收益中占据主导地位。作为租赁行业的小型参与者，中国诚通香港面临市场地位薄弱和客户集中度高的挑战。

中国诚通香港与中国诚通运营整合的深化，加之日益严格的风险管理实践，可能有助于公司稳定其收益和风险状况，并维持适度的资本基础。中国诚通香港拥有良好的资本市场渠道和令人满意的银行关系。

标普对中国诚通香港评级的稳定展望反映了标普的观点，即该公司将继续作为集团关键的离岸资产持有和融资平台。标普预计中国诚通在未来两年内将继续保持其作为推动国企改革和进行战略投资的关键平台的角色。

如果中国诚通的信用状况恶化，或母公司对子公司的支持减弱，标普可能会下调中国诚通香港的评级。

如果出现以下情况，中国诚通的信用状况可能恶化：

标普认为政府提供特别支持的可能性降低，具体表现为其他实体接管了中国诚通的部分关键职能，或政府持股比例大幅减少;或

中国诚通的独立信用状况恶化，表现为杠杆率大幅上升、投资组合价值显著缩水或融资能力减弱。

如果出现以下情况，母公司对中国诚通香港的支持可能减弱：

公司与母公司的整合程度降低;或

设立了更多与中国诚通香港类似的离岸平台;或

母公司大幅减少对中国诚通香港的持股。

如果标普上调中国的主权评级，或标普对中国诚通独立信用状况的评估显著改善，标普可能会上调中国诚通香港的评级。标普认为这两种情况在未来24个月内都不太可能发生。