惠誉：确认澳大利亚国民银行(NAB.AX)“AA-”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，3月5日，惠誉已确认澳大利亚国民银行有限公司（National Australia Bank Limited，简称“澳大利亚国民银行”，NAB.AX）的长期发行人违约评级为“AA-”。展望为稳定。惠誉同时确认其短期发行人违约评级为“F1+”，生存力评级为“a+”，政府支持评级为“a”。

关键评级驱动因素

次级债务缓冲： 澳大利亚国民银行的长期发行人违约评级高于其生存力评级，这反映了其为满足澳大利亚大型银行亏损吸收能力要求而建立的次级债务缓冲。澳大利亚监管机构设立此要求旨在降低在银行处置过程中需要纳税人资金进行资本重组的风险，从而保护第三方高级债权人。

澳大利亚国民银行的生存力评级得到其强劲的业务状况（这支撑了该行的风险状况）及其稳健的财务表现的支持。稳定的展望反映了惠誉的观点，即即使面临比惠誉基线情景稍弱的情况，澳大利亚国民银行的财务指标仍有空间维持其生存力评级。

强劲稳定的经济环境： 澳大利亚银行业受益于强劲且总体稳定的经济，以及强有力的监管监督。惠誉的运营环境评估捕捉到了高杠杆家庭对突然加息的高度敏感性，因此该评分位于“aa”区间的末端。

市场地位支撑评级： 澳大利亚国民银行是澳大利亚四大银行之一，截至2025年12月底占系统总资产的17%。它还通过其子公司新西兰银行运营着新西兰最大的银行之一。澳大利亚国民银行在其核心市场的强大市场地位支撑了其“aa-”的业务状况评分，该评分高于隐含的“a”区间评分。

强大的风险管理： 信用风险仍是澳大利亚国民银行的主要风险，主要源于其贷款组合（截至2025年9月底占总资产的69%）。该行的承销标准和风险控制措施似乎足以有效管理此风险，并应能限制在整个经济周期中贷款资产质量的恶化。

资产质量将在2026财年改善： 惠誉预计，随着2025年开始的降息效应完全传导至投资组合，澳大利亚国民银行的第三阶段贷款/贷款总额比率在截至2026年9月的财年将略有下降。随后，由于利率和失业率上升，该比率在2027财年应会小幅走弱，接近2025财年末的水平。澳大利亚国民银行的资产质量评分为“aa-”，高于隐含的“a”区间，这反映了贷款组合内强大的抵押品覆盖率。

盈利能力小幅改善： 惠誉预计，由于净息差温和增长以及运营费用增长缓慢，澳大利亚国民银行的运营利润/风险加权资产比率将在未来18个月内从2025财年的2.2%提升至2.3%。在推导澳大利亚国民银行的“a”级盈利评分时，惠誉还通过考虑非风险加权指标，纳入了澳大利亚监管资本框架中资产风险权重保守的因素。

资本比率稳定： 惠誉预计澳大利亚国民银行的普通股一级资本比率在直至2027财年期间将保持在11.7%左右，这持续对其“a+”的资本与杠杆评分构成支撑。澳大利亚保守的监管资本框架意味着其公布的普通股一级资本比率看起来低于一些国际同业。因此，惠誉在评估资本水平时也会考虑非风险加权指标。

稳定的融资状况： 惠誉预计澳大利亚国民银行的核心融资和流动性指标——贷款/客户存款比率，在未来两年将保持相对稳定，贷款增长与存款增长基本匹配。澳大利亚国民银行良好的流动性管理支持了其融资和流动性状况，并部分抵消了其依赖离岸批发融资来源所带来的风险。

评级敏感性因素

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

长期发行人违约评级

如果澳大利亚国民银行的生存力评级被下调，其长期发行人违约评级也将被下调。如果监管机构认为澳大利亚国民银行的次级债务缓冲不再足以在处置事件中保护高级债权人，其评级也可能被下调。

生存力评级

如果运营环境显著恶化，导致运营环境评分从“aa-”被重新评估为“a”区间，生存力评级可能会被下调，因为这很可能导致大多数其他关键评级驱动因素被重新评估。惠誉认为这种情况不太可能发生，但如果GDP增长出现急剧和结构性下降，导致失业率快速上升，则可能发生。

即使在运营环境评分保持不变的情况下，如果发生以下组合情况，评级也可能被下调：

第三阶段贷款/贷款总额比率四年平均值持续在2.0%左右或以上（2022财年-2025财年：1.2%）；

运营利润/风险加权资产比率四年平均值降至1.5%以下（2022财年-2025财年：2.3%）；

普通股一级资本比率降至10.5%左右，且没有可信的计划将其提升回11.0%以上（2025年底：11.5%）。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

如果发生以下一种或多种情况，澳大利亚国民银行的长期发行人违约评级和生存力评级可能被上调：

运营利润/风险加权资产比率四年平均值提升至3.0%左右；

澳大利亚国民银行承诺将资本水平维持在与其评级更高的同业一致的水平，这可能体现在普通股一级资本比率高于12.5%。

其他债务及发行人评级：关键评级驱动因素

短期发行人违约评级

“F1+”的短期发行人违约评级与“AA-”的长期发行人违约评级相对应。

高级无抵押债务

澳大利亚国民银行的高级无抵押债务评级与其发行人违约评级一致，符合惠誉的《银行评级标准》，因为澳大利亚没有法定高级债务自救机制（statutory senior debt bail-in），因此只有一类高级债务。

二级资本工具

澳大利亚国民银行的次级二级资本债务评级因其损失严重程度，在其锚定评级（即生存力评级）基础上下调两个子级，其非表现风险已由生存力评级充分体现。这些工具在发生无法生存的情况时，由监管机构酌情处理，届时这些工具通常会（部分或全部）转换为股权。评级标准中所述的任何需要从锚定评级进行不同子级调整的理由均不适用。

政府支持评级

澳大利亚国民银行的政府支持评级反映了在需要时，澳大利亚当局为高级债权人提供支持的可能性"非常高"。尽管存在处置机制，但这是因为该框架没有对高级债务工具实施法定或合同性的自救。此外，澳大利亚国民银行是澳大利亚四大国内系统重要性银行之一，这些银行都具有相似的业务模式。这增加了压力环境下的传染风险。

其他债务及发行人评级：评级敏感性因素

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

短期发行人违约评级

下调短期发行人违约评级需要长期发行人违约评级被下调，并且融资和流动性评分保持在“aa-”以下。

高级无抵押工具

如果澳大利亚国民银行的发行人违约评级被下调，其高级无抵押工具评级也将被下调。

二级资本工具

如果澳大利亚国民银行的生存力评级被下调，其二级资本工具评级将被下调。如果惠誉银行评级标准中概述的任何支持更高子级调整的理由适用，工具评级也可能被下调，尽管惠誉认为这种情况不太可能发生。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

短期发行人违约评级

短期发行人违约评级无法上调，因为已达到惠誉评级量表的最高级别。

高级无抵押工具

如果澳大利亚国民银行的长期发行人违约评级被上调，其长期高级无抵押工具评级将被上调。其短期高级无抵押工具评级无法上调，因为已达到惠誉评级量表的最高级别。

二级资本工具

如果澳大利亚国民银行的生存力评级被上调，其二级资本工具评级将被上调。如果惠誉银行评级标准中概述的任何支持更低子级调整的理由适用，工具评级也可能被上调，尽管惠誉认为这种情况不太可能发生。

政府支持评级

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

当局支持意愿的减弱可能导致惠誉下调澳大利亚国民银行的政府支持评级。然而，这种情况似乎不太可能发生。当局支持能力的变化很可能体现在澳大利亚主权评级的下调上。但是，如果惠誉认为强劲的支持意愿能够抵消支持能力的下降，这并不一定会导致政府支持评级被下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

如果澳大利亚当局对包括澳大利亚国民银行在内的国内系统重要性银行提供额外的、明确的声明支持，或以其他方式提供更大的确定性，表明在需要时会提供支持，则政府支持评级可能被上调。

生存力评级调整

业务状况评分为“aa-”，高于隐含的“a”档位评分，原因在于以下调整项：市场地位（正面）。

资产质量评分为“aa-”，高于隐含的“a”档位评分，原因在于以下调整项：抵押品和准备金（正面）。