中资离岸债周报 | 上周龙湖集团划拨资金用于兑付2只境内债券，穆迪上调新城发展评级至“B3”
久期财经讯，3月9日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.62，投机级上涨0.17;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.09%，投机级上涨0.18%。
国内宏观数据方面，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行，政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果;继续实施更加积极的财政政策，今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元;继续实施适度宽松的货币政策。
中国人民银行行长潘功胜表示，2026年人民银行将实施好适度宽松的货币政策，将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量政策和存量政策，货币政策与财政政策的集成协同效应，为实现“十五五”良好开局营造良好的货币金融环境。
3月6日，证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》(以下简称《规定》)，自4月7日起施行。《规定》明确了持有上市公司5%以上股份的股东及董监高等特定主体的短线交易监管安排。新规旨在规范特定主体交易行为，稳定市场预期。
国家统计局公布2026年2月中国采购经理指数运行情况。数据显示，2月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所改善;综合PMI产出指数为49.5%，比上月下降0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月有所放缓。
国家统计局公布2026年2月份CPI和PPI数据。2月份，受春节因素影响，居民消费价格指数(CPI)环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%。受国际大宗商品价格上行，国内部分行业需求快速增长、宏观政策持续显效等因素影响，全国PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模约为21.6亿美元;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数小幅下行，中资美元高收益债券指数小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，由于中东地区冲突升级，石油运输和基础设施面临压力，原油期货价格大幅拉升，并有分析称，若霍尔木兹海峡持续封锁，油价或将冲高至150美元，中资美元债石油及化工相关债券上周小幅下行;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产债券指数小幅下行。新城发展子公司拟分拆商业不动产REIT，相关美元债上周小幅下行;产业债方面，复星国际控股股东及高管拟增持股份，总金额不超过5亿港元，相关美元债上周小幅下行。
公司公告及新闻方面，西部水泥(02233.HK)完成全数赎回尚未偿还的2026年到期4.95%优先票据;龙湖集团(00960.HK)已经完成资金的划款，用于兑付3月4日到期的“16龙湖04”;华夏幸福(600340.SH)临时管理人公开招募和遴选重整投资人;万科A(000002.SZ)回复投资者称，公司持续在与金融机构协调优化融资条件，降低利息成本，融资利率呈逐年下降趋势，目前已取得一些进展;新城发展(01030.HK)发布公告，新城控股于2026年3月6日宣布，已启动以其商业不动产项目作为底层资产的商业不动产REIT申报公开发行工作;复星国际(00656.HK)控股股东及高管拟增持股份，总金额不超过5亿港元;远东发展(00035.HK)拟1800万英镑出售英国伦敦物业。
海外宏观数据方面，美国劳工统计局公布的数据显示，美国2月非农就业人口减少9.2万人，继2025年10月之后再次报告负值，远逊于市场预期的增加5.9万人;失业率为4.4%，创2025年12月以来新高，略高于市场预期的4.3%。
此外，数据显示，去年12月的非农就业新增人数从4.8万下修至-1.7万，1月非农就业新增人数从13万下修至12.6万。经修正后，去年12月和今年1月非农就业新增人数合计较修正前减少6.9万。
根据市场最新定价，美联储可能在6月份降息。此前政府数据显示，上个月美国经济出现了就业岗位减少的情况。由伊朗冲突引发的全球油价飙升，引发了人们对通胀进一步上升的担忧，而目前的通胀率已高于美联储设定的2%的目标水平。在就业报告发布前的几分钟内，交易员们将6月降息的可能性下调至仅35%，而数据公布后6月降息的预期概率迅速升至约50%。
截至发稿，美国二年期国债收益率为3.56%，美国十年期国债收益率为4.15%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周香港金管局重开现有3年期和5年期港元政府机构债券。其中，3年期政府债券总值25亿港元，债券的投标申请总额达109.35亿港元。平均接纳价是101.22，即以年率计的收益率为2.186厘。5年期政府债券总值20亿港元，债券的投标申请总额达86.30亿港元。平均接纳价是102.00，即以年率计的收益率为2.211厘。
上周8家公司共发行10只离岸债，总规模折合约为21.6亿美元。其中，广州基金发行17.33亿人民币点心债券，票面利率2.80%，创2026年地方国企3年期点心债券发行最低票面利率，同时创公司点心债券发行最低票面利率。定价当天，账簿峰值订单达53.8亿元，实现3倍以上覆盖，最终债券定价较初始价格指引收窄45个基点。
兴业银行香港分行成功发行中期票据项下绿色浮息债券，规模8亿美元，债券定价为SOFR+41bps，较初始价格大幅收窄近60个基点，订单峰值超50亿美元，认购倍数超6倍。该笔债券是全球首笔符合《香港可持续金融分类目录》(第2A阶段)要求的绿色债券，募集资金将用于可再生能源、低碳与低排放交通等领域合格绿色资产的融资和再融资，支持“一带一路”建设。
评级变动
上周共有7家企业评级发生变动。
穆迪上调新城发展公司家族评级至“B3”，展望调整至“稳定”。自2025年6月以来，新城发展持续在离岸债券市场融资，其再融资和流动性风险已有所缓解。过去九个月，该公司累计发行了8.65亿美元的债券，期限为2至3年。这些发行使新城发展得以对近期到期的离岸债务进行再融资，并改善了其整体债务状况。穆迪预计，未来12至18个月，新城发展的投资性物业组合带来的租金收入将每年增长约5%，这得益于内部增长和新项目的推进。这种租金收入的持续性和高利润率有助于抵消公司物业开发业务收益下滑的影响。
该评级公司还下调越秀地产公司家族评级至“Ba2”，展望调整至“稳定”。持续的行业下行周期将继续制约越秀地产的盈利能力并减缓其去杠杆努力。尽管穆迪预测在其优质土地储备支持、持续优于市场的合约销售的推动下，其收入将保持稳定，但这将继续对越秀地产的盈利构成压力。因此，穆迪估计越秀地产调整后的债务/EBITDA之比在2025年将保持高位，之后在未来12-18个月内将逐步下降。此类指标无法支撑公司之前的自身信用状况。
惠誉首次授予衡阳城投集团“BBB-”长期本外币发行人评级，展望“稳定”。过去五年间，衡阳市政府为衡阳城投集团净注资额约为117亿元人民币，相当于截至2024年末股东权益的18.7%。衡阳城投集团的EBITDA主要来自政府的利息补贴。惠誉预计，2025年至2029年间，杠杆率将保持稳定，约为26.2倍至26.4倍。
标普下调美团发行人信用评级至“BBB+”，展望“负面”。美团市场份额从2024年末的约70%下滑至2025年末略高于50%。同时，美团在到店、酒店及旅游板块面临来自阿里巴巴和抖音的更激烈竞争。目前标普预计其市场份额将保持稳定，但利润率可能小幅下滑。若竞争对手加大激励力度和供给，美团可能增加支出以捍卫市场地位，这可能进一步压低利润率，因部分订单可能流向其他平台导致广告收入下降。上述板块是美团的现金主要来源，也是未来12个月内唯一的盈利来源，因为即时配送业务在2026年仍将持续亏损。
债券要约
新城发展子公司发布公告，将接受购买本金65,973,000美元FTLNHD 11.88 09/30/27以及本金167,978,000美元FTLNHD 4.5 05/02/26。预计将于3月10日左右结算。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0 09/15/32和BABA 0.5 06/01/31(16455.7万美元和2661.7万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(7874.2万美元)，携程集团TCOM 0.75 06/15/29(1155万美元);
金融板块方面，富卫集团FWDGHD 5.252 09/22/30(1267.8万美元)，友邦保险AIA 3.9 04/06/28、AIA 3.6 04/09/29和AIA 4.95 03/30/35(650万美元、500万美元和332.2万美元)，工商银行ICBCAS 3.538 11/08/27(400万美元)，中国人寿海外CHILOV 5.35 08/15/33(320万美元);
产业板块方面，腾讯控股TENCNT 3.84 04/22/51、TENCNT 3.925 01/19/38和TENCNT 3.595 01/19/28(2000万美元、1300万美元和1130万美元)，金沙中国SANLTD 5.4 08/08/28(1854万美元)，中国石化SINOPE 2.3 01/08/31(1143.8万美元)，永利澳门WYNMAC 6.75 02/15/34(1036万美元);
地产板块方面，路劲ROADKG 5.2 07/12/29和ROADKG 5.9 09/05/28(600万美元和411.6万美元)，新世界发展NWDEVL 10.131 PERP(480万美元)，中国海外发展CHIOLI 4.75 04/26/28(300万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
万科企业(02202.HK)发布公告，控股子公司西安亚建及业程投资合计约人民币3.23亿元贷款获展期一年。
据报道，有投资者在互动平台向万科A(000002.SZ)提问，有消息称银行已与万科达成协议，将境内贷款利率下调约100个基点(BP)，调整后利率与深铁集团提供的股东借款利率持平(2.34%)。对此，万科方面回应称，一直以来，公司持续在与金融机构协调优化融资条件，降低利息成本，融资利率呈逐年下降趋势，目前已取得一些进展。
雅居乐集团(03383.HK)发布公告，于2026年3月2日的高等法院聆讯中，高等法院颁令将呈请聆讯延期至2026年6月29日。
雅居乐集团(03383.HK)发布公告，于2026年3月5日(交易时段后)，玉林溢华环保科技有限公司与本公司之附属公司订立意向协议书。据此，买方有意以现金向卖方收购土地、厂房等不动产，以及设备、管网、在建工程等运营固定资产。董事认为，出售事项(如进行)将有助于优化本集团的长短期资产配置，最大化资产效益，并可提升集团的现金流，有利于化解债务风险。
中国电建集团子公司发布有关5亿美元高级有担保永续证券的赎回公告。发行人将于2026年4月1日按证券本金金额(连同截至(但不包括)首次赎回日的任何应计分配(包括任何应计分配欠款及任何额外分配金额))赎回全部证券，而非部分证券。
据媒体报道，紫光国际TSINGH 6 12/10/20部分相关持有人表示，已经收到赎回兑付款项。
象屿集团发布有关XIANGY 3.15 07/15/28赎回结算的公告。发行人特此宣布，其已于 2026 年 3 月 5 日完成总额约为34亿元人民币的赎回票据的结算，且发行人所购回的所有此类赎回票据均已按照条款予以注销。赎回结算完成后，未偿付债券的本金总额为8800万元人民币。
据媒体报道，协鑫集团正在考虑通过发行三年期美元债券筹集资金。
据媒体报道，黑石入股新世界的谈判据悉陷入僵局，原因是郑氏家族拒绝让出控制权。
亿达中国(03639.HK)发布公告，其全资附属大连高基房地产开发有限公司未能偿还渤海信托4.98亿元贷款本金及对应利息，逾期后正与债权人友好协商展期及债务化解方案。截至2月28日，该逾期导致借款交叉违约金额约42.23亿元，本次贷款违约未触发新增交叉违约。
华夏幸福(600340.SH)发布公告，法院已受理对公司进行预重整并依法指定华夏幸福司法重整清算组担任公司预重整期间的临时管理人。本次招募和遴选意向重整投资人，旨在通过意向重整投资人提供增量资金和资源，协调推进和统筹完成华夏幸福的预重整及重整(如有)工作，依法维护和保障债权人、股东等主体合法权益。
新城发展(01030.HK)发布公告，新城控股于2026年3月6日宣布，已启动以其商业不动产项目作为底层资产的商业不动产投资信托基金(商业不动产REITs)申报公开发行工作。新城控股拟分拆两个项目及其底层资产作为其商业不动产REITs的底层资产。
新城发展(01030.HK)子公司发布公告，将接受购买合计约2.34亿美元票据，包括167,978,000美元2026年5月票据本金和13,973,000美元2027年9月票据本金。注销获接受购买票据后，2026年5月票据的未偿还本金额为236,022,000美元，2027年9月票据的未偿还本金额将为94,027,000美元。
上交所公司债券项目信息平台显示，广发新城吾悦封闭式商业不动产证券投资基金项目状态更新至“已受理”。
远东发展(00035.HK)发布公告，拟1800万英镑出售英国伦敦物业。估计完成时该等交易所得款项净额约为1900万英镑，将用作集团营运的一般营运资金。董事认为，该等交易与集团出售非核心资产的策略一致，且订立条款书清单代表集团成功进行交易及Hornsey交易朝正面方向发展，目标是于2026年3月26日前完成该等交易。
西部水泥(02233.HK)发布公告，所有未赎回的2026年票据，已根据2026年票据契约的条款及条件于2026年3月6日全数赎回，因此再无未赎回的2026年票据。公司已向联交所申请取消2026年票据的上市地位。取消上市地位预期将于2026年3月17日(营业时间结束后)生效。
复星国际(00656.HK)发布公告，公司于2026年3月6日收到公司控股股东复星控股有限公司(控股股东)及高级管理人员(高管)的通知，基于对集团的前景及增长潜力充满信心，以及对公司长远投资价值的认可，控股股东及高管计划自公司2025年度业绩公告发布后的12个月内于公开市场交易中增持公司股份。控股股东及高管本次拟增持公司股份的总金额不超过港币5亿元。
据澎湃新闻报道，龙湖集团(00960.HK)已经完成资金的划款，用于兑付3月4日到期的 “16龙湖04”，剩余本金1.47亿元，利息约0.06亿元。同步，龙湖集团还划拨了“20龙湖04”本期利息约0.19亿元。
上海宝龙实业发布公告，2026年1月23日，公司全部重组债券均已经持有人会议表决通过了重组议案，为推动落实现金提前偿付安排，“H19宝龙2”、“H21宝龙1”、“H21宝龙2”及“H21宝龙3”自2026年3月5日开市起停牌。
