中诚信亚太：授予科学城集团拟发行美元可持续发展票据“Ag-”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

3月10日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予由科学城(广州)投资集团有限公司(“科学城集团”或“公司”)(Ag-/稳定)拟发行的美元可持续发展票据的高级无抵押债务评级为Ag-。

该票据将构成科学城集团的直接、非次级、无条件和无抵押债务，始终与公司的所有当前和未来的非次级、无抵押债务享有同等地位。公司拟将募集资金根据可持续金融框架用于境外到期债务再融资。

企业概况

科学城集团成立于1984年，前身为广州经济技术开发区建设开发总公司，是广州开发区的一家重要的地方基础设施投融资公司。其主要业务包括广州开发区的城市建设与发展以及城市更新改造，涵盖工程建设、污水和污泥处理。该公司还从事一些商业活动，如家具和铜制品的贸易、生产与销售、金融租赁、物业管理以及房地产开发。截至2025年12月31日，广州经济技术开发区管理委员会持有该公司95.5%的股份，是其控股股东和最终控制人;其余4.5%的股份由广东省财政厅持有。

评级因素

我们未对科学城集团的高级无抵押债务评级进行子级调整，这反映出我们预期在公司陷入财务困境时，政府可能会作为控股公司向其提供支持，从而提高控股公司债权人的回收前景。此外，我们认为，由于科学城集团的基础设施和公共设施资产具有战略重要性，结构性从属风险得以缓解，因此我们预计政府将向公司提供支持，以保持其对这些资产的所有权。

科学城集团的长期信用评级为Ag-，反映了广州开发区政府(1)非常强大的支持能力，以及(2)基于我们对公司特征的评估，其提供支持意愿高。我们对广州开发区政府支持能力的评估反映了其综合实力强劲，在230个国家级经开区中排名第二，经济持续增长，财政实力良好。

该评级还反映了当地政府提供支持的意愿，基于以下因素包括公司(1)作为广州开发区城市建设与更新服务供应商所发挥的关键作用;(2)公共政策项目的高度可持续性;以及(3)获得当地政府支持的良好记录。然而，该评级关注到以下因素包括公司(1)商业类活动风险中等，盈利能力较弱;(2)债务负担有所加重，短期偿债压力相对较大;以及(3)资产流动性一般。

评级展望

科学城集团的评级展望为稳定，反映了我们的预期当地政府支持该公司的能力将保持稳定，该公司未来12至18个月内将继续在广州开发区的城市更新方面发挥重要作用。

可能触发评级上调因素

潜在的评级上调因素包括(1)广州开发区政府提供支持的能力增强;(2)公司特征的变化提高了当地政府提供支持的意愿，例如减少对商业活动的敞口。

可能触发评级下调因素

潜在的评级下调因素包括(1)公司特征的变化降低了地方政府提供支持的意愿，如其战略重要性下降、政府支持减少，或者对商业活动的敞口增加。