标普：授予韩国石油拟发行美元高级无抵押票据“AA”长期发行评级

久期财经讯，3月18日，标普授予韩国国家石油公司(Korea National Oil Corp，简称“韩国石油”，AA/稳定/--)拟发行的以美元计价的高级无抵押票据“AA”长期发行评级。该公司拟将发行所得用于一般公司用途，包括为到期债务再融资。

该票据的评级取决于标普对最终文件的审查结果。

标普将该等高级无抵押票据的评级与韩国国家石油公司的长期发行人信用评级(AA/稳定/--)等同。这是因为标普认为该公司的资本结构中不存在重大的结构性或合同从属风险。截至2025年底，韩国国家石油公司的资本结构包含约17万亿韩元的无抵押债务，这些债务几乎全部集中在母公司层面。

标普将韩国国家石油公司的评级与韩国的主权信用评级(AA/稳定/A-1+)等同。这是因为标普预计，如果这家国有石油天然气公司陷入财务困境，韩国政府提供特别支持的可能性几乎是确定的。韩国国家石油公司为政府全资所有，承担着管理国家石油储备、提升石油自给率的关键政策职能，是韩国能源安全体系的核心组成部分。

中东地区地缘紧张局势加剧可能导致近期油价上涨，这可能有利于韩国国家石油公司的上游业务并支持其经营业绩。然而，韩国国家石油公司的债务水平在至少未来12个月内可能保持高位。这是因为油价上涨带来的利润和经营现金流的改善，将不足以抵消高水平的资本支出和利息支付。

标普预计，在2026至2027年期间，该公司的杠杆率将保持高位，调整后的债务与EBITDA比率将维持在10至11倍之间，而2025年该比率为10.7倍，2024年为9.2倍。

尽管如此，韩国国家石油公司应能维持强劲的利息覆盖比率，这反映了其作为韩国一家关键政府相关企业且获得政府支持的可能性极高，因而融资成本较低。