穆迪：维持广发银行“Baa3”长期本外币存款评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

3月20日，穆迪评级(穆迪)维持广发银行股份有限公司(广发银行)Baa3/P-3的长期/短期本外币存款评级。

此外，我们维持该行ba3的基础信用评估(BCA)、ba1的调整后BCA、Baa2/P-2的长期/短期本外币交易对手风险评级，以及Baa2(cr)/P-2(cr)的长期/短期交易对手风险评估。

该行的长期存款评级展望仍为稳定。

评级理据

维持广发银行的评级及稳定展望反映了我们预计未来12-18个月该行将维持稳定的资产质量、资本状况、盈利能力和流动性，并且同期其最大股东中国人寿保险股份有限公司(中国人寿，保险财务实力评级A1/负面)和中国政府(A1)提供支持的意愿和能力将保持不变。

该行Baa3的长期存款评级包含：其ba3的BCA;我们认为中国人寿提供关联方支持的可能性为高带来的两个子级提升;中国政府支持的可能性评估为中等带来的一个子级提升。

广发银行ba3的BCA反映了其稳定的资产质量、充足的资本实力、较弱的盈利能力、中等的资金结构以及充足的流动性资源。

新增不良贷款仍是广发银行资产质量面临的一项风险，原因是为国内经济转型提供的融资存在未经周期检验的风险，并且在信用卡应收账款的集中度依然较高。在降风险措施支持下，该行总体贷款增速自2022年以来显著放缓，2024年和2025年上半年分别降至2.8%和1.6%，但2024年绿色贷款、制造业贷款和普惠融资贷款分别迅速增长42%、18%和10%。截至2024年底，信用卡应收账款占贷款总额的18.5%，低于2022年底的21.4%，但仍高于受评股份制银行同业。尽管如此，我们预计该行未来12-18个月资产质量将保持稳定，这归因于其稳步增长策略以及对房地产等高风险行业相对较低的敞口。截至2025年6月30日，广发银行的不良贷款率从2024年底的1.53%降至1.44%，同期其不良贷款拨备覆盖率从165.6%升至171.7%。

由于总体资产增长继续放缓，我们预计未来12-18个月广发银行的资本水平仍将充足。 由于分红以及风险加权资产密度上升，截至2025年9月30日，该行核心一级资本充足率从截至2024年12月31日的9.67%降至9.30%。广发银行被监管机构认定为国内系统重要性银行，此类银行的资本缓冲要求为0.25%，而广发银行已达到该要求。

我们预计，未来12-18个月广发银行的盈利能力仍将较弱。2025年上半年，该行的年化平均资产收益率同比持平于0.47%。受资产收益率降幅大于融资成本降幅推动，净息差从2024年的1.54%降至2025年上半年的1.42%。随着存款成本下降，该行净息差的收窄可能会放缓，这将支持占其总收入70.5%的净利息收入。由于资产风险较高，贷款的信用成本可能维持在较高水平。

我们预计未来12-18个月广发银行的资金结构仍将处于适中水平，在一定程度上依赖欠稳定资金，但充足的流动性可覆盖短期现金流出，从而起到缓解作用。不过，该行近年来加强了零售存款吸储力度，截至2024年底零售存款占存款总额的28.7%，高于2022年底的24.6%。此外，该行资产负债表上保持了充足的流动性资产，截至2025年6月30日的流动性覆盖率为125.3%。

广发银行的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。该行ba1的调整后BCA计入了中国人寿提供关联方支持的可能性为高，由此在ba3的BCA基础上带来两个子级的提升。这是因为该行在中国人寿提供综合金融服务以提高客户留存度并获得交叉销售机会的战略中发挥着重要作用。截至2025年6月30日，中国人寿持有该行43.69%的股权。

我们还假设该行在必要时获得中国政府支持的可能性为中等，由此在Baa3的长期存款评级基础上有一个子级的提升。我们认为该行的系统重要性，体现为在银行体系贷款总额和存款总额中的市场份额、作为股份制商业银行和国内系统性重要银行之一的地位以及中国人寿和其他国企持有多数股权的背景。

该行计入政府支持之前的长期交易对手风险评级和交易对手风险评估较调整后BCA高出一个子级，反映了我们认为在没有政府支持的情况下，该行对其交易对手债务的违约几率低于高级无抵押债务和存款。其交易对手风险评级和交易对手风险评估还受益于政府支持带来的一个子级提升，符合我们对存款的支持假设。

可引起评级上调或下调的因素

如果发生以下情况，我们可能上调广发银行的BCA和存款评级：资产质量保持稳定，不良贷款生成率和拨备支出未显著提高;资本状况增强，核心一级资本充足率持续高于10%，同时以平均资产收益率衡量的盈利能力上升且持续高于0.8%;对欠稳定资金的依赖性大幅下降。

若中国政府或中国人寿的支持趋弱，或该行的BCA下调，我们可能下调该行的存款评级。

若出现以下情况，我们可能下调广发银行的BCA：资产质量恶化，新增不良贷款或拨备显著上升，或贷款损失拨备/总贷款比率大幅下降;资本水平趋弱，核心一级资本充足率下降且持续低于8.5%，或以平均资产收益率衡量的盈利能力下降且持续低于0.3%，或其对欠稳定资金的依赖性大幅上升。

广发银行的BCA为ba3，较ba1的初始财务状况分数低两个子级，反映出其经济转型融资未经周期检验的风险以及信用卡应收账款集中风险。

广发银行股份有限公司总部位于广州，是中国12家股份制商业银行之一。截至2025年6月30日，该行披露的总资产及股东权益分别为人民币36,911亿元和人民币3,038亿元。