惠誉：确认大华银行(U11.SG)“AA-”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，4月20日，惠誉确认了大华银行有限公司(United Overseas Bank Limited，简称“大华银行”，U11.SG)长期发行人违约评级(IDR)为“AA-”，短期发行人违约评级为“F1+”，生存力评级(VR)为“aa-”，政府支持评级(GSR)为“aa-”。长期 IDR 的展望为“稳定”。

惠誉还授予了不含政府支持的长期发行人违约评级(xgs)“AA-(xgs)”以及不含政府支持的短期发行人违约评级(xgs)“F1+(xgs)”。

关键评级驱动因素

由独立实力驱动的评级：大华银行的长期IDR由其VR所驱动，并且还受到惠誉对若有需要会获得政府特别支持这一预期的支撑。其VR反映了该银行强大的国内特许经营和市场地位，稳定的财务业绩和一贯的执行能力。

区域多元化经营布局：鉴于该银行广泛的国际业务，惠誉采用了综合评估方法来确定运营环境得分，鉴于其所在市场的监管和资金特点，对本土市场的权重给予了更多考虑。惠誉预计，大华银行所在的新加坡国内生产总值(GDP)在 2026 年将增长 3.5%，2027 年将增长 3.0%。然而，全球的不确定性可能会带来下行风险。

庞大的国内市场份额：大华银行在国内占据稳固的市场地位，居民贷款市场份额达 25%，本币存款市场份额达 21%。其多元化的业务模式以及在各业务领域的一贯做法，使其长期以来实现了稳健的风险调整后收益。

稳健的风险状况：大华银行保持良好的承销标准和风险控制，即使在经济面临挑战时也能维持贷款表现的稳健。其风险状况比业务状况评分低一级，这反映出其在评级低于新加坡的市场拥有规模可观的海外业务——这是新加坡三大银行的共同结构。

资产组合质量持续稳定：2025 年不良贷款(NPL)比率稳定在 1.5%，而不良贷款覆盖率从 2024 年的 91%上升至 97%。鉴于全球不确定性，惠誉预计 2026 年信贷减值将略有上升，但已升至 36 亿新元(2024 财年：28 亿新元)的一般准备金为减值风险提供了强有力的缓冲。

稳健的盈利能力：盈利和盈利能力评分已从“a+”上调至“aa-”，反映出其结构性盈利更为强劲，且营业利润与总资产比率优于评级较高的全球同行。由于大华银行提前计提了普通拨备，2025 年的营业利润/风险加权资产比率降至 2.15%(2024 年：2.8%)。不过，惠誉预计 2026 年该比率将反弹至可持续的 2.3%，尽管净息差面临一定压力，但手续费收入的进一步增长将支撑收入。

稳健资本：截至 2025 年底，CET1比率为 15.1%，接近全额计算的 14.9%水平。惠誉预计，随着股东分红和部分贷款增长消耗未来收益，中期该比率将降至约 14.5%。

稳定的资金和流动性：惠誉预计大华银行将保持稳定的贷款/存款比率，截至 2025 年底该比率为 83%。流动性覆盖率为 147%，净稳定资金比率为 116%，均远高于监管要求。

良好的政府支持：GSR 反映出国家支持的可能性极高。这考虑到了鉴于大华银行具有极高的系统重要性，国家极有可能支持该银行。GSR 还得到了监管机构在处置框架中将高级债务排除在自救条款之外的支持，以及新加坡“AAA”主权评级和强大的财政灵活性的支持。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

IDR和VR

大华银行的IDR仅在其VR与GSR同时被下调的情况下才会承压。VR可能因以下财务指标显著恶化而面临下调风险，例如：

- CET1比率持续显著低于14%，且无明确可行的恢复计划，同时巴塞尔协议规定的杠杆比率持续减弱至显著低于7%;

- 不良贷款率的四年平均值恶化，并持续高于2%(2022 至 2025 年：1.5%);

- 经营利润/风险加权资产比率的四年平均值跌破2%，且无明显改善前景(2022 至 2025 年: 2.4%);

如果大华银行主要市场出现显著经济放缓，或者其在高风险市场的投资敞口大幅增加，其经营环境评分(OE)可能会下调至“a+”。同时，这也可能导致其VR被下调。

GSR

如果新加坡的长期IDR被下调，或者大华银行的系统重要性大幅降低，或者新加坡引入优先债务纾困要求，就可能发生对GSR的负面行动。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

IDR和VR

如果VR或GSR升级，就会出现长期IDR的上调。

由于该银行的评级已接近惠誉全球评级体系中所有银行的最高水平，因此不太可能进行评级上调。长期上调评级的势头将涉及大华银行在新加坡以外的资本状况和特许经营得到显著加强。此外，还需要改善风险状况，尤其是在新兴市场业务方面，同时还要大幅提高资产质量、盈利能力和资金状况。

GSR

鉴于目前的状况，GSR 的上调空间有限。但如果新加坡当局能够就大华银行提供公开且明确的支持声明(以增强支持的确定性，如有需要的话)，或者如果大华银行的系统重要性显著提升，那么它可能会被上调评级。