联合国际：授予崂山科创拟发行人民币债券“BBB+”国际长期发行债务评级

本文来自“联合国际”。

联合评级国际有限公司(“联合国际”)作为一家国际信用评级公司，授予由青岛崂山科技创新发展集团有限公司(“崂山科创”，‘BBB+’/稳定)拟发行的人民币债券(“该债券”)‘BBB+’ 的国际长期发行债务评级。

崂山科创计划将此次发行的募集资金净额用于为其离岸债券进行再融资。

01 | 关键评级驱动因素

该债券的评级与崂山科创的国际长期发行人评级(“发行人评级”)‘BBB+’一致，因为该债券构成发行人的直接、无条件、非次级及无抵押义务，且就该债券承担的偿付义务应始终至少与其所有其他已发行及将来发行的无抵押及非次级债务地位相同。

该发行人评级反映了青岛市崂山区人民政府(“崂山区政府”)在必要时为崂山科创提供强力支持的高度可能性，这主要考虑到崂山区政府对崂山科创的直接全部控股，崂山科创作为崂山区内负责产业园区租赁及开发、产业投资和片区开开发的重要地方投资发展公司的战略重要性，以及崂山区政府与崂山科创之间的紧密联系，包括任命及监督高级管理层、战略协调、重大投融资计划决策，以及持续的经营和财务支持等。此外，我们认为地方政府有强力的意愿确保崂山科创的业务和财务的可持续性，以维护其声誉和当地融资活动。

崂山区是山东省青岛市七个城区之一，位于青岛市东部。2025年，崂山区GDP增长6.2%，达到人民币1,403亿元。2025年，崂山区政府的一般公共预算收入略微增加至人民币225亿元。

02 | 评级敏感性因素

对于崂山科创的任何评级行动可能引发对于该债券的类似评级行动。

若发生以下情况，我们将考虑下调崂山科创的信用评级：(1)预期来自于崂山区政府的支持减弱，特别是因其战略重要性降低，或(2)崂山区政府对崂山科创的所有权大幅减少。

若发生以下情况，我们将考虑上调崂山科创的信用评级：(1)来自于崂山区政府的支持加强，或(2)我们对于崂山区政府的内部信用评估出现上调。