穆迪：首次授予泰康在线“A3”保险财务实力评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

5月7日，穆迪评级 (穆迪) 已向泰康在线财产保险股份有限公司 (泰康在线) 授予首次 A3 的保险财务实力评级。上述评级展望为稳定。泰康在线于 2015 年成立，是中国 (A1/稳定) 一家互联网财险公司，最终由泰康人寿保险有限责任公司 (泰康人寿，A2/稳定) 的母公司泰康保险集团股份有限公司 (泰康保险集团) 全资所有。

评级理据 

泰康在线 A3 的保险财务实力评级反映了该公司较低的产品风险、较低风险的投资组合、稳健的资本状况和保守的准备金管理。该公司中等的规模和相对有限的盈利能力在一定程度上抵消了上述信用优势。该评级也反映了其最终股东泰康保险集团强大的财务支持，主要基于泰康在线对泰康保险集团的战略重要性，以及与集团共享品牌。

泰康在线是中国一家中型财险公司，按 2025 年原保费收入计算为中国第二大互联网财险公司，销售对象覆盖全国客户。虽然该公司的产品组合相对集中于健康险 (2025 年占原保费的 55%)和车险 (21%)，但受益于其分散且以短尾为主的风险特征，其产品风险较低，准备金风险有限。

该公司的资产质量良好，这得益于其保守的投资组合，截至 2025 年底现金、存款和固定收益资产占比超过 80%，同时其高风险资产 (主要为权益类投资) 占股东权益的比例较低，为 33%左右。

泰康在线的资本状况维持稳健，截至 2025 年底其综合偿付能力充足率为 200%左右，远高于 100%的最低监管要求。由于侧重于个人保险业务，该公司受自然灾害的影响相对较小。

尽管公司的市场份额有所增长，但相较头部机构，其市场份额预计仍将保持在中等水平。在新的会计准则下，该公司在 2025 年首次实现小幅的承保利润，但尚未实现持续的承保盈利记录。随着公司继续侧重于盈利能力高于其他险种的健康险业务，我们预计其承保盈利能力将逐渐改善。

泰康在线的评级在其 baa1 的个体信用状况基础上获得了一个子级的提升，反映了该公司由泰康保险集团全资所有并对泰康保险集团具有战略重要性，并且必要时母公司向该公司提供的潜在支持。

稳定展望反映了我们预计未来 12-18 个月泰康在线将维持中等的市场地位、良好的资产质量和稳健的资本状况。我们亦预期公司在必要时将持续获得来自其母公司的支持。

根据我们的环境、社会和治理 (ESG) 评估框架，我们认为治理因素是此次评级行动的关键评级驱动因素之一。泰康在线面临的治理风险较低。受益于泰康保险集团的监督，该公司的风险管理流程和内部控制能力较强。管理层也有实现战略目标的良好记录。

可引起评级上调或下调的因素

如果发生以下情况，我们可能会上调泰康在线的评级：泰康保险集团的信用状况显著改善，原因包括泰康人寿的评级上调，同时其个体信用状况也有所改善， 体现为：(1) 实现稳定的承保盈利能力记录，综合成本率持续低于 98%;及/或 (2) 其市场地位大幅改善，同时未削弱其稳健的资本状况。

如果发生以下情况，我们可能下调泰康在线的评级：(1) 盈利能力显著恶化，综合成本率持续高于 103%;(2) 资本状况显著恶化，综合偿付能力充足率持续低于 150%;及/或 (3) 有迹象表明泰康保险集团的支持力度减弱，或泰康保险集团的信用状况明显恶化，原因包括泰康人寿的评级下调。

泰康在线财产保险股份有限公司是中国一家互联网财险公司，最终由泰康保险集团股份有限公司全资所有。该公司提供多种财产及意外保险产品，包括健康险、车险和责任险等。截至 2025 年底，泰康在线披露的总资产和股东权益分别为人民币 181 亿元和人民币 55 亿元。