惠誉：确认华夏银行(600015.SH)“BB+”长期外币发行人评级，展望“稳定”
本文来自“惠誉评级”。
5月15日，惠誉评级已确认华夏银行股份有限公司(华夏银行)的长期外币发行人主体评级为'BB+'，短期发行人主体评级为'B'，政府支持评级为'bb+'，生存力评级为'b+'。长期发行人主体评级展望稳定。惠誉授予华夏银行的生存力评级与隐含评级一致。
关键评级驱动因素
发行人主体评级受政府支持驱动：本次确认华夏银行的长期发行人主体评级是基于，惠誉评定政府在该行承压时为其提供支持的可能性为“中等”。该评估结果考量了该行市场份额和区域重要性较国有银行和大型股份制商业银行相对较低。尽管华夏银行与北京市政府存在一定关联度，但相较于其他评级较高的中型银行，该行在全国市场的份额相对较低，且其股权结构和股东背景与中央政府的关联度相对较弱。华夏银行的短期发行人主体评级基于其长期发行人主体评级得出。
2021年10月，华夏银行被中国监管机构评定为国内系统重要性银行(D-SIB)，这为政府对华夏银行的支持意愿提供支撑。但惠誉认为，政府对该行的支持意愿略低于系统重要性更高的同业。这是因为，鉴于中国银行业规模庞大，若发生系统性压力，政府对大量国内系统重要性银行提供支持的能力可能受到制约，因此我们预期，在中国银行业遭受系统性压力之时，政府可能会优先支持大型国内系统重要性银行。
经营环境可控：我们预期，随着中国调整经济政策以提振增长，短期内市场将呈现波动，但GDP增速应会保持适中，并在中期维持系统杠杆率稳定。中国银行业对中东地区的直接敞口有限，但若冲突持续，二阶影响可能会随着时间推移而更加明显。
惠誉评定中资银行业经营环境评分为'bbb-'，高于'bb'评级类别的隐含评分，因为惠誉认为，中国稳健的外部融资条件和庞大且多元化的经济(反映在中国的主权信用评级(A/稳定)中)提供的中国金融和经济稳定性将高于隐含经营环境评分对应的水平。
地域分布重心：华夏银行的业务地域重点集中在中国北部地区，2025年上述地区贡献了该行42%的营业收入和46%的税前利润。华夏银行的业务状况评分低于'a'评级类别的隐含评分，反映了该行管理和公司治理方面的约束，这些问题在中国并不罕见，因为银行在困难时期面临政府要求支持特定借款人群体所带来的压力。此外，该评分也反映出，相较于评级更高的银行，华夏银行的影子银行活动敞口较大。
恢复增长：我们将华夏银行风险状况展望自正面调整至稳定，主要是考虑到，增长偏好相关的不确定性，以及2025年影子银行敞口的上升，可能限制其风险状况的进一步改善。贷款和风险加权资产增速分别恢复至8%和9%，高于2021至2024年间的低个位数水平。此外，表外理财产品占资产的比重增至26%、占存款的比重增至51%，而2024年末分别为19%、39%，亦分别高于中型银行平均水平(19%、32%)。
资产质量约束：我们将华夏银行资产质量展望自正面调整至稳定，主要是考虑到，风险偏好的波动可能限制其内生资产质量的进一步改善。我们预期，2026、2027年华夏银行的减值贷款率将稳定在2.0%。华夏银行‘b+’的资产质量评分仍低于‘bbb’评级类别的隐含评分，因为与评级较高的同业相比，该行的类信贷敞口较大且授信标准较低。
盈利能力适中：我们预期，2026、2027年华夏银行的经营性利润与风险加权资产(RWA)之比将稳定在1.0%左右。鉴于经济增长前景疲弱以及拨备覆盖率有所降低，减值计提可能仍将维持高位，不过，得益于贷款市场报价利率下调次数减少以及存款持续重定价，净息差收窄压力应能得到缓解。华夏银行‘b’的收益和盈利能力评分，低于'bb'评级类别的隐含评分，这是因为该行较高的类信贷业务敞口可能会导致其风险加权资产被低估。
资本缓冲：我们预期，随着增长偏好恢复可能对资本水平形成一定的制约，2026、2027年华夏银行的核心一级资本充足率将分别小幅下降至9.2%、9.1%。该行的资本水平和杠杆率评分仍低于‘bb’评级类别的隐含评分，以反映该行的类信贷敞口，且该敞口没有充分体现在其风险加权资产的计算中。
融资状况适中：我们预期，2026、2027年，华夏银行的存贷比将仍稳定在108%左右。相较于评级较高的同业，华夏银行的存贷比较高且零售存款业务较弱，将继续制约该行的融资状况。华夏银行‘b+’的融资与流动性评分低于'bbb'评级类别的隐含评分，原因在于该行非存款融资的依赖度较高且其存款业务仍弱于评级较高的同业。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人主体评级和政府支持评级
若惠誉认为中央政府向华夏银行及时提供特别支持的意愿减弱，将令该行的长期发行人主体评级和政府支持评级承压。政府支持意愿减弱可能体现为金融机构有效的处置框架或政府支持能力大幅减弱。
如果华夏银行的系统重要性显著下降(可能反映在华夏银行不再被列为国内系统重要性银行)，政府支持该行的意愿亦可能下降。
华夏银行的短期发行人主体评级不会下调，除非其长期发行人主体评级下调至‘CCC+’或以下，但惠誉认为这在中短期内可能性甚微。
生存力评级
若中资银行的经营环境评分下调或惠誉评定该行的风险偏好显著增强(特别是对制造业、批发和零售业的贷款扩大)且影子银行业务敞口增加，导致其资产质量及资本缓冲水平进一步走弱，则惠誉可能会下调该行的生存力评级。若不能化解表外资产和类信贷敞口透明度方面的风险，将会导致上述压力加大。
如果华夏银行的财务指标(包括下列核心指标组合)持续恶化，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级：
- 四年平均减值贷款率升至并持续位于8.0%左右(2022至2025年间平均水平为1.9%)。此外，惠誉对该行资产质量的评估还考虑其他指标(例如关注类贷款和贷款损失准备金)，并考虑该行披露的财务指标是否(以及在何种程度上)低估了资产质量的恶化;
- 核心一级资本充足率降至8.0%以下(2026年第一季度为9.0%)，且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
发行人主体评级和政府支持评级
如果中央政府为华夏银行提供支持的意愿增强，可能体现为该行与政府关联性更加紧密或系统重要性或区域重要性进一步提升，比如规模大幅扩大或零售存款市场份额扩大至与评级较高的同业相近的水平，则这可能会对该行的政府支持评级和长期发行人主体评级产生正面影响。
惠誉若上调华夏银行的长期发行人主体评级，则会上调该行的短期发行人主体评级。
生存力评级
若华夏银行的风险偏好持续降低、财务报表的透明度提升——尤其是影子银行业务相关风险，也可能正面影响该行生存力评级。
其他债务及发行人评级：关键评级驱动因素
华夏银行‘B+(xgs)’的长期发行人主体评级(xgs)受该行的生存力评级驱动。该行'B(xgs)'的短期发行人主体评级(xgs)映射该行的长期发行人主体评级(xgs)。
其他债务及发行人评级：评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
惠誉若下调华夏银行的生存力评级，则可能下调该行的长期发行人主体评级(xgs)。惠誉若下调华夏银行的长期发行人主体评级(xgs)至‘B- (xgs)’以下，则会下调该行的短期发行人主体评级(xgs)。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉若上调华夏银行的生存力评级，则可能上调该行的长期发行人主体评级(xgs)。惠誉若上调华夏银行的长期发行人主体评级(xgs)至‘BB+ (xgs)’以上，则会上调该行的短期发行人主体评级(xgs)。
生存力评级调整
惠誉授予华夏银行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：主权信用评级(正面)。
惠誉授予华夏银行‘bb’的业务状况评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：业务模式(负面)、管理层和公司治理战略(负面)。
惠誉授予华夏银行'b+'的资产质量评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：授信标准与增长(负面)、类信贷敞口(负面)。
惠誉授予华夏银行'b'的收入和盈利能力评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险权重计算(负面)。
惠誉授予华夏银行'b+'的资本充足水平与杠杆率评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：杠杆率与风险权重计算(负面)。
惠誉授予华夏银行'b+'的融资和流动性评分，低于‘bbb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：存款结构(负面)、非存款融资(负面)。
