穆迪：授予港铁公司(00066.HK)拟发行票据“Aa3”高级无抵押评级

久期财经讯，5月26日，穆迪授予香港铁路有限公司(MTR Corporation Limited，简称“港铁公司”，00066.HK，Aa3/稳定)拟在其债务发行计划(该计划)下发行票据“Aa3”高级无抵押评级。

港铁公司在该计划发行票据的净收益将用于为其可持续金融框架中规定的合格绿色投资项目提供融资或进行再融资。

评级展望为稳定。

评级理据

鉴于募集资金将主要用于资本支出及现有债务再融资，这符合穆迪的预期，因此本次发债不太可能对港铁公司的整体信用状况产生实质性影响。

港铁公司的Aa3发行人评级反映了其a2的基础信用评估(BCA)，以及根据穆迪对政府相关发行人(GRIs)的联合违约分析(JDA)方法，假设在需要时中国香港特别行政区政府(Aa3/稳定)提供极高可能性的特别支持，从而产生两个子级的评级上调。

极高可能性的特别支持反映了港铁公司在香港特区提供大众轨道交通运输服务方面的战略重要性。a2的BCA考量了港铁公司强大的市场地位、有利的经营环境、极具成本效益的铁路营运及强劲的流动性。然而，这些优势被该公司资本支出的需求，以及对地产行业相对周期性现金流的风险敞口所抵消。

稳定的评级展望反映了穆迪的预期，即在未来12至18个月内，港铁公司的营运及财务表现将保持稳定，且其对中国香港特别行政区政府的战略重要性将保持不变。

可能导致评级上调或下调的因素

若香港特区的评级获上调，港铁公司的评级亦可能获上调。

如果穆迪调整后的净债务/收入之比持续保持在0.75倍以下，穆迪将考虑上调该公司的BCA。

鉴于香港特区政府提供特别支持的意愿极高，其BCA的适度弱化不太可能立即导致其发行人评级被下调。

如果穆迪调整后的净债务/收入之比持续高于3.0倍，且港铁公司其他业务部门的现金流无法提供足够缓冲以在较长时间内维持其整体财务状况，穆迪将考虑下调该公司的BCA。

自2007年12月2日签署50年特许经营协议接管九广铁路公司(Kowloon-Canton Railway Corporation)的铁路运营以来，港铁公司一直是香港特区唯一的大众轨道交通运营商会。

截至2025年12月31日，港铁公司在香港特区运营的铁路线路总长271公里，包括通往中国内地的跨境线路。此外，港铁公司也在澳大利亚和中国的北京、杭州、深圳运营地铁线路。

港铁公司还从香港特区铁路沿线的物业开发中获利，并通过车站商业、广告、物业租赁和管理获得非车费收入。港铁公司在香港联合交易所上市，截至2025年12月31日，香港特区政府持有该公司74.45%的股份。