中资离岸债周报 | 上周港铁公司首次发行共30亿欧元公募绿色债券，一级市场发行规模周环比增加逾1.5倍
久期财经讯，6月8日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.45，投机级上涨0.59;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.07%，投机级下跌0.13%。
国内宏观数据方面，商务部服贸司负责人介绍2026年1-4月服务贸易发展情况。2026年1-4月，我国服务进出口总额24853.2亿元(人民币，下同)，同比增长4.9%。其中，出口9850亿元，增长15%;进口15003.2亿元，下降0.8%。服务贸易逆差5153.2亿元，比上年同期缩小1397.4亿元。
为保持银行体系流动性充裕，2026年6月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(92天)，到期日为2026年9月5日(遇节假日顺延)。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模超48亿美元;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数小幅下行，中资美元高收益债券指数小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，据报道，石油输出国组织(欧佩克)7日发表声明，7个“欧佩克+”主要产油国决定7月日均增产原油18.8万桶，叠加美伊局势不稳定因素影响，国际油价反复震荡，中资美元债石油及化工相关债券持续震荡;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产债券指数小幅上行。万科相关美元债持续反弹;新城、龙湖相关美元债小幅震荡;产业债方面，复星国际相关美元债持续上行。
公司公告及新闻方面，传路劲(01098.HK)已邀请债权人参加电话会议，讨论离岸债务重组的最新进展，以及其债券重组协议遭独立持有人团体反对，称清算回收率高于当前条款;远东发展(00035.HK)修订英国物业出售交易条款，交易总代价修改为约5951万英镑;越秀地产(00123.HK)获授予10亿港元的定期贷款融资，附属拟发行不超过19亿元公司债券;新濠影汇酒店(MSC.US)子公司已赎回并注销约1.54亿美元STDCTY 7 02/15/27;易居企业控股(02048.HK)披露重组计划聆讯安排及修订支持协议。
海外宏观新闻方面，美联储发布的最新《褐皮书》显示，截至5月27日，美国12个联邦储备区中有10个地区报告经济活动出现轻微至温和增长。市场目前普遍预计，美联储将在6月16日至17日举行的议息会议上维持利率不变。然而，随着通胀再度升温，不少投资者开始调整对未来货币政策的预期。联邦基金利率期货显示，市场已基本消化美联储在明年3月前加息25个基点的可能性。
海外宏观数据方面，数据显示，美国劳工统计局公布的数据显示，5月非农就业人数增加17.2万人，超过所有经济学家预期，4月增幅则从此前公布的11.5万人大幅上修至17.9万人，这使得美国过去三个月的就业增幅达到两年多以来最强水平;失业率连续第三个月维持在4.3%。就业强劲叠加能源价格高企，可能进一步加大美联储考虑加息以遏制通胀的压力。利率掉期市场显示，交易员预计美联储将在12月政策会议前加息25个基点，并认为10月加息的概率约为60%。
截至发稿，美国二年期国债收益率为4.17%，美国十年期国债收益率为4.55%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周7家公司共发行9只离岸债，总规模折合超48亿美元。以板块划分，金融板块规模合共约5亿美元，其中友邦保险AIA 2.88
04/30/36增发5亿人民币;受港铁公司发行一批欧元绿色债推动，产业板块规模合共约42亿美元;城投板块2家公司参与一级发行，规模共约1.5亿美元，均以人民币计价，并在MOX澳交所上市。
中国银行(澳门)成功发行离岸人民币横琴粤澳深度合作区主题债券，发行规模30亿元，期限3年，最终定价1.70%。本次发行是中国银行(澳门)成立以来的首笔债券发行。据悉，本次债券募集资金将重点投向横琴粤澳深度合作区内跨境人民币业务及民生项目建设，支持实体经济提质升级。此举有助于丰富离岸人民币投资产品供给，提升市场活跃度与定价效率，促进跨境资金融通便利化，进一步拓展人民币在区域及国际金融体系中的使用广度与深度。
港铁公司首次发行欧元公募绿色债券，分为10亿欧元8年期债券、10亿欧元12年期债券及10亿欧元20年期债券，票息定为3.25%、3.625%及4.125%，债券最高峰的合计认购金额达102亿欧元，相当于发行总额逾三倍。今次交易是公司历来最大规模的债券发行，同时亦创下亚洲(日本除外)非主权欧元绿色债券的发行规模纪录。此外，本次各年期债券在所有同年期的亚洲非主权欧元公募债券中均取得利差的最低水平。
绿叶制药发行1.8亿美元、息票率5.25%、于2031年到期的可转换债券。香港电讯担保发行6.5亿美元票据，息票率5.125%，最终认购金额27亿美元，最终认购超4倍。
评级变动
上周共有11家企业评级发生变动，惠誉上调多家发电央企及其子公司评级。
惠誉分别上调国家电投、中国华电、中国华能和华能国际长期外币发行人评级至“A”，展望“稳定”。惠誉认为，中国国务院国有资产监督管理委员会直接监管的中国四大发电央企整体上对中国日益复杂的电力系统和市场结构至关重要。在地缘不确定性加剧及能源安全风险上升的背景下，这些企业主要通过新增可再生能源装机，在满足不断增长的电力需求方面发挥关键作用。此外，惠誉还上调上海电力长期外币发行人评级至“A-”，展望“稳定”。
标普上调中国宏桥长期发行人信用评级至“BB+”，展望“稳定”。标普预计，2026至2027年期间，中国宏桥的销量将保持稳定以及具备竞争力方面的成本优势。基于这些因素，标普预计中国宏桥未来两年的盈利能力将持续改善。公司EBITDA利润率有望在未来两年内从2025年的27.5%提升至30%-31%。公司年度EBITDA预计将增至520亿至570亿元人民币，较2025年增长18%-26%。中国宏桥强劲的营运现金流将有助于去杠杆。标普预计，未来两年公司的年度营运现金流将达到350亿至380亿元人民币，足以完全覆盖其资本支出和较大的股息支付。
标普首次授予长江电力“A+”长期发行人信用评级，展望“稳定”。大型水电站运营成本低，能产生稳定的现金流，使运营商的EBITDA利润率保持在约80%的较高水平，高于大多数其他燃料类型。标普预计，未来两到三年，长江电力的资本支出和投资将保持适度，每年约150亿至170亿元人民币，主要投向大型水电站和抽水蓄能电站项目。加上公司现行派息率不低于70%的股息政策规定的每年240亿- 260亿元人民币的股息，400亿- 450亿元人民币的现金需求完全可以由FFO支付，每年可自由支配的现金流为100亿- 150亿元人民币。这将支持运营商在未来两到三年内逐步降低杠杆，使运营现金流与债务比率提升至20%以上。
该评级公司还上调扬州经开长期发行人信用评级至“BBB-”，展望“稳定”。扬州经开的收入结构将逐步调整，政府性收入占比将降低。随着业务重心从土地一级开发及工程建设转向经济区内运营资产，2024-2025年土地一级开发与基建收入占比已从2020-2021年的80%-90%降至50%-60%;其他服务收入，比如租赁等服务性收入占比则从2022年的不足5%提升至2025年的近20%。预计随着收入来源拓展，其收入结构将进一步优化。同时，受投资规模缩减影响，债务增速将维持在年均约7%的较低水平。
此外，惠誉和标普分别首次授予立桥人寿保险“BBB-”长期发行人评级和“BBB-”长期外币发行人信用评级，展望均为“稳定”。根据标普的报告，截至2025年末，立桥人寿保险美元资产占投资总资产的85.6%。此外，该公司的投资组合主要由流动性强的高评级固定收益证券构成。立桥人寿保险在拓宽产品组合以及主动管控负债成本方面的努力，应有助于推动利润率扩大与价值创造提升;进而在未来两年逐步增强其偿债能力。
债券要约
豫资控股集团子公司发布公告，拟调整HNYUZI 5.9
06/20/27同意费。在条件满足情况下，发行人将向每位债券持有人以现金支付每1,000美元债券本金0.1美元的同意费。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31和BABA 0 09/15/32(7294.9万美元和2085.7万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(2852.9万美元)，携程集团TCOM 1.5 07/01/27(1500万美元);
金融板块方面，信达香港CCAMCL 4.75 02/08/28和CCAMCL 5.75 05/28/29(1008万美元和444万美元)，东方资产(国际)ORIEAS 3.5 09/24/29(830万美元)，东亚银行BNKEA 6.75 06/27/34(417万美元);
产业板块方面，快手科技KUAISH 4.75 01/22/36(1484.6万美元)，阿里巴巴BABA 4 12/06/37和BABA 2.7 02/09/41(1260万美元和1162万美元)，港铁公司MTRC 5.25 04/01/55(1240万美元)，微博WB 3.375 07/08/30(1233.6万美元);
地产板块方面，中国海外发展CHIOLI 6.45 06/11/34(500万美元)，碧桂园COGARD 5 12/31/32(400万美元)，路劲ROADKG 6.7 03/30/28(199.3万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
易居企业控股(02048.HK)发布公告，公司已发布有关开曼计划的操作声明书，建议实施开曼计划及香港计划重组。公司拟于2026年7月3日向法院申请颁令，以召开计划债权人会议审议及批准开曼计划。同时，公司于2026年6月5日订立修订本，对重组支持协议作出若干修订。公司将及时向市场更新重组进展。
据媒体报道，路劲(01098.HK)已邀请债权人参加电话会议，讨论离岸债务重组的最新进展。
据媒体报道，6月2日晚，有路劲(01098.HK)独立债券持有人小组(IBG)主持线上会，就重组支持协议发表反对意见，表示条款完全不可接受;并估算，在清算场景下，持有人可获得50%的回收率，高于AHG顾问估算的约30%回收率。
希慎兴业(00014.HK)发布关于HYSAN 4.85 PERP部分赎回的公告。本集团已于公开市场回购本金总额75,864,000美元的未赎回证券，占该证券初始本金总额约15.17%。于注销进一步购回证券后，截至本公告日期仍未赎回证券的本金总额为424,136,000美元，占该证券的初始本金总额84.83%。
豫资控股集团子公司有关HNYUZI 5.9 06/20/27同意征求同意费的变更。发行人和担保人特此宣布，自即日起，已修订与同意征求相关的应付同意费。为免疑义，拟议修订及同意征求备忘录的其他条款和条件均未作任何更改。
新濠影汇酒店(MSC.US)子公司发布公告，已赎回其2027年票据中本金总额为153,579,000美元的未偿部分，已赎回票据占该票据首次上市时本金总额的比例约为43.9%。公司已对全部已赎回票据予以注销。在已赎回票据注销后，该票据已无未偿余额。
创梦天地(01119.HK)发布公告，IDSKY 5 07/24/28条款及条件修订已通过书面决议并签署补充信托契据生效。董事认为，建议修订为本公司调配财务资源以拨付其营运及发展资金以及规划其营运资金需求提供灵活性。建议修订将优化本公司的资金使用效率并增强其整体财务弹性。
PCGI Holdings子公司发布公告，发行人已全额赎回尚未偿还PCGIHD 4.5 08/23/26。截至本公告日期，并无任何已发行在外的该等票据。发行人已向港交所申请撤回票据之上市。票据于港交所之上市地位将于2026年6月15日营业时间结束后撤销。
远东发展(00035.HK)发布公告，已就出售位于英国伦敦的办公室、酒店及市政厅资产签订变更协议，办公室物业的出售方式由资产交易改为股权交易;同样改变的还有结算方式，由“现金+贷款”改为“现金+发行AMTD股份”。
据媒体报道，康达环保(06136.HK)正在考虑在未来几周内发行美元债券，如果定价成功，将成为该公司在离岸债券市场的首秀。据悉，该公司近期一直在评估投资者需求，相关投行协同公司高管上个月在新加坡和香港特区会见了部分固收投资者。
据媒体报道，怡和控股有限公司寻求约15亿澳元(11亿美元)的贷款，用于收购澳大利亚医疗诊断影像服务提供商I-MED Radiology Network Ltd.。
越秀地产(00123.HK)发布公告，于2026年6月4日，本公司(作为借款人)与一家银行(贷款人)订立一份融资协议(融资协议)，贷款人将提供10亿港元(或等值的人民币)的定期贷款融资。在满足融资协议所列若干条款及条件的前提下，该定期贷款融资的到期日为首次提款日期后的第三个周年日。
金科股份(000656.SZ)发布公告，拟与合作方共同为西安项目提供财务资助，公司出资不超5000万元。本笔财务资助的还款来源为对应房地产项目物业销售回款，如项目销售回款不佳，则公司存在无法全额回收借款的风险。
德祥地产(00199.HK)发布公告，与中国联通香港订立合作备忘录，拟就AI算力基础设施及相关业务领域开展深度合作。
资本策略地产(00497.HK)发布公告，销售股东贷款于二零二六年三月三十一日之账面值约31,721,742澳元，而销售股东贷款之本金额为39,005,307澳元(约222,330,250港元)。于紧随完成后，目标公司将仍未偿还卖方本金总额为4,815,083澳元之免息股东贷款。
远东宏信(03360.HK)发布公告，于二零二六年到期250,000,000美元零息有担保可换股债券获悉数转换为本公司普通股，且再无任何已发行但未偿还之债券。债券将于二零二六年六月十五日营业结束后不再于香港联交所上市。
上交所公司债券项目信息平台显示，新城控股(601155.SH)旗下国金资管-吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划(2026年第一次扩募并新购商业地产项目)状态更新至“已受理”。该项目发行规模为21.46亿元，原始权益人为新城万博置业有限公司，计划管理人为国金证券资产管理有限公司。
会议召集人民生银行发布公告，将于6月5日召开“23万科MTN003”持有人会议，审议本息兑付安排调整议案。如本议案表决通过，发行人将于本期债券到期日兑付本期中期票据本金(扣除已通过固定兑付安排兑付的本金，如有)的40%，剩余60%的本金展期一年，具体到期日为2027年6月15日(如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日;顺延期间不另计利息)。
奥园集团发布公告，因发行人自身原因，无法按时完成“H20奥园2”兑付事项，涉及本息金额约4.08亿元。截至2026年6月1日，“H20奥园2”本息已全数到期，未偿本息金额共计14.57亿元。公司将积极与各债权人协商妥善的解决方案，按照市场化、法治化原则，持续与债权人沟通协商后续债务处置方案，同时将加快推进境内债务重组方案。
据澎湃新闻报道，武汉当代科技投资有限公司近日召开投资人会议，提请“H20科技1”在2021年5月22日至2026年5月21日期间利息的付息日再次展期至2027年5月22日，而此次已经是该笔债券的第五次展期。
会议召集人招商银行发布公告，“20蓝光MTN002”和“20蓝光MTN003”持有人会议未生效，亦未形成有效决议。
会议召集人中信建投证券发布公告，“19蓝光MTN001”和“20蓝光MTN001”持有人会议未生效，亦未生成有效决议。
