中诚信亚太：授予鲁商集团拟发行人民币债券“Ag”债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

7月14日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予山东省商业集团有限公司(“鲁商集团”或“公司”)(BBBg+/稳定)拟发行人民币债券的债务评级为Ag。

债券预计将得到由北京银行股份有限公司济南分行(“北京银行”或“备证行”)提供的全额、不可撤销的备用信用证支持。公司拟将募集资金用于置换鲁商集团于2026年8月到期的存量中长期境外债务。

企业概况

鲁商集团成立于1992年，是山东省国有资本投资运营平台。公司主营业务涵盖零售商业、健康地产、医药健康和商贸流通四大板块，下属三家上市公司：银座集团股份有限公司(股票代码：600858.SH)、鲁商福瑞达医药股份有限公司(股票代码：600223.SH)以及鲁商生活服务股份有限公司(股票代码：2376.HK)。截至2025年末，山东省人民政府国有资产监督管理委员会(“山东省国资委”)作为公司实际控制人直接持股71.30%，山东发展投资控股集团有限公司和山东财欣资产管理有限公司分别持股19.13%和9.57%。

评级因素

该债券的债项评级反映了我们对北京银行信用质量的评估。该债券将得到由北京银行提供的人民币全额、不可撤销的备用信用证，被视为北京银行的无抵押和非次级债务。备用信用证的偿还责任将在任何时候与北京银行所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。

我们对本次交易的分析是基于北京银行所提供备用信用证对债券偿付的支持。投资者将受益于北京银行出具的不可撤销备用信用证，若发行人违约，北京银行将承担向投资者偿付应付的本金和利息责任。

北京银行成立于1996年，是一家中外资本融合的商业银行。北京银行于2007年在上海证券交易所上市(股票代码：601169.SH)。作为国内系统重要性银行之一，北京银行主营区域为北京及十余个中心城市，业务布局多元。近年来，北京银行不良贷款率持续下降，贷款拨备保持充足水平，信贷资产质量较好。但北京银行息差持续收窄使其盈利有所下降，未来补充核心资本存在一定压力。我们对本次交易的分析取决于北京银行通过备用信用证对债券偿付提供的支持。

评级敏感度

北京银行的信用质量若发生任何变化，可能导致债券评级发生相应变化。