中诚信亚太：首次授予重庆潼南区建工集团“BBBg”长期信用评级，展望“稳定”

本文来自“中诚信亚太”。

7月14日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)首次授予重庆市潼南区建设工程(集团)有限公司(“潼南建工”或“公司”)长期信用评级为BBBg，评级展望为稳定。

潼南建工的长期信用评级为BBBg，反映了潼南区政府的支持能力较强，以及基于我们对公司特征的评估，当地政府的的支持意愿很高。我们对当地政府支持能力的评估反映了潼南区作为重庆向西开放重要门户的区位定位以及区域经济持续增长的基本面，但区域财政指标表现一般。

该评级还反映了当地政府提供支持的意愿，这是基于以下因素包括公司(1)是潼南区工程项目建设与国有资产运营的核心主体;(2)获得政府支持的良好记录;(3)具备多元化融资渠道。然而，该评级关注到以下因素包括公司(1)商业类活动敞口较高;(2)工程项目持续资本开支推高债务规模，债务负担不断加重;(3)或有负债风险相对较高。

公司概况

潼南建工成立于2017年，是潼南区核心地方基础设施投融资平台，主要承担基础设施建设、安置房建设以及城市资产运营业务。除此之外，公司同时开展建筑材料销售及代加工和物业租赁等市场化经营业务。截至2026年3月31日，重庆市潼南区国有资产监督管理委员会(“潼南区国资委”)通过重庆市潼南区城市发展(集团)有限公司(“潼南城发”)对公司实现全资控股。

评级因素

正面因素

是潼南区工程项目建设与国有资产运营的核心主体。作为潼南区重要的地方基建投融资平台，潼南城发是潼南区从事基础设施建设和国有资产运营的主体。潼南建工为潼南城发的重要子公司，主要承接辖区内各类工程项目建设，包括基础设施及安置房项目。充足的项目储备能够保障业务收入稳定、可持续，但也给企业带来较大的资金投入压力。

获得政府支持的良好记录。作为潼南区重要的基础设施建设以及国有资产运营主体，潼南建工拥有获得潼南区政府和母公司扶持的良好记录，包含股权注入、资产注入、运营补贴以及项目工程款拨付。鉴于潼南建工集团具备重要战略地位，且为区域经济发展作出贡献，我们预计未来12至18个月内，公司将持续获得潼南区政府和母公司的支持。

具备多元化融资渠道。潼南建工集团拥有多元化资金来源，包含银行贷款、境外债券发行以及非标融资。公司与多家国内主流银行长期保持合作，其中涵盖政策性银行与股份制商业银行。公司具备境内外债务资本市场融资历史，发行品种包含企业债、境外人民币债券和美元债券。此外，公司对非标融资依赖度较低，非标融资占总债务比重不足10%。

关注因素

商业类活动敞口较高。公司参与资产运营和租赁业务，以及建筑材料及加工业务。截至2026年3月末，市场化经营性业务相关资产占公司总资产比重超30%，风险敞口较高。

工程项目持续资本开支推高债务规模，债务负担不断加重。近年来，公司持续为项目建设融资、拓展经营业务，潼南建工集团债务规模快速扩张，短期存量债务规模偏大。此外，公司面临一定流动性压力。考虑到公司持续开展投资，尤其是投资周期较长的经营性业务，我们预判未来12至18个月，公司债务杠杆将维持在较高水平。此外，潼南建工集团资产流动性一般，或将削弱财务弹性。

或有负债风险敞口较高。公司对外担保规模较大，承担相对较高的或有风险。公司对外担保主要面向辖区内地方国有企业，部分担保投放至农村经济合作社，用于支持区域农业发展。同时，公司也为部分民营企业提供对外担保。所有被担保房地产企业均足额提供抵质押担保物。

评级展望

潼南建工的评级展望为稳定，反映了我们预计在未来12-18个月内，当地政府的支持能力将保持稳定，而且公司将保持其在潼南区项目建设和国有资产运营中的重要地位。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括(1)当地政府支持能力增强;(2)公司特征发生变化使地方政府支持意愿增强，例如高风险商业类活动的敞口降低，债务管理改善。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括(1)公司特征发生变化使地方政府支持意愿减弱，例如战略重要性降低，政府支持减少或融资能力恶化。