中诚信亚太：上调青岛融汇财富投资控股长期信用评级至“Ag”，展望“稳定”

本文来自“中诚信亚太”。

7月13日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)将青岛融汇财富投资控股集团有限公司(“青岛融汇”或“公司”)的长期信用评级从Ag-上调至Ag，评级展望为稳定。

该评级上调反映了在市北区持续经济增长和良好财政质量的推动下，市北区政府更有能力提供支持，支持能力增强，这将为公司提供更多的支持。

青岛融汇的长期信用评级为Ag,反映了市北区政府强劲的支持能力以及对公司极高的支持意愿，基于我们对公司特征的评估。我们对市北区政府支持能力的评估反映了市北区良好的经济和财政实力，其地区生产总值超过1300亿元。

该评级还反映了当地政府的支持意愿，这是基于公司(1)在市北区产业和城市发展中发挥了重要作用;(2)有获得政府支持的良好记录，包括棚户区资产和股权转让等;(3)多元的融资渠道。然而，该评级关注到以下因素，包括公司(1)商业类活动风险敞口中等;(2)债务负担加重，资产流动性一般。

公司概况

青岛融汇成立于2019年，是青岛市市北区主要的城市建设和运营主体之一，公司专注于城市投资运营和产业服务。青岛融汇在市北区从事土地整理开发、基础设施建设和棚户区改造。它还从事房地产开发、房地产租赁、贸易和金融投资业务等商业类活动。截至2026年3月31日，青岛市市北区国有资产经营发展中心(“市北国资中心”)持有公司股份90.0%，山东财欣资产经营有限公司持有公司股份10.0%。青岛融汇的实际控制人为市北国资中心。

评级因素

正面因素

在市北区产业和城市发展中发挥了重要作用。青岛融汇是市北区主要的城市建设和运营主体之一，在当地政府的规划下具有较强的战略地位。青岛融汇定位为市北区从事金融服务、产业投资以及城市开发建设(包括基础设施建设)的主要主体。它负责市北区的土地整理和二级开发，如厂房建设、办公楼建设和商业开发等。

获得政府支持的良好记录。作为市北区公共活动的主要主体，青岛融汇有获得政府支持的良好记录，包括资本金注入、财政补贴、资产注入和建设回款等多种形式。自成立以来，市北区政府已将多家公司的股权转让给公司，扩大了公司的业务范围，增强了公司的资本实力。我们预计公司将持续收到政府在土地整理和建设项目的回款。此外，地方政府还通过注入专项债资金、项目资本金和转贷国家开发银行的棚户项目贷款等方式进行资金支持，缓解了公司的融资压力。

多元的融资渠道。公司的再融资能力较强，这在一定程度上缓解了其庞大的投资需求和短期债务压力。青岛融汇拥有良好的资金来源，包括银行和债券市场。公司与国内大型银行保持着良好的合作关系，包括全国性股份制商业银行和国有大型商业银行。青岛融汇还通过境内债券资本市场进行融资，并在境内债券市场发行多种金融产品。此外，公司的非标融资敞口相对较低。

关注因素

中等的商业类活动风险敞口。青岛融汇从事多元化的商业活动，包括贸易业务、房地产开发、租赁和金融投资。与传统的基础设施建设业务相比，商业活动在带来补充收入的同时，也可能带来更高的经营和业务风险。青岛融汇依靠外部融资支持其商业活动的开展。根据我们的评估，截至2026年3月底，公司对商业业务的敞口仍然适中，商业资产约占总资产的30%。

债务负担加重，资产流动性一般。随着业务扩张，青岛融汇的债务负担近年来不断加重。此外，公司流动性状况依然疲弱。考虑到公司对在建项目的持续投资，以及对商业活动投资，如商业建设和金融投资的不断增加，我们预计公司可能会依赖外部融资，其总债务水平将在未来12至18个月内将继续上升。

评级展望

青岛融汇评级的评级展望为稳定,反映了我们预期市北区政府的支持能力将保持稳定;以及在未来12至18个月，公司将保持在市北区产业及城市发展中的重要地位。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括(1)市北区政府的支持能力增强;(2)公司特征改变使地方政府支持意愿增强，如降低商业类业务风险敞口，或提升债务管理能力。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括(1)公司特征改变使地方政府支持意愿减弱，如政策作用重要性下降，或融资能力降低。