2026年7月中资离岸债发行规模约169亿美元，“南向通”投资机构配置“玉兰发行模式”离岸债券
久期财经讯，8月4日，2026年7月中资离岸债总发行规模约169亿美元，发行规模环比下降。具体而言，主权债约57亿美元，政府债约8亿美元，金融债约54亿美元，产业债约12亿美元，城投债约20亿美元，地产债约为18亿美元 (统计口径：按起息日计算;剔除可转债和存单)。
7月，花样年控股重组正式生效，发行了约15亿美元债券以及5亿美元强制可转债，剔除该部分后，7月中资离岸债的实际总发行规模为154亿美元。
中华人民共和国财政部代表中央政府在卢森堡成功发行了50亿欧元主权债券。其中，5年期25亿欧元，发行利率为2.768%;8年期15亿欧元，发行利率为2.966%;12年期10亿欧元，发行利率为3.212%。此次欧元主权债券受到市场热烈欢迎，国际投资者认购踊跃，总认购金额248亿欧元，是发行金额的近5倍。
香港金管局以香港特别行政区政府代表身分，宣布在基础建设债券计划下重开现有3只港元政府机构债券。其中，总值7.5亿港元的3年期政府债券，债券的投标申请总额达75.0155亿港元，以年率计的收益率为3.137厘;总值10亿港元的7年期政府债券，债券的投标申请总额达49.05亿港元，以年率计的收益率为3.296厘;总值10亿港元的20年期政府债券，债券的投标申请总额达64.7995亿港元，以年率计的收益率为4.246厘。另外，三只重开总值7.5亿人民币的1年期、10亿人民币的3年期及12.5亿人民币的10年期人民币特区政府机构债券年计收益率为1.286%、1.454%和1.754%。
七月发行详情
7月，以离岸人民币计价的债券规模折合约34亿美元，共计23只，平均融资成本约2.88%;
以美元计价的债券规模约50亿美元，共计19只，17只固定利率债券的平均融资成本约4.54%，浮动利率债券数量2只，均为金融债，锚定SOFR，利差均位于48bps;
以港元计价的债券规模折合约13亿美元，共计15只，平均融资成本为3.47%;
以欧元计价的债券规模大幅度上升至约65亿美元，其中国开行和建设银行的发行规模分别为5亿欧元和2亿欧元，其余3只均为主权债，整体融资成本为2.91%;
另外，曲美家居挪威子公司Ekornes QM Holding AS发行一只7.5亿挪威克朗的3年期担保债券，息票率3m NIBOR+475，富卫集团发行一只2.7亿新币的6年期次级资本证券，息票率3.18%，国开行发行一只1年期3亿英镑债券，息票率4.2%。
据久期财经统计，剔除主权债和政府债后，7月共有37家中资企业，定价的离岸债券共计57只，规模约为104亿美元，平均单只债券规模为1.83亿美元，剔除花样年控股的部分后，平均单只债券规模为1.62亿美元。
从各板块发行在整体市场的比重来看，主权债以及金融板块占比最高，均超30%，由于花样年控股发行的重组债券，地产板块的占比上升至13%(6月仅为2%)，城投板块与其相近为12%，而政府债和产业板块均在个位数为5%和7%。
7月，共13家金融机构发行了30只债券，规模约54亿美元，环比有所小幅回落，平均息票率约为3.34%，3年期债券数量较多，另有3只浮息债券数量及2只永续债券。
浦发银行香港分行成功定价发行首笔“玉兰发行模式”离岸债券，规模30亿元人民币，期限3年，票面利率1.68%。簿记期间获全球投资者踊跃认购，峰值认购倍数超过7.7倍，其中，多家“南向通”投资机构首次配置“玉兰发行模式”离岸债券。同时，本次发行实现新加坡交易所首单“玉兰发行模式”离岸债券挂牌上市，取得了良好创新示范效应。
中信银行国际成功完成4亿美元及13.3亿人民币额外一级资本证券(AT1)发行，其中美元品种发行规模4亿美元，票面利率5%，超额认购倍数逾6倍;离岸人民币品种发行规模13.3亿元，票面利率2.3%，超额认购倍数近12倍。本次交易定价创本行历史最窄价差。中信银行国际创新发行架构，成为全球银行业首家采用美元与离岸人民币双币种同步计价发行额外一级资本证券的银行。
民生银行香港分行成功发行6个月期2亿人民币上海自贸离岸债券，本次发行是“自贸债+玉兰债”的创新结合，为中资股份制商业银行首笔在中期票据计划下提取发行的自贸债, 不仅创下了中资银行同期限自贸债最低票面利率, 也标志着民生银行香港分行在人民币跨境投融资领域取得的重要创新与突破, 是深度参与上海自贸离岸金融体系建设的务实举措。
富卫集团发行2.7亿新币次级资本证券，息票率3.18%，最终认购金额13亿新币，超额认购逾4.5倍。
国开行发行多币种债券，包括2亿美元债券、3亿英镑债券和5亿欧元债券。此外，工商银行卢森堡分行及迪拜分行亦发行涵盖人民币、港元、美元多币种债券。
产业板块方面，共有6家公司发行了6只离岸债，规模折合约12亿美元，环比显著下降，平均息票率约为2.6%。
浙能集团成功发行5年期32亿元境外人民币绿色债券，最终发行利率为2.02%，创省属国企同期限点心债发行利率历史最低。本次债券最终认购金额130亿人民币，超额认购逾4倍。此外，本次债券是中国能源行业首笔符合国际资本市场协会绿债原则以及中国香港特区可持续金融分类目录第2A阶段的绿色债券，标志着浙能集团能源转型获得国际市场的高度认可。
舜宇光学科技发行5年期27亿人民币、票息为2.15%的境外人民币债券，最终认购金额为75亿人民币。本次发行为该公司首度进入离岸人民币债券市场，亦为中资科技制造业首单境外人民币债券。
晶科科技担保发行3年期1亿美元高级无抵押固息绿色债券，并获得招商银行上海分行备用信用证增信支持。本次交易是公司时隔4年重返境外债务资本市场，亦为今年以来中国新能源行业首笔绿色境外债券。
另外，鲁商集团发行4.85亿元、3年期、票面利率1.98%、以人民币计价的高级无抵押离岸社会责任债券，本次债券由北京银行济南分行提供全额不可撤销SBLC增信;国泰航空担保发行8亿港元浮息债券。
7月因花样年控股发行重组债券，地产板块的发行规模回升至18亿美元，共2家房企发行3只离岸债，剔除重组债券后，实际发行规模仅约3亿美元。
花样年控股已于重组生效日期发行三只债券，包括本金额约6.42亿美元的短期债券、本金额约8.22亿美元的长期债券以及本金额约5亿美元强制转换债券;丽新发展对LASUDE 5 07/28/26发起交换要约，发行了3年期、约3.34亿美元新票据，息票率8%。
7月，共有16家城投企业发行了18只债券，规模折合约20亿美元，单只城投债的融资规模约1.13亿美元，12只债券以人民币计价(5只属于ESG债券)，6只以美元计价，久期介于3至5年期之间。
安徽交控担保发行4亿美元境外绿色债券，期限3年，票面利率4.35%，创下同期限国内央国企境外美元债最窄发行利差，峰值认购订单规模近20亿美元，认购倍数近5倍。
内江路桥集团发行5570万美元债券，为担保机构增信下全国美元债最低票面利率。
合肥产投集团担保发行18.3亿人民币债券，息票率1.88%，最终认购金额230亿人民币，超12倍。
洛阳文旅集团担保发行2.2亿人民币债券，最终发行利率较初始价格指引显著收窄20.2基点，定价3.98 %。
宜宾发展控股集团在境外成功发行10亿元人民币债券，息票率为2.10%;枣庄高新投资发行7.01亿人民币债券，息票率2.9%，由青岛银行枣庄分行提供SBLC;蒙城开发区兴蒙投资发行8.1亿人民币可持续增信债券，最终价格2.05%，工商银行安徽分行提供SBLC。
7月，据统计以直接发行方式定价的城投债和担保发行的城投债规模分别为约9亿美元和约7.7亿美元，在板块的占比分别为44%和38%;而备证结构债券约3.64亿美元，占比较上月有所上升为18%(6月：6%)。
结语
7月，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场整体预期。这是美联储连续第五次“按兵不动”。尽管美联储此次并未加息，但本次会议一大显著特征是反对票数量大幅增加。美国联邦公开市场委员会有三名委员反对维持利率不变，主张加息25个基点。
美国6月CPI同比上涨3.5%，核心通胀虽略低于预期但仍高于2%目标;PPI呈现粘性，地缘局势推高国际油价，能源成本向终端传导的压力持续存在，市场对通胀反复担忧升温。10年期美债收益率在会议前后震荡上行，一度逼近4.6%水平。广泛的通胀韧性与经济韧性已将风险平衡转向紧缩政策，市场预计美联储将在9月重启加息，引发多个主要市场资产估值剧烈波动。
7月末，美日加强汇率政策协调，市场对日元升值预期升温，全球主要货币汇率波动或进一步加剧。与此同时，美联储加息预期回升，美元融资成本或面临上行压力，部分中资发行人可能重新评估美元融资的相对优势，并寻求更多元化的融资渠道。尽管日本央行逐步推进货币政策正常化，日元融资成本较此前有所上升，但在日元汇率预期改善、日元资产配置需求回升的背景下，日元债仍可能成为部分中资发行人优化融资币种结构的补充选择。未来，部分企业或考虑新增发行日元债，或通过存量日元债再融资，以提升融资灵活性。据久期财经数据显示，易鑫集团已于近日发行了62亿日元债，息票率为3.5%。
在全球资本市场震荡的情况下，7月中资离岸债一级市场发行规模显著收缩，较上月下降约117亿美元，部分发行人放缓美元融资节奏。
国内方面，中国人民银行联合香港金管局、香港证监会宣布11项措施，支持香港固定收益和货币市场以及离岸人民币市场建设。其中包括：共建香港固定收益及货币电子交易平台，“债券通”(南向通)年度投资净额度提升至8000亿元，人民币业务资金安排规模增加至5000亿元，研究发行离岸人民币短期债务工具等。同时，香港交易所正式推出5年期人民币国债期货。伦敦交易所宣布接纳人民币计价中国国债作为非现金抵押品。
央行副行长邹澜表示，将继续稳步推动熊猫债券市场高质量发展，便利境外机构参与境内熊猫债券的发行和交易。数据显示，2026年上半年，熊猫债券发行超过1600亿元，同比增长69%。截至2026年6月末，熊猫债券已累计发行超过1.3万亿元，发行主体有110多家，累计成交3426亿元，同比增长49%。国际机构发行人民币计价的熊猫债券，募集资金投向跨境贸易结算、实体项目投资、产业链、资金周转等实体经济领域，表明了对我国制度环境、发展预期以及人民币的充分认可，也进一步丰富了全球投资者的人民币资产配置渠道，形成可持续的人民币使用生态。
