惠誉：予舟山城投“BBB-”长期本外币发行人违约评级，展望“稳定”

久期财经讯，11月5日，惠誉国际评级将舟山海城建设投资集团有限公司(Zhoushan City Investment Group Corporation Ltd .，简称“舟山城投”)的长期外币和本币发行人违约评级(IDR)定为“BBB-”，评级展望“稳定”。与此同时，惠誉将舟山城投的高级无抵押美元债券评级定为“BBB-”。舟山城投是舟山市主要的政府相关实体(GRE)，承担了基础设施建设以及主要土地和社会住房的开发，也是舟山市唯一的天然气供应商。

关键评级驱动因素

地位、所有权和控制权“非常强”：舟山市对于舟山城投控制和监督“非常强”。该市通过舟山市国有资产监督管理委员会持有其全部股权。高级管理人员的任命和重大的投资和融资活动都需要得到市政府的批准。舟山城投被市政府指定为基础设施建设、社会住房开发和公共事业运营的主要职能政府相关实体。

支持记录和预期“强劲”：舟山城投的营业收入依赖于市政府的业务和项目授权。市政当局及其控制的政府单位几乎为舟山城投所有的基础设施和初级土地开发项目付款。过去三年，城市发展部门的营业收入占总营业收入的比例每年都超过35%。天然气供应和管网安装每年至少占35%。每年补贴总额与总收入的比率均在20%以上。到2041年，舟山城投将成为该市唯一的天然气供应商。

“b”独立信用状况：根据惠誉的公共部门、营收支持实体评级标准、基于业务集中度和有限的成本传递能力，惠誉将舟山城投的营收防御能力评估为“较弱”。惠誉根据可预测的成本结构，将其运营风险评估为“中等”。惠誉对该公司的财务状况的评估为“较弱”，这是由于长期回收期投资的杠杆率高和城市发展项目的利润率低。惠誉预计，未来两年，该公司的净杠杆率将保持在30倍以上的高位，4倍营运支出的流动性缓冲将缓解这一状况。