穆迪：确认宁德时代(03750.HK)“A3”发行人评级，展望调整至“正面”
久期财经讯，8月21日，穆迪评级确认宁德时代新能源科技股份有限公司(Contemporary Amperex Technology Co., Limited，简称“宁德时代”，03750.HK，300750.SZ)的A3发行人评级，以及由宁德时代全资子公司时代瑞鼎发展有限公司(Contemporary Ruiding Development Limited)发行、宁德时代提供担保票据的有支持高级无抵押评级。
同时，展望由稳定调整为正面。
穆迪评级副总裁Ying Wang表示：“确认评级且展望调整为正面，反映了宁德时代因产品、地域及客户多元化拓宽，以及在电动汽车及储能电池领域持续的技术领先而增强的业务状况。这也反映了公司非常强劲的财务特征，其特点是拥有巨额净现金、低杠杆以及在资本支出上升的情况下仍能产生自由现金流，这些共同支持了宁德时代向更高评级类别的定位。”
穆迪预计未来12至18个月，该公司将继续受益于电池和储能的强劲结构性增长，持续提升盈利，同时保持低杠杆和净现金头寸。这一稳健的财务状况将为激烈的竞争和未来的投资需求提供强大的缓冲。
评级理据
宁德时代的A3发行人评级反映了其作为全球领先的电动汽车和储能电池供应商的强劲市场地位，具有良好的需求前景、强大的客户基础和高进入壁垒。A3发行人评级也反映了宁德时代审慎的财务政策，这体现在公司低杠杆和净现金头寸上。
但评级受以下因素制约：公司产品及地域多元化程度中等但正在改善，面临激烈市场竞争及监管变化敞口，且投资需求高。
穆迪预计，预计宁德时代的收入在未来12-18个月内将强劲增长，这得益于电动汽车和储能电池销量的持续增长，以及在原材料成本上升环境下平均销售价格的提高。
需求将受到全球电动汽车渗透率提高、加速储能部署以支持可再生能源整合和电网现代化，以及数据中心和人工智能相关应用带来的电力需求增长的支持。
尽管受原材料成本上升及市场竞争影响电池利润率可能走弱，但穆迪预计宁德时代凭借规模优势、技术领先、运营效率及强劲市场地位，盈利能力仍将高于同业。
受益于行业顺风及市场领导地位，宁德时代将继续产生可观的经常性经营现金流。结合其2025年二次上市及2026年上半年股权配售所得，应足以覆盖其每年约700亿-750亿元人民币的高额资本开支，以及未来一年200亿-400亿元人民币的股份回购。2026年上半年公司产能利用率约95%，并持续扩产以满足增长需求。
穆迪预计，未来12至18个月，宁德时代将维持约1倍的低杠杆水平，并持续产生自由现金流。上述信用指标相对于公司当前评级水平表现强劲，构成正面展望的核心支撑。
穆迪已对公司的营运资金管理(包括应付票据及供应商融资的使用)开展定性评估，认为二者均不会对其极强的信用及流动性状况造成重大影响。
尽管宁德时代仍面临竞争、技术、监管、贸易及地缘等多重风险，但穆迪认为，其不断扩张的全球业务布局、稳固的客户关系、技术领先地位以及充裕的财务灵活性，将提升公司的抗风险韧性，支撑其应对日益复杂经营环境的能力。
宁德时代的流动性极为充裕。截至2026年6月30日，公司持有3630亿元人民币现金余额，以及680亿元人民币银行理财产品与结构性存款;叠加强劲的经营现金流生成能力，足以充分覆盖未来12个月内430亿元人民币的短期债务、应付票据、计划投资及股息支付规模。稳固的银企合作关系与多元化的资本市场融资渠道，将进一步夯实本已强劲的流动性水平。
宁德时代的发行人评级不受运营子公司层面债权优先受偿的次级性影响，因控股公司本身拥有大量运营业务，有望为控股公司层面的债务提供回收支撑。
ESG因素对宁德时代的评级影响有限。本次评级评估考量了公司审慎的财务政策——近期通过股权融资支撑业务增长，同时维持强劲的资产负债表——以及其突出的财务灵活性、在全球动力电池与储能市场的领先竞争地位。此外，公司深度受益于电动化、能源转型及电网现代化的长期趋势，为其产品需求提供了持续支撑，也进一步巩固了评级基础。
可能导致评级上调或下调的因素
正面展望反映了穆迪的观点，即宁德时代的信用状况已具备获得更高评级类别的较强基础。
如果宁德时代能够维持其已增强的业务状况和非常强劲的财务状况，这包括维持其在全球电动汽车(EV)电池和储能市场的领先地位，同时保持低杠杆率、稳定的自由现金流生成能力以及充裕的现金储备，穆迪可能上调其评级。
鉴于正面展望，下调评级的可能性较低。如果宁德时代的增长前景大幅走弱，或未能维持目前强劲的财务和流动性状况，穆迪可能会将评级展望调整为稳定。
截至2026年6月30日的过去12个月期间，宁德时代的“A3”评级较模型指示的“Aa3”结果低三个子级。这反映了该公司面临的监管、贸易和地缘风险，这些风险与电池供应链的战略性质、全球扩张计划固有的执行风险以及电池行业不断变化的竞争和技术动态有关。
