商汤-W(00020.HK)发布中期业绩，股东应占利润6.07亿元，生成式AI收入同比增长28.2%

商汤-W(00020)发布截至2026年6月30日止六个月业绩，集团实现收入人民币29.109亿元，同比增长23.4%;公司权益持有人应占利润6.07亿元。其中生成式AI收入人民币23.272亿元，同比增长28.2%，占集团收入比例持续上升至 79.9%，反映“一套模型、一座Token工厂、一套智能体管控系统”正加快转化为规模化的模型服务、Token服务和智能体应用。视觉AI收入人民币4.968亿元，同比增长13.9%，在经历经营策略优化后恢复健康增长，并继续发挥公司进入行业及海外市场的重要入口作用。海外业务收入同比增长127.0%，远高于集团整体增速，体现公司正依托成熟的视觉AI能力、统一多模态模型及本地化交付体系，将系统级AI能力拓展至更广泛的区域和客户群体。

集团首次披露经常性收入(RR)。2026年上半年RR为人民币11.447亿元，较2025年上半年的人民币5.101亿元增长124.4%，占集团收入39.3%，较2025年上半年的21.6%大幅提升。RR指的是基于报告期内已生效合同，而具备持续续约属性的收入。RR的快速增长，反映公司与客户的合作正由单次项目交付向持续服务和深入工作流演进，也表明公司收入的持续性和可预测性进一步增强。

集团在2026年上半年实现毛利人民币12.062亿元，同比增长32.9%;毛利率为41.4%，同比提升2.9个百分点。这一表现，是公司持续优化业务结构和项目质量，并通过模型与基础设施联合优化、Token生产效率提升、产品标准化及底层能力复用，不断改善交付质量和效率的结果。随着统一能力体系服务更多客户、用户和任务，公司前期技术及基础设施投入正逐步释放规模效应。