惠誉：确认众诚保险“BBB+”保险公司财务实力评级，展望“稳定”

本文来自“惠誉评级”。

9月9日，惠誉评级已确认众诚汽车保险股份有限公司(众诚保险)的保险公司财务实力(IFS)评级为 ‘BBB+’，展望稳定。

本次评级确认反映出众诚保险“非常强健”的资本水平与杠杆率， “中等”的公司状况及逐步改善的承保业务表现。

关键评级驱动因素

资本水平“非常强健”：我们预期，尽管2026年上半年众诚保险的资本缓冲略有收窄，但其资本水平在当前评级内仍保持强劲。由于权益类投资配置的增加推升了市场风险，该公司的惠誉全球Prism资本模型得分自2024年的“极好”降至2025年的“非常强健”。

由于针对业务过快增长的额外资本要求被取消，该公司综合偿付能力充足率自2025年末的355%升至2026年上半年末的361%。该比率仍远高于100%的监管最低要求，并且与国内同业相比表现较好。

公司状况“中等”：基于“中等”的业务状况和“中性”的公司治理，我们将众诚保险的公司状况评定为“中等”。按直接保费计算，2026年上半年众诚保险在中国非寿险市场的份额约为0.2%，运营规模较小。不过，来自其母公司广州汽车集团股份有限公司(广汽集团)的稳定业务增强了其竞争地位。伴随着母公司的国际化扩张，该保险公司正寻求海外业务增长。

承保业务表现逐步改善：我们预期，众诚保险依托其与制造商的紧密合作，并以更丰富运营数据提升定价能力，将保持其在新能源汽车板块的承保优势。同时，该公司正减少对亏损业务条线的敞口，进而支持承保业绩改善。惠誉计算的综合成本率自2025年的105.1%改善至2026年上半年的102.1%。该比率的过去三年均值为102.4%，与我们对其当前保险公司财务实力评级类别的评级标准指引相比表现良好。

受投资表现走弱的影响，2026年上半年，该公司年化净资产回报率自2025年的1.5%降至1.2%。净资产回报率三年均值为0.3%，低于我们对当前保险公司财务实力评级类别的指引。由于该公司具有一定的权益投资敞口，其盈利能力对市场波动具有敏感性。

资产风险上升：众诚保险维持可观的权益类资产配置，以在中国低利率环境下提高投资收益率。过去一年间，该保险公司增加了高股息股票的持仓，并受益于新会计准则下“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”的会计处理，这有助于降低收益波动。2026年上半年末，该公司惠誉定义的风险资产占其权益总额的比例自2025年末的70%升至73%，但该水平仍优于其对应的保险公司财务实力评级类别的指引。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

- 承保业绩恶化，综合成本率持续高于107%;

- 公司状况走弱，体现在业务实力、竞争地位或来自母公司集团的业务恶化;

- Prism资本得分下降并持续低于 “强健” 级别。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

- 财务表现改善，综合成本率持续低于100%或净资产回报率持续高于4%;

- 公司状况增强，体现在业务实力扩展、分销范围扩大及产品多元化程度增强等方面。