惠誉：确认英大财险“A”保险公司财务实力评级，展望“稳定”

本文来自“惠誉评级”。

9月29日，惠誉评级已确认中国的英大泰和财产保险股份有限公司(英大财险)的保险公司财务实力(IFS)评级为'A'(强劲)，展望稳定。评级反映了英大财险“强劲”的资本缓冲、强健的经营表现以及“有利”的公司状况。

关键评级驱动因素

资本指标持续强劲：我们认为英大财险的资本缓冲为“强劲”，并支持其评级。该保险公司截至2025年末的惠誉全球Prism资本模型评分维持在“极好”级别，反映其稳定增长的股东权益支撑业务扩张并缓解上升的资产风险。财务杠杆率截至2025年末为11%，我们预期，此比率将在2027 年维持在低水平。

截至2026年上半年末，监管下的综合偿付能力充足率为275%，与2025年末持平。此前，2025年该指标自2024年水平下降，主要由于汛期损失增加及各地区财险巨灾自留风险敞口增加导致资本要求提高。

经营表现强健：英大财险审慎的风险筛选和持续有效的成本管控，为其承保表现提供核心支持。2023至2025年间，综合成本率平均为92%，2025年为93%。我们预期，未来两年间，其承保盈利能力将保持韧性，这部分受益于从其母公司国家电网有限公司(国家电网，A/稳定)—— 一家国有电力公用事业企业——获得的优质业务。该公司2025年的净资产收益率为11%，与惠誉对‘A’级别保险公司财务实力评级的评级标准指引相比表现良好。

“有利”的公司状况：我们的评估结果反映了英大财险中型的经营规模、多元化的分销渠道，以及相较于中国其他非寿险保险公司更低的业务风险。我们认为，国家电网可为该保险公司提供可持续的企财险和责任险业务来源，从而支持其独特的业务重心及在该板块的竞争力。

投资敞口可控：相对于其资本水平，英大财险的投资风险有限。经调整的风险资产与资本之比率自2024年末的50%升至截至2025年末的57%，主要由于为提升投资收益而增持的股票及权益类投资。我们预期，其风险资产比率在短期内将维持在与其评级相称的水平。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

- 英大财险未能从其母公司获得业务，导致其业务状况恶化;

- 盈利能力减弱，净资产收益率持续低于7%;

- Prism得分未能维持在“强健”级别的高位。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

- 业务状况不断增强，包括经营规模和竞争能力显著改善及财务表现强劲，反映为净资产收益率持续高于10%。