惠誉：上调华夏银行(600015.SH)长期外币发行人评级至“BBB-”，展望“稳定”
本文来自“惠誉评级”。
11月3日，惠誉评级已将华夏银行股份有限公司(华夏银行)的长期外币发行人主体评级自'BB+'上调至‘BBB-’，展望稳定。惠誉同时将该行的政府支持评级自‘bb+’上调至‘bbb-’， 并将短期发行人主体评级自‘B’上调至‘F3 ’。惠誉同时确认华夏银行的生存力评级为‘b+’。华夏银行的生存力评级与隐含评级水平一致。
此次评级上调反映出，惠誉认为中国当局在国内系统重要性银行(包括华夏银行)承压时为其提供特别支持的意愿有所增强。近期，政府主导对小型区域性银行主动采取干预措施，以维护金融稳定和储户信心，这表明当局致力于遏制传染性风险。惠誉认为，鉴于国内系统重要性银行具有较高的系统重要性，当局将为其提供更强有力的支持。
关键评级驱动因素
发行人主体评级受政府支持驱动： 华夏银行的长期发行人主体评级反映，惠誉预期该行获得政府支持的可能性高(体现在其政府支持评级中)。惠誉的评估考虑了华夏银行的规模，其自2021年10月起被认定为国内系统重要性银行的地位，以及其中等的国内系统重要性。此外，我们的评估还考虑了该行的战略性股权结构及其与北京市政府之间的密切联系。
经营环境改善：惠誉已于2026年10月将中国经营环境评分自'bbb-'调整至'bbb'，展望稳定。该调整反映出，过去五年间中国银行系统持续的结构性改善，包括影子银行风险下降、透明度提高、信贷纪律加强及监管框架进一步完善。惠誉认为中国稳健的外部融资条件和庞大的多元化经济(反映在中国‘A/稳定’的主权信用评级中)将为银行业提供更强的金融和经济稳定性。
地域分布重心：华夏银行的业务地域重点集中在中国北部地区，2026年上半年上述地区贡献了该行43%的营业收入和34%的税前利润。华夏银行的业务状况评分低于'bbb'评级类别的隐含评分，反映了该行管理和公司治理方面的约束，这些问题在中国并不罕见，因为银行在困难时期面临政府要求支持特定借款人群体所带来的压力。
增长偏好恢复： 华夏银行的风险状况评分为'b+'，反映惠誉认为，该行的增长偏好存在不确定性，可能限制其风险状况进一步改善。自2025年以来，华夏银行已恢复对表内贷款和表外理财产品的增长偏好。尽管其非按揭零售贷款的风险敞口较低，在一定程度上抵消了相关影响，但其委外投资和表外理财产品规模仍高于中型银行均值。
风险偏好制约资产质量：华夏银行的资产质量评分为‘b+’，反映惠誉预期风险偏好的波动可能限制其内生资产质量的进一步改善。我们预期，2026、2027年华夏银行的减值贷款率将稳定在2.0%。华夏银行‘b+’的资产质量评分仍低于‘bbb’评级类别的隐含评分，因为与评级较高的同业相比，该行的类信贷敞口较大且授信标准较低。
盈利能力适中：我们预期，2026、2027年华夏银行的经营性利润与风险加权资产(RWA)之比将稳定在1.0%左右。鉴于经济增长前景疲弱以及拨备覆盖率有所降低，减值计提可能仍将维持高位，不过，得益于贷款市场报价利率下调次数减少以及存款持续重定价，净息差收窄压力应能得到缓解。华夏银行‘b’的收益和盈利能力评分，低于'bb'评级类别的隐含评分，这是因为该行较高的类信贷业务敞口可能会导致其风险加权资产被低估。
资本缓冲：我们预期，随着增长偏好恢复可能对资本水平形成一定的制约，2026、2027年华夏银行的核心一级资本充足率将分别小幅下降至9.2%、9.1%。该行的资本水平和杠杆率评分仍低于‘bb’评级类别的隐含评分，以反映该行的类信贷敞口，且该敞口没有充分体现在其风险加权资产的计算中。不过，作为国内系统重要性银行的地位或将增强中央政府为其提供一般资本支持的可能性。
融资状况适中：我们预期，2026、2027年，华夏银行的存贷比将仍稳定在108%左右。相较于评级较高的同业，华夏银行的存贷比较高且零售存款业务较弱，将继续制约该行的融资状况。惠誉授予华夏银行‘b+’的融资与流动性评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，原因在于该行非存款融资的依赖度较高且其存款业务仍弱于评级较高的同业。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人主体评级和政府支持评级
如果华夏银行的系统重要性显著下降(可能反映在华夏银行不再被列为国内系统重要性银行)，政府支持该行的意愿亦可能下降。
生存力评级
若中资银行的经营环境评分下调或惠誉评定该行的风险偏好显著增强(特别是对制造业、批发和零售业的贷款扩大)，导致其资产质量及资本缓冲水平进一步走弱，则惠誉可能会下调该行的生存力评级。若不能化解表外资产和类信贷敞口透明度方面的风险，将会导致上述压力加大。
如果华夏银行的财务指标(包括下列核心指标组合)持续恶化，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级：
- 假设资产质量透明度相关问题已得到解决，若四年平均减值贷款率升至并维持在8%左右(2022至2025年四年均值：1.9%)，则华夏银行的生存力评级或将被下调。即使减值贷款率未达到该阈值，若已披露指标显著低估了内在资产质量问题，我们亦可能下调华夏银行的资产质量评分及生存力评级。我们在评估资产质量时，还会考虑“关注类”贷款、减值贷款生成率及贷款损失准备金水平，以反映相关风险;
- 核心一级资本充足率降至8.0%以下(2026年上半年为8.8%)，且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
发行人主体评级和政府支持评级
如果中央政府为华夏银行提供支持的意愿增强，可能体现为该行与政府关联性更加紧密或系统重要性或区域重要性进一步提升，比如规模大幅扩大或零售存款市场份额扩大至与评级较高的同业相近的水平，则这可能会对该行的政府支持评级和长期发行人主体评级产生正面影响。
生存力评级
若华夏银行的风险偏好持续降低、财务报表的透明度提升——尤其是影子银行业务相关风险，也可能正面影响该行生存力评级。
其他债务及发行人评级：关键评级驱动因素
华夏银行的短期发行人主体评级由其长期发行人主体评级映射得出，因此已由‘B’上调至‘F3’。
惠誉确认华夏银行受生存力评级驱动的长期发行人主体评级(xgs)为‘B+(xgs)’。该行的短期发行人主体评级(xgs)由其长期发行人主体评级(xgs)映射得出，因此已确认为'B(xgs)'。
其他债务及发行人评级：评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
惠誉若下调华夏银行的长期发行人主体评级，亦可能会下调其短期发行人主体评级。
惠誉若下调华夏银行的生存力评级，则可能下调该行的长期发行人主体评级(xgs)。惠誉若下调华夏银行的长期发行人主体评级(xgs)至‘B- (xgs)’以下，则会下调该行的短期发行人主体评级(xgs)。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉若上调华夏银行的长期发行人主体评级，亦可能会上调其短期发行人主体评级。
惠誉若上调华夏银行的生存力评级，则可能上调该行的长期发行人主体评级(xgs)。惠誉若上调华夏银行的长期发行人主体评级(xgs)至‘BB+ (xgs)’以上，则会上调该行的短期发行人主体评级(xgs)。
生存力评级调整
惠誉授予华夏银行‘bbb’的经营环境评分，与隐含评分类别一致，相关影响因素如下：主权信用评级(正面)。
惠誉授予华夏银行‘bb’的业务状况评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：业务模式(负面)、管理层、公司治理与战略(负面)。
惠誉授予华夏银行'b+'的资产质量评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：授信标准与增长(负面)、类信贷敞口(负面)。
惠誉授予华夏银行'b'的收益与盈利能力评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险权重计算(负面)。
惠誉授予华夏银行'b+'的资本水平与杠杆率评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：杠杆率与风险权重计算(负面)。
惠誉授予华夏银行'b+'的融资与流动性评分，低于‘bbb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：存款结构(负面)、非存款融资(负面)。
与其他信用评级相关联的公开评级
华夏银行的发行人主体评级与中国主权信用评级直接相关。
