标普：予上海电气总公司拟发行高级无抵押美元票据“A”长期发行评级

久期财经讯，11月8日，标普授予上海电气(集团)总公司(Shanghai Electric (Group) Corporation，简称“上海电气总公司”，A/负面)拟发行以美元计价的高级无抵押票据“A”长期发行评级。上述票据由上海电气总公司全资拥有为特殊目的而成立的Shanghai Electric Group Global Investment Ltd.发行，由上海电气总公司提供无条件且不可撤销地担保。

本次募集资金将用于一般公司用途，并为海外债务再融资。

由于担保下的信用代入，上述票据评级与上海电气总公司的发行人信用评级一致。上海电气总公司的评级反映了该公司的“bbb+”独立信用状况以及标普的评估，即上海市政府极有可能在上海电气总公司出现财务困境时及时提供足够的特别支持。尽管上海电气总公司的高级债务比率高于50%的临界值，但标普并没有降低其发行评级。这是因为，鉴于上海市政府的干预意愿和能力，结构性次级贷款的恢复前景不会弱于其他高级贷款。

上海电气总公司的负面展望反映了标普的观点，即行业逆风和公司的扩张意愿可能对公司的去杠杆产生不利影响。标普预计，尽管火电设备需求出现结构性下降，但上海电气总公司在中国电力和工业设备领域的领先地位以及多元化的业务组合将支持适度的业务增长。同时，由于应收账款周转缓慢和业务持续扩张，上海电气总公司可能会出现较高的营运资金净流出和巨额资本支出。标普估计，由于息税折旧及摊销前利润的扩张以及债转股和资产证券化等去杠杆化措施，上海电气总公司的财务杠杆率可能在2019-2020年略微下降至1.8倍-2.0倍。