惠誉：首予余姚舜财投控“BBB-”长期本外币发行人违约评级，展望“稳定”

久期财经讯，11月15日，惠誉国际评级将余姚市舜财投资控股有限公司(Yuyao Shuncai Investment Holding Co., Ltd.，以下简称“余姚舜财投控”)长期的外币和本币发行人违约评级(IDR)定为“BBB-”，展望“稳定”。

余姚舜财投控成立于2015年，是一家国有有限责任公司，由浙江省余姚市国有资产监督管理委员会代表余姚市政府全资控股。余姚舜财投控是余姚市国有投资控股平台，用于整合重点市政资产，占余姚市国资委控制的国有资产的75%。

关键评级驱动

地位、所有权和控制权“非常强大”：余姚舜财投控由余姚市政府通过余姚市国资委全资拥有和控制。根据目前的法律地位，政府监督、审计和监督公司的经营和财务业绩。任何重大决策，如高层管理人员和董事会成员的任命、战略的制定、股权结构的变化、融资计划和重大投资项目，都需要获得政府的批准。

支持记录和预期“强”：余姚舜财投控自2015年成立以来，已经获得余姚市政府注入大量国有资产，使其成为该市最大的政府相关实体(GRE)。当地政府还在债务互换、注资和补贴方面提供了大量资金支持。2015-2018年间，余姚舜财投控共收到人民币114亿元的债务互换、人民币21亿元的资本注入和人民币17亿元的补贴。当地政府还在2019年9月注入了价值人民币194亿元的土地资产。惠誉预计，由于舜财投资控股对余姚市具有战略重要性，该公司将继续得到政府的大力支持。

余姚舜财投控提供广泛的公共服务，包括基础设施建设、社会住房、公共交通、供水和污水处理。

“b”独立信用状况：惠誉评估了余姚舜财投控的独立信用状况，使用的是惠誉的公共部门、营收支持的实体评级标准，认为其的营收抵御能力“较弱”、运营风险“中等”和的财务状况“较弱” (由于高杠杆率)。根据惠誉计算，截至2018年底，余姚舜财投控的净债务与惠誉计算的EBITDA的比率为36.2倍。惠誉认为，由于持续的债务资本支出，尽管政府的持续金融支持将有助于缓解其疲弱的信贷指标，余姚舜财投控可能在中期内维持相同状况。