标普：予山东三星“B+”长期发行人信用评级，列入信用观察名单

久期财经讯，11月15日，标普全球评级将山东三星集团有限公司(Shandong Sanxing Group Co. Ltd.，简称“山东三星”)的长期发行人信用评级定为“B+”，将该公司担保票据的长期发行评级定为“B+”，并将上述评级列入信用观察名单(CreditWatch)，均有负面影响。

鉴于山东三星在2019年和2020年债务到期再融资方面的进展慢于标普的预期，标普将这些评级置于信用观察名单的负面影响之下。该公司有几个再融资计划。然而，进展比标普预期的要慢。如果没有新资本，山东三星2019年债券到期，流动性将显著减弱。

山东三星有足够的流动性以偿还2019年到期的债务。该公司的母公司层面拥有大约人民币12亿元的不受限现金、可供出售的投资以及其他资产。同时，该公司分别有两笔人民币5亿元一次性偿还债券在2019年11月12日和2019年12月到期。然而，如果不进行再融资，山东三星可能没有足够的流动性来满足其2020年末和2021年1月到期的债券。

标普相信，山东三星将能够在2020年和2021年初为其到期债务进行再融资。然而，随着近期投资者对山东省民营企业信心不足，再融资的步伐可能会比过去放缓，这将给山东三星带来更大的财务风险。

山东三星的人民币15亿元一次性偿还债券将在2020年9月至12月期间到期，人民币19亿元的一次性偿还债券将于2021年1月。该公司于2019年8月在国内债券市场筹集了人民币3.19亿元。与此同时，该公司经营业绩稳定，2019年上半年营收同比增长1%， EBITDA同比持平。截至2019年9月30日，山东三星的债务杠杆率(债务与EBITDA的比率)也是相当可控的，为4.4倍。