香港地区各银行“不差钱”，未来2-3年有能力赎回T2债券

久期财经讯，彭博分析师在一份最近的研报中称，中国香港地区各银行雄厚的资本和流动性，应可为其2021-22年可赎回的T2债券提供缓冲，以应对短期低迷。然而长期担忧仍未消散，自8月份以来，与中国内地和新加坡银行相比，此类票据的利差已经扩大了。

据悉，包括创兴银行、大新银行、招商永隆、上海商业银行和东亚银行在内的香港地区银行在2021年至2022年可赎回的T2债券，与中国内地、新加坡和韩国银行发行的相同期限的T2债券相比，利差高达100bps。事实上，自8月以来，香港地区T2债券就表现不佳。

但分析师认为，香港地区的银行保持着雄厚的资本和流动性。即使资产质量在衰退环境中恶化，但各银行在未来两到三年内将赎回其T2债券不存在问题。

香港地区T2债券的发行人拥有强大的资本实力，能够承受不良贷款率成倍增长的影响。分析师认为，即便长期经济前景出现负面变化，几乎没有理由怀疑，银行不会或不愿在2021年至2022年赎回T2债券。

过去两个月，在10年期的一次性偿还T2债券中，中国内地和新加坡的银行利差压缩了20 bps至30bps，而韩国银行证券的利差基本持平。正如分析师在10月份所指出的，韩国银行间的利差相对于基本面而言已经吃紧，而且似乎也可能在2020年进一步恶化。尽管如此，中国银行和工商银行的T2证券表现突出，意味上述债券目前的交易水平与友利银行相当，而今年早些时候两者的交易水平相差了约30bps。华侨银行的T2证券与韩亚银行的T2证券相差不到20bps，此前两者的利差也非常接近。

有分析师预计，亚洲各银行的可赎回T2债券将如期赎回，该类债券与可比发行人所发行的较长期一次性偿还债券利差相差无几，甚至略低。亚洲的T2债券包括期限为10年或以上的一次性偿还可赎回债券(通常为在到期日之前5年的债券)。一次性偿还债券主要由评级较高的银行发行，如新加坡、韩国和规模较大的中资银行，以及澳大利亚和日本的银行。韩国各银行发债一直最活跃，尽管发行规模较小，而中国内地各银行则更多地在在岸市场发行T2资本证券。可赎回债券主要由中国香港地区、泰国和新加坡的银行发行，中国内地和韩国也发行了少量债券。