穆迪：予中国华能拟发行高级无抵押美元票据“A2”评级，展望“稳定”

久期财经讯，11月26日，穆迪投资者服务公司将由China Huaneng Group (Hong Kong) Treasury Management Holding Limited发行，中国华能集团有限公司(China Huaneng Group Co., Ltd.， 简称“中国华能”，A，稳定)担保的拟发行高级无抵押债券评级定为“A2”，展望“稳定”。

拟发行高级无抵押债券的级别将至少与中国华能的其他高级无抵押债券相同。该高级无抵押美元票据发行所得将用于为现有债务再融资和其他一般公司用途。

评级理由

根据穆迪对政府相关发行人的联合违约分析法，中国华能的“A2”评级、“ba1”的基准信用评估（BCA）和上调五个子级主要基于该集团高度依赖于中国政府（A1稳定），并获得中国政府支持可能性很高。

上调五个子级反映了中国华能作为中国最大的国有发电企业之一，具有高度的系统重要性，有着强有力的政府支持记录。中央政府完全拥有并直接监管该集团。

中国华能的“ba1”基准信用评估反映了其作为中国最大的发电公司之一的领先地位，具有多样化的燃料组合和地理分布。然而，该公司的基准信用评估受到高财务杠杆率、不断改进的监管制度、具有挑战性的经营环境以及其对煤矿和金融服务业务的适度敞口所制约。

“稳定”展望主要反映了穆迪的预期，即（1）中国华能将保持其当前的信用状况和财务指标；（2）中国电力行业监管框架的变化将保持基本可控；（3）中央政府给予的支持将在未来两三年内保持不变，鉴于该集团的系统重要性和作为中央国有企业核心之一的地位。

评级还考虑了以下环境、社会和治理(ESG)因素：

中国华能在其燃煤发电和煤炭开采业务中面临着更高的碳转型风险。在过去三年中，中国华能加大了对可再生能源产能扩张的关注，这在一定程度上降低了这一风险。

中国华能在电力工程建设和运行过程中，在职工健康和安全方面面临着适度的社会风险。

在治理风险方面，穆迪考虑了中国华能的财务政策，其特点是资本支出和财务杠杆均在高位。

中国华能是中国中央国有发电企业之一，占全国装机容量的9%。该集团由中央政府全资拥有，国有资产监督管理委员会监督，集团董事长由中国共产党组织部直接任命。

截至2018年12月底，中国华能的合并装机容量为1767千兆瓦。除了发电业务外（于2018年占公司收入80%），该公司还经营煤炭开采和金融服务业务，分别占公司收入的5%和4%。