惠誉：扬子国投资产置换计划不会减弱其职能性作用

本文来自“惠誉”。

惠誉评级认为，南京扬子国资投资集团有限责任公司(扬子国投，A-/稳定)与其出资方签订的资产置换协议不太可能会稀释其在江北新区的职能性作用。惠誉根据其《政府相关企业评级标准》，并基于扬子国投在江苏省省会南京市新区的旗舰城市开发商地位得出公司的长期外币和本币发行人违约评级。

2019年11月21日，扬子国投宣布已与其出资方江北新区管委会达成协议，计划在2020年6月底前将子公司南京江北新区国有资产管理有限公司(江北国资)51%的股权转让给江北新区管委会。交易完成后，扬子国投不会再将江北国资的财务业绩合并至其报表。本次股权转让旨在优化扬子国投的资产组合，而作为回报，扬子国投将收到江北新区管委会的注资。

注资将提高扬子国投的财务灵活性，有助于其接手新区的新开发项目。惠誉认为，此举还能强化江北新区管委会确保扬子国投财务稳定性的承诺。尽管如此，扬子国投的独立信用状况并不是驱动其发行人违约评级的主要因素。

江北新区管理委员会将会组织落实111.68亿元人民币注资及股权注入扬子集团，其中73亿元人民币将在2019年底前到账，之后2020年上半年将再到账30亿元人民币。此外，江北新区管委会还将向四家公司注入预估为8.68亿元人民币的股权价值。

江北国资负责南京市浦口区(包括化学工业园)的城市开发。根据江北国资报告，截至2018年底，其净权益为111.22亿元人民币，总资产为323.58亿元人民币，约占扬子国投并表总资产的16%。