标普：美团(03690.HK)的核心优势缓解新业务执行风险

久期财经讯，9月1日，标普发布报告称，美团(Meituan，03690.HK，BBB-/负面/--)核心业务的收益及其可观的现金头寸为不断上升的执行和监管风险提供了一些缓冲。该公司继续遭受大量亏损和现金流出，以建立其社区团购业务。

这家中国消费服务公司的第二季度业绩显示，美团的食品配送、店内、酒店和旅游业务势头强劲。结果显示，该细分市场的表现好于预期，增长健康和利润率提高。这些业务将为美团提供一些储备力量。该公司还拥有可观的现金和约1230亿人民币的短期投资。

然而，由于美团大量投资社区团购，标普继续看到了该公司切实存在的执行风险。这是一项未经证实的新业务，正在给美团造成重大损失。该公司“新业务及其他”业务(主要是社区团购)的运营亏损从第一季度的80亿元人民币扩大到第二季度的92亿元人民币，基本在标普的预期之内。

标普预计美团在社区团购上的亏损将持续几个季度，直到运营达到临界规模。

与许多大型中国科技公司一样，该公司将在未来一年管理重大监管风险。这些风险将带来负面信用影响。

监管机构继续审查美团在中国食品配送领域的主导地位，以及对食品配送人员的待遇。新的指导方针可能会提高员工福利，降低美团的利润。

这些调查可能会产生较大金额罚款。如果出现罚款，可能会缩小该公司的评级缓冲，并因其他原因降低其利润率。

美团经营亏损从2021年第一季度的48亿元收窄至2021年第二季度的33亿元。这使得该公司有望达到标普全年预计的约240亿元人民币的亏损。

本报告不构成评级行动。