摩根大通：美债收益率在2021年末至2022年后有跌至零的风险

久期财经讯，周一（3日），摩根大通长期投资策略高级顾问Jan Loeys称，长期基本因素正在把美国的收益率最终推向零，新型冠状病毒疫情和全球增长忧虑更是加剧了这股力量。

Loeys在电话中称，他认为美债收益率有在2021年末和进入2022年后跌至零的风险。“个人认为未来几年内美债达到零收益率可能性比较大。眼下所见让我更坚信这个观点。但这绝不会是官方看法，除非真的发生。”

然而，摩根大通的基本情形假设是，美国不会在今年或中短期内像欧洲和日本一样变为负收益率，这也是其它机构的普遍看法。

Loeys还表示，新型冠状病毒“不在我们认为的推低债券收益率的长期因素之列”，长期因素包括人口老龄化导致的储蓄率上升，以及2008年金融危机更谨慎的情绪和“金融抑制”。10年期美国国债收益率今年以来的下跌“远远超过股市下跌和经济增长预期所隐含的意义”。

“你可能会说，美国国债反应过度，相比其他资产和经济增长预测做出了错误的定价。但我认为，病毒和增长忧虑加剧了长期因素的影响，这些因素正在推动美国收益率最终达到零。”Loeys补充道。

Loeys认为，美国收益率降至零的前提是经济衰退。“经济衰退很难预测，无法给出确切时间”;但可以说，几年内可能会发生衰退。

久期财经了解到，Loeys曾于2019年8月份预测触发美债收益率跌向零的因素衰退风险比预期来得要早，而且可能加快美国加入日本和德国等负收益率俱乐部的进程。 “资本支出方面的原因造成经济疲软，投资者正在减持股票共同基金，市场还保持坚挺的主要原因是企业在回购股票。”

花旗利率策略师Bill O’Donnell表示，10年期美债看起来正在向零利率靠拢，但要降至零水平仍然需要一些时间。

汇丰固定收益研究全球负责人Steven Major也认为，美债收益率要跌到0并不容易，但是，想要回到2019年年初的利率水平基本没有什么指望。

一旦美联储也重走激进宽松之路，美债收益率可能也会步日德后尘，跌至零利率甚至负利率区间。PIMCO全球经济顾问Joachim Fels曾发文称，美债并非没有出现负收益率的可能。如果美联储将政策利率降至零，并且重启量化宽松，美债的负收益率可能迅速从理论变成现实。