穆迪：予中国交建(01800.HK)拟发行次级永续证券“Baa1”评级

久期财经讯，2月11日，穆迪已授予由CCCI Treasure Limited发行、中国交通建设股份有限公司(China Communications Construction Company Limited，601800.SH, 01800.HK，简称“中国交建”，A3，稳定)担保的拟发行的次级永续证券“Baa1”评级。

拟发行证券的收益将由中国交建用于对现有债务进行再融资，并用于公司的一般公司用途。

评级依据

拟发行的次级永续证券的Baa1评级反映了中国交建的担保，也反映了这些证券次于中国交建的高级无抵押债务，但先于中国交建的低级次级债务和普通股。

此次证券的发行不会大幅提高中国交建的债务杠杆率，因为该公司将主要利用发行所得对现有债务进行再融资。

穆迪认为，中国交建拟发行的次级永续证券是100%类似债务的，因为在第一个赎回日后，该债券的上浮成本高达300个基点，这一成本为该公司提前偿还证券提供了强大的动力。

次级永续证券的Baa1评级比中国交建的高级无抵押评级低一个子级，以反映票据的次级地位。

穆迪还估计，考虑到停发股息条款，以及该公司扎实的利息服务能力和强大的融资渠道，中国交建推迟支付票息的可能性很低。

不过，如果穆迪评估出该公司可能会在违约前推迟支付大量票息，它可能会下调次级永续证券的评级。

中国交建的A3评级综合了其独立信用实力和三个子级的上调，以反映穆迪的预期，即该公司在面临压力时将得到母公司中国交通建设集团有限公司(China Communications Construction Group (Limited)，简称“中交集团”)的大力支持。

虽然冠状病毒的爆发对中国建筑业产生负面影响，但穆迪预计，短期内的干扰不会对中国交建的基本信用状况产生实质性影响。如果疫情时间延长，穆迪将继续监控事态发展，并评估对信用影响。

稳定的评级展望反映了中国交建的稳定前景。

如果穆迪上调中国交建的发行人评级，穆迪可能会上调次级永续证券的评级。

同样，如果穆迪下调中国交建的发行人评级，可能一并下调其次级永续证券的评级。

中国交通建设股份有限公司总部位于北京，是全球最大的交通基础设施建设公司之一。中国交建公告称，2018年总收入4890亿元人民币，2019年上半年总收入2400亿元人民币。

中国交建58.4%的股份由中国交通建设集团有限公司持有，中国交通建设集团有限公司是中国国务院国有资产监督管理委员会全资监管的国有企业。