标普：中国各银行在2020年仍将青睐永续债

久期财经讯，标普发表报告称，分析师表示，受资本需求(尤其是中小型贷款机构的资本需求)以及利率下降的推动，预计2020年中国银行业的永续债发行仍将保持强劲势头。

2019年，中国各银行至少从永续债(无固定期限的固收证券)中募集了5050亿元人民币。在发行此类票据的11家银行中，5家国有银行融资总额2800亿元，5家股份制银行融资2150亿元，1家城市商业银行融资100亿元。

自2018年11月以来，中国的贷款机构获准通过发行永续债来补充额外一级资本，中国银行股份有限公司于2019年1月首次发行永续债。在此之前，优先股是唯一的选择。

分析师表示，由于多数中国银行的股价仍低于账面价值，且国内政府债券收益率持续走低，到2020年，永续债券仍将是比优先股更具吸引力的融资工具。分析师补充称，限制向不超过200名合格投资者出售优先股的规定，也降低了这种工具在银行中的受欢迎程度。

根据截至2019年底的公司声明，2020年中国各银行预计将发行价值至少2400亿元的永续债券。

根据一般会计准则，一级资本包括普通股股东资金、留存收益或公开准备金。如果普通股一级资本低于监管门槛，则必须将额外一级资本转换为普通股，或减记本金以填补缺口。

受小型银行欢迎

DBRS Morningstar的分析师IrisTan说，永续债券对资本和利润基础较小的银行更有吸引力。

“在低利率环境和经济放缓的情况下，小型银行将更难保留利润以建立资本，”，Tan说由于利润的稳定增长，大型银行应该不会有问题。

她补充称，永续债券票面利率的基础——中国5年期主权债券的基准——预计将随着利率水平的下降而逐步下降。

2019年12月公布的一年期和五年期LPR为4.15%和4.80%，比同年8月的4.25%和4.85%有所下降。

根据标准普尔全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)汇编的数据，2019年，中国五大银行通过公司债券和私募证券筹集了5473.5亿元人民币，而2018年全年共筹集了5491.9亿元人民币。

定价可能很难

CIB Research分析师Guo Yixin预计，发行渠道将在2020年增长，不过，可以被视为风险更高的中小银行可能不得不提供更高的票面利率来吸引投资者。

Guo表示:“对发行人和投资者而言，就一个可接受的价格达成一致将变得更具挑战性。”

2019年的一系列银行事件让人们对小银行的财务状况产生了怀疑。2019年5月，中国政府接管了城市商业银行包商银行股份有限公司。

不过，Tan补充称，考虑到永续债券息票利率基准利率料将下调，即便是小型银行，利息负担也应该在可控范围内。

Tan表示，到目前为止，大多数永续债券都被超额认购。她预计，市场对这类工具的需求将保持强劲，随着利率的进一步下调，低风险资产的回报率今年可能会下降。

中国政府已出台措施，为中小银行吸引更多投资者，以建立资本缓冲，降低风险，增加贷款以支持经济增长。

例如，中国央行自2019年1月起允许这类永续债券持有人将其持有的债券换成央行票据，以提高这些工具的流动性。

Guo表示，中国可能还会允许社会保障基金、养老基金等新投资者投资银行发行的永续债券，以进一步提高流动性，但中小银行的财务状况仍将是该政策得以实施的最关键因素。