穆迪：予信达香港拟发行中期票据计划“ (P)A3”长期高级无抵押计划评级

久期财经讯，3月11日，穆迪授予China Cinda (2020) I Management Limited (Cinda 2020 I)发行的中期票据（MTN）计划“ (P)A3”有支持长期高级无抵押计划评级和“(P)P-2”有支持短期高级无抵押计划评级。

穆迪还授予Cinda 2020 I根据该计划发行的以美元计价高级无抵押票据“A3”有支持本币评级。

Cinda 2020 I成立于英属维尔京群岛，是中国信达(香港)控股有限公司(China Cinda (HK) Holdings Company Limited，简称“信达香港”，A3，稳定，基准信用评估(BCA)：ba1)的直接全资子公司，信达香港中国信达资产管理股份有限公司(China Cinda Asset Management Co., Ltd.，简称“中国信达”，01359.HK，A3，稳定)的直接全资子公司。

Cinda 2020 I的实体层面展望为“稳定”。

评级依据

Cinda 2020 I “(P)A3/(P)P-2”高级无抵押MTN计划评级和“A3”高级无抵押票据评级与信达香港的“A3”发行人评级处于同一水平，因为根据该计划发行的票据是由信达香港提供无条件且不可撤销担保。

此次担保将构成信达香港的直接、非次级、无条件和无抵押债务。担保项下的债务将始终与信达香港现有和未来非次级和无抵押债务享有同等权益。因此，穆迪将该计划评级为“(P)A3/(P)P-2”，拟发行票据评级为“A3”，与信达香港的发行人评级水平一致。

对于本金或利息支付可变票据，并且在合同上取决于所发生的非信贷相关事件或指数（非信贷相关票据）表现相关票据，穆迪不打算授予评级。除本金和息票支付受标准可变来源影响票据。

改变评级因素——上调

信达香港对MTN计划和拟发行票据提供无条件且不可撤销保证。因此，信达香港发行人评级获得上调将导致MTN计划和票据评级获得上调。

信达香港的评级已经与中国信达的评级处于同一水平。因此，除非中国信达评级获得上调，否则信达香港评级获上调的可能性有限。

信达香港的BCA可能获得上调，如果该公司（1）显著加强其资本，使其并表TCE与RWA的比率大幅增加，（2）提高其盈利能力，以及（3）减少其风险投资敞口。

改变评级因素——下调

信达香港发行人评级被下调也将导致MTN计划和票据评级被下调。

信达香港的评级与中国信达的评级一致。因此，中国信达的任何下调评级行动都有可能导致信达香港的评级被下调。

信达香港的评级也可能被下调，如果有迹象表明（1）母公司的流动性和资本支持减弱，（2）信达香港对中国信达核心业务的重要性下降，（3）母公司大幅减持股份，或（4）政府对中国信达或信达香港的支持减弱。

信达香港的BCA可能被下调，如果该公司（1）资产质量明显恶化或（2）其TCE因连续亏损而减弱。南洋商业银行有限公司(Nanyang Commercial Bank, Ltd.，简称“南洋商业银行”，A3/稳定，基准信用评估：baa2)信用状况出现实质性减弱，也可能导致信达香港BCA评级被下调。

总部位于中国香港地区的信达香港报告称，截至2018年12月底其总资产达5970亿元港元。