惠誉：出于商业原因，确认并撤销浦发集团“A”长期外本币发行人评级

久期财经讯，3月10日，惠誉确认了中国的上海浦东发展(集团)有限公司(Shanghai Pudong Development (Group) Co., Ltd.，简称：“浦发集团”)的“A”长期外币和本币发行人违约评级(IDR)，展望“稳定”。与此同时，惠誉还撤销了其所有评级。

出于商业原因，惠誉选择撤销对浦发集团的评级。

关键评级驱动因素

法律地位及政府持股和控制程度为“很强”：根据中国的公司法，浦发集团是一家国有独资有限公司。惠誉的"很强"评估反映了浦发集团100%的国有控股权，以及政府对该公司人事任命、运营、战略和融资活动的严格控制和监督。董事会是公司的最高决策机构，董事会成员除职工代表外均由政府直接任命。

政府以往支持力度为“强”：浦发集团在接受政府支持方面有着良好的记录，主要是通过财政拨款和资本注入。这些支持促进了浦发集团的业务发展，提高了其财务灵活性。浦发集团在其损益表中确认了在2016-2020年期间，平均每年2.04亿元人民币的政府补贴并在2021年9月追加了1.016亿元人民币。这些补贴主要是对浦发集团的基础设施建设项目征收的增值税的退税和其他各类专项资金。

违约带来的社会影响为“强”：浦发集团是一家专注于浦东新区的城市开发商和公共服务提供商，承担了该区大部分的基础设施建设项目。浦发集团还提供一系列的公共服务，包括垃圾、雨污水处理、绿化造林及城市河道养护，这进一步加强了其功能作用。

惠誉认为，若浦发集团的违约可能会延期分配给该公司的主要项目的发展，阻碍政府发展战略的实施。若浦发集团的财务失败将中断浦东的基本公共服务。浦东新区的战略重要性也将加剧其影响，该区仍然是上海经济发展的驱动力，是实施金融、体制和外贸改革的关键区域。

违约带来的融资影响为“强”：浦发集团自成立以来即承担着推动浦东新区发展的职能，因此，公众视两者在运营和财务层面的关联性为强。此外，浦发集团是国内债券市场上的活跃发行人。惠誉认为，浦发集团若违约将对上海市政府的信用状况产生显著影响，并推高上海地区其他政府相关企业的融资成本。

独立信用状况为‘bb’：浦发集团的独立信用状况(SCP)被评估为 "bb"，营收稳定性为“中等”，经营风险为“中等”以及"较弱"的财务状况。

惠誉认为，政府对于基础设施建设项目的直接财政支持将缓解该公司的资金压力。在2020年底，惠誉调整后浦发集团的净债务/EBITDA的比为9.8倍。这一评估也反映了浦发集团良好的融资渠道、充足的流动资金和平衡的债务到期状况。

评级推导摘要

惠誉根据其《政府相关企业评级标准》中列明的四大因素和基于其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定的浦发集团'bb'的独立信用状况，推导得出该公司的评级。

评级敏感性

不适用，因为评级已被撤销。

发行人概况

浦发集团于1996年经上海市政府批准成立，作为一个功能平台，推动浦东新区的发展，2021年浦东新区的生产总值约占上海地区生产总值的三分之一。截至2021年9月底，浦发集团的总资产为1760亿元人民币。