穆迪：下调融信中国(03301.HK)公司家族评级至“Caa1”，展望“负面”

久期财经讯，3月23日，穆迪已将融信中国控股有限公司(Ronshine China Holdings Limited，简称“融信中国”，03301.HK)的公司家族评级(CFR)从“B3”下调至“Caa1”，将其高级无抵押评级从“Caa1”下调至“Caa2”。

评级展望仍为“负面”。

穆迪分析师Alfred Hui表示：“评级下调反映出，因其更换审计师并可能推迟公布其2021年经审计的财务报告，从而增加了其流动性和再融资风险。”。

“负面展望反映出该公司流动性疲弱，且该公司应对未来6-12个月债务到期的能力存在不确定性，”Hui补充称。

评级理据

2022年3月21日，融信中国公告称，其审计师普华永道(Pricewaterhouse Coopers)已于3月18日辞任，将由Elite Partners CPA Limited担任审计师。

该公司表示，或将无法在2022年3月31日前(港交所上市规则)公布经审计的财务报告。然而，该公司表示，将于2022年3月31日公布未经审计的初步年度财务报告。

穆迪认为，在临近3月31日前更换审计师，该变更将引起公众对该公司薄弱的公司治理的担忧。这有可能令该公司本就恶化的融资渠道进一步承压，从而在未来6至12个月内，随着其规模庞大的债务到期，该公司的流动性风险也会上升。

由于结构性次级风险，融信中国的Caa2高级无抵押债务评级比其公司家族评级低一个子级。该公司的大部分债权在其运营子公司，在破产情况下其受偿顺序优先于控股公司的债权。此外，控股公司缺乏能够缓解结构性从属风险的重要因素，因此控股公司债权的预期回收率将降低。

在环境、社会和治理 (ESG) 因素方面，穆迪考虑了公司的所有权集中度。截至2021年6月底，融信中国董事长欧宗洪先生持有公司67%的股权。同时其Caa1的公司家族评级还考虑了该公司在公司治理和信息披露方面较弱，这反映在该公司可能推迟公布的2021年经审计财务报告。

可能导致评级上调或下调的因素

由于其展望为负面，评级上调的可能性不大。

不过，若融信中国大幅改善其公司治理和流动性，展望可能会调整至稳定。

另一方面，如果该公司的流动性进一步恶化或违约，穆迪可能会下调该公司的评级。

融信中国控股有限公司于2014年在开曼群岛注册成立，2016年1月在香港联交所上市。该公司是侧重于福建省、长三角、珠三角、华中和环渤海地区中高端住宅地产的开发商。