惠誉：确认农银国际“A”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，5月8日，惠誉确认了总部位于中国香港地区的农银国际控股有限公司(ABC International Holdings Limited，简称“农银国际”)长期发行人违约评级（IDR）为“A”。展望“稳定”。惠誉还确认其短期IDR为“F1+”。

农银国际是中国五大国有商业银行之一中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank of China Limited，简称“农业银行”，01288.HK，601288.SH ，A/稳定/bb) 的证券及相关金融服务综合平台。农银国际主要涉及中国香港地区的股票经纪、保证金融资(margin financing)、公司融资和承销、投资、资产管理和咨询业务。

关键评级驱动因素

农银国际的长期IDR的驱动因素主要由于惠誉相信，农业银行将在压力下提供特别支持，这是由于两个实体之间存在紧密联系，农银国际最终可能通过农业银行获得中国政府的支持。惠誉认为农银国际是农业银行的核心子公司，因为如果该公司违约，母行将面临重大声誉风险。此外，农银国际由农业银行全资拥有，承载着农业银行的名誉和标志，与集团的管理和运营高度整合。因此，农银国际的评级与农业银行持平。

因为作为农业银行唯一一家开展证券及相关金融服务的实体，农银国际是农业银行一站式全球银行模式的重要组成部分。该公司促进了农业银行在中国离岸客户的资本市场活动。惠誉预计，农业银行不会有另一家实体开展类似的业务。农业银行对农银国际的支持体现在，尽管冠状病毒大流行造成了经营环境具备挑战，但农银国际仍计划向农银国际注入大量资金，以加强其运营。

“稳定”展望反映了惠誉的预期，即农业银行的特别支持将保持不变。

由于农业银行的提供机构支持，农银国际从长期IDR得出的短期IDR为“F1+”，而不是“F1”。惠誉认为短期内农业银行提供支持倾向更具确定性，因此短期IDR与农业银行保持一致。惠誉预计，在向农银国际提供支持方面，农业银行的即时资金流动不会面临任何重大阻碍。

惠誉认为，鉴于农银国际的独立特许经营实力有限、运营历史短、业务多样性和风险敞口有限，特别是由于其庞大的投资组合和对批发融资的依赖而产生的市场风险，农银国际的独立信用状况明显低于IDR。

惠誉认为，由于今年疫情，经营环境不断恶化，农银国际的投资回报和承销业务受到负面影响。其投资组合可能出现亏损，而承销业务则因旅行限制和资本市场波动而中断。尽管如此，农银国际庞大的资本基础仍应吸收可能的损失。流动性风险受到大量资金来源所制约，资金来源包括大量现金头寸、农业银行及其附属公司的可用支持、在银行的充足授信额度、上市证券和潜在的债券发行。

评级敏感性

农业银行评级的任何变动都可能对农银国际的评级产生同样的影响。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调的未来发展因素包括：

若农银国际的评级下调可能是由于农业银行和农银国际之间的联系减弱，这可能是由于农业银行持有农银国际的股份被大幅稀释，或者农银国际在履行农业银行证券和相关金融服务方面的战略作用被削弱。如果任何迹象表明农业银行不向农银国际提供资金支持，后者将面临流动性或再融资问题，也将给农银国际的评级带来下行压力。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调的未来发展因素包括：

农银国际的评级已经与农业银行持平，因此如果农业银行没有获得评级上调，农银国际就不太可能发生类似的评级行动。