中达证券：新房成交持续筑底，多家民企获融资增信

作者：中达证券 2022-09-13 16:18

本文来自微信公众号“中达研究”。

报告要点

数据要点：

本周，42个主要城市新房成交面积环比下降29%，2022年累计成交面积同比下降36%。其中一线环比上升较多城市为北京和深圳，分别上升58%和31%。一、二、三线城市累计成交面积同比分别下降28%、33%、45%。2022年累计交易量下降较多城市包括常州、盐城、莆田，分别下降77%、74%、69%。

截至9月9日，13个主要城市可售面积(库存)环比上升1%;平均去化周期18.9个月，环比下降2%。温州和北京去化周期环比下降较多，分别下降21%和16%，去化周期分别由上期的36.6个月和21.9个月变动至29.0月和18.4个月。

本周，15个主要城市二手房交易建面下降24%。其中环比下降较多城市包括成都和厦门，分别下降95%和95%。2022年累计成交面积同比下降21%。2022年累计同比下降较多城市包括深圳、杭州和金华，分别下降51%、50%和56%。

本周观点：

本周成都、杭州等地新房成交环比降幅较大，带动二线城市成交面积环比下降46%、重点城市新房成交面积环比有所回落(环比下降29%)。另外，成都、柳州成交环比大幅下降，带动西部区域成交环比降幅较大，环比下降63%。二手房成交方面，成都成交环比继续下探，厦门成交环比由正转负且降幅较大，共同带动重点城市二手房成交面积环比进一步下降至-24%。

库存方面，周内温州、北京去化环比下降较多，带动重点城市去化周期环比持续下降，环比下降2%。

投资建议:

多家民企计划发行中债增担保中票，各地持续优化住房公积金政策。本周美的置业完成发行10亿元中债增担保中票，碧桂园、新城控股拟分别发行15亿元、10亿元中债增担保中票，标志着“中债信用”增信民企发债正式落地，进一步增强了优质房企的融资能力，持续改善企业的流动性;另外，从已披露的资金用途来看，部分募集资金将用于项目的开发建设，对于保证其开发进度亦起到一定积极作用。行业风险化解方面，越秀地产与地方AMC广州资产等三方签署合作，参与粤港澳区地产风险化解及行业重整，或共同帮助部分困难房企出险，有望避免行业风险进一步蔓延。同时，地方政策上，浙江绍兴鼓励区属国企与房企合作拿地。一方面通过降低拿地成本提高企业的拿地意愿，另一方面或可增加地方的土地开发投资规模，促进行业基本面回稳。目前落实到企业流动性方面的政策有所增加，随着销售在需求侧带动下逐步回暖，部分国企、央企及财务结构相对稳健的民企基本面或率先企稳。

近期各地政策继续加大对公积金提取范围、人才购房补贴等方面的改善力度，如石家庄支持借款人父母参与还款、浙江丽水人才购房补贴前置发放等。未来需求侧政策或持续加码，住宅销售有望回升。维持行业“强于大市”评级。

风险提示：调控政策及疫情防控政策存不确定性;公司销售结算或出现波动。

报告正文

1. 行业表现

1.1 地产开发行业表现

本周，粤港湾控股、建发国际集团、碧桂园本周涨幅居前。越秀地产、绿城中国、中国海外发展年初至今涨幅居前。

图 1：粤港湾控股、建发国际集团、碧桂园本周涨幅居前