穆迪：维持交通银行(03328.HK)“A2”长期存款评级，展望仍为“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

10月24日，穆迪投资者服务公司已维持交通银行股份有限公司 (交行) A2 的长期存款评级。穆迪还维持交行 baa3 的基础信用评估 (BCA) 和调整后 BCA。

评级展望仍为稳定。

相关评级和评估的完整列表请参阅本新闻稿结尾部分。

评级理据

维持交行的评级和稳定展望反映了穆迪的以下预期：未来 12-18 个月该行的财务状况将大致保持稳定，并且同期中国政府 (A1/稳定) 提供支持的意愿和能力将基本维持不变。

交行的资产质量、盈利能力和资本状况面临周期性压力，来源于房地产市场回调以及疫情持续对业务的干扰。但是，该行业务侧重于信用良好的经济发达地区的客户，并且风险管理健全，从而有助于部分缓解上述风险。交行 baa3 的 BCA 反映了其稳定的资产质量、承压的盈利能力和资本状况、小幅改善的资金来源结构和充足的流动性。

交行贷款组合的扩大带来了资产未经景气周期检验的风险。但是，穆迪预计未来 12-18 个月交行的资产质量不会大幅恶化，因为其客户筛选严格；并且按国际标准来衡量，其不良贷款拨备覆盖率较高。截至 2022 年 6 月 30 日，交行 56.1%的贷款集中于经济较发达的长三角、珠三角和环渤海经济区。截至 2022 年 6 月 30 日，交行的不良贷款率较 6 个月前的 1.48%小幅降至1.46%，同期不良贷款拨备覆盖率从 166.5%升至 173.1%。

未来 12-18 个月资产收益率的下降将令交行的盈利能力承压。不过，穆迪预计该行的净利润/有形资产比率不会从 2022 年上半年 0.65%的水平显著下降，部分原因包括：(1) 融资成本下降；(2) 贷款占总资产的比例小幅上升；(3) 理财和信用卡业务的手续费及佣金收入复苏。尽管该行的生息资产收益率与其他国有银行相近，但由于资金来源状况较弱导致融资成本较高，其盈利能力仍将弱于其他国有银行。

穆迪预计该行以有形普通股/风险加权资产比率衡量的资本比率将下降，但仍将高于 9.0%。2022 年上半年该行的有形普通股/风险加权资产比率下降 52个基点至 9.8%，原因是支付股息以及风险加权资产迅速增长，后者在一定程度上归因于上海及周边地区的疫情封控措施导致零售贷款增长放缓以及表外银行承兑汇票迅速增长。穆迪预计该行将平衡企业和零售贷款以及表外业务的增长，这将降低其资产组合的资本密集度。

过去 3 年来交行的资金来源结构略有改善，对市场资金的依赖度下降，活期账户和储蓄账户存款的占比相对稳定。鉴于银行间业务监管严格以及交行存款基础扩大，穆迪预计未来 12-18 个月该行对市场资金的依赖程度将进一步小幅降至有形资产的 20%左右。交行的流动性资源充裕，穆迪预计将达到有形资产的 40%左右，足以覆盖其市场资金。

交行的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。其 baa3 的 BCA 未包含任何关联方支持。中国没有运营中的银行处置机制，因此穆迪采用基本解困损失对交行债务证券进行评级。

穆迪假设交行在必要时将获得中国政府极高水平的支持，原因包括：(1) 该行的系统重要性；(2) 政府持股，包括财政部持股 23.9%以及全国社会保障基金理事会持股 16.4%；(3) 若该行倒闭将对市场造成重大影响。鉴于此，其存款评级、交易对手风险评级和交易对手风险评估有 4 个子级的提升，分别达到 A2 和 A2(cr)。

可引起评级上调或下调的因素

若中国政府向交行提供支持的能力或意愿增强，或交行的 BCA 上调，则其存款评级可能上调。

如果在信贷扩张强度较低的支撑下经济实现可持续增长，中国的信用状况改善，则交行的 BCA 可能有上调空间。若出现以下情况，穆迪可能也会上调其BCA：(1) 对市场资金的依赖性 (以市场资金/银行有形资产比率衡量) 下降；(2) 资本状况增强，核心一级资本充足率持续高于 11.0%；(3) 盈利能力改善，净利润/有形资产比率持续高于 1.0%。

若中国政府向交行提供支持的能力或意愿减弱，或交行的 BCA 下调，则其存款评级可能面临下调压力。

若该行的运营环境大幅转弱，例如宏观杠杆率上升，从而导致交行的资产质量承压，则其 BCA 可能被下调。若出现以下情形，穆迪可能也会下调交行的 BCA：(1) 资本状况减弱，核心一级资本充足率持续低于 9.0%；(2) 以净利润/有形资产比率衡量的盈利能力持续低于0.50%，可能归因于资产质量的显著恶化；(3) 资产风险上升，减值贷款比率高于 2%；以及/或 (4) 对市场资金的依赖性上升，市场资金/银行有形资产比率持续高于 30%。

交通银行股份有限公司是一家中资国有商业银行，总部位于上海，截至 2022年 6 月 30 日总资产为人民币 11.7 万亿元。

受影响评级/评估列表

..发行人：交通银行股份有限公司

....维持 baa3 的基础信用评估 (BCA) 和调整后 BCA

....维持 A2(cr)的长期交易对手风险评估

....维持 P-1(cr)的短期交易对手风险评估

....维持 A2 的长期交易对手风险评级 (外币和本币)

....维持 P-1 的短期交易对手风险评级 (外币和本币)

....维持 P-1 的短期存款评级 (外币和本币)

....维持 A2 的长期存款评级 (外币和本币)，展望仍为稳定

....展望仍为稳定

..发行人：交通银行股份有限公司香港分行

....维持 A2(cr)的长期交易对手风险评估

....维持 P-1(cr)的短期交易对手风险评估

....维持 A2 的长期交易对手风险评级 (外币和本币)

....维持 P-1 的短期交易对手风险评级 (外币和本币)

....维持(P)A2 的长期高级无抵押中期票据计划评级 (外币)

....维持(P)P-1 的短期中期票据计划评级 (外币)

....维持 A2 的长期高级无抵押常规债券评级 (外币和本币)，展望仍为稳定

....展望仍为稳定

..发行人：Azure Orbit International Finance Limited

....维持 A2 的有支持长期高级无抵押常规债券评级 (外币)，展望仍为稳定

....展望仍为稳定