穆迪：维持农业银行(01288.HK)"A1"长期存款评级，展望"稳定"
本文来自“穆迪评级”。
11月7日，穆迪投资者服务公司已维持中国农业银行股份有限公司(农行)A1的长期存款评级。此外穆迪也维持该行baa2的基础信用评估(BCA)和调整后基础信用评估。
评级展望仍为稳定，反映了穆迪的以下观点：未来12-18个月中国政府(A1稳定)支持农行的意愿和能力将保持不变;同期农行的资产质量、资本状况和盈利能力将保持稳定。
受影响评级和评估的完整列表请参阅本新闻稿结尾部分。
评级理据
维持农行评级和稳定展望反映了运营环境严峻的情况下农行财务基本面的抗压性。农行的资产质量、资本状况和盈利能力面临周期性压力，原因是中国经济增长放缓、房地产市场调整以及疫情影响，但农行凭借在县域地区的业务实力和较强的贷款损失拨备，穆迪预计未来12-18个月上述财务指标仍将基本稳定。
农行baa2的基础信用评估反映了其在县域地区广泛的网点和客群，也反映其资产质量稳定、中等的资本状况和盈利能力、对市场资金的依赖性较低以及流动资源充足。
近年来农行不断提升其资产质量指标，截至2022年9月底其不良贷款率已从2021年底的1.43%和2020年底的1.57%降至1.40%。新形成的不良贷款对农行的资产质量带来风险。但是，穆迪预计未来12-18个月农行的资产质量不会显著恶化，原因包括其审慎的客户甄选和有效的风险控制措施。截至2022年9月底该银行的拨备覆盖率从2021年12月31日的299.7%升至302.7%。农行在县域地区的贷款占贷款总额的37%，截至2022年6月30日县域地区贷款的不良贷款率为1.35%，低于该行的平均不良贷款率。
穆迪预计未来12-18个月农行以有形普通股/风险加权资产比率衡量的资本比率将稳定在10%左右。由于分红和资产增速加快，截至2022年9月底该银行的核心一级资本比率从2021年底的11.44%降至11.12%。2022年前9个月，该银行的贷款和总资产相比年初分别增长12.8%和16.4%。
农行的盈利能力受到净息差下降的掣肘。2022年上半年，该行经穆迪调整后的净利润/有形资产比率从2021年上半年的0.82%降至0.77%，主要原因是在利率走低的环境下其净息差降低。考虑到资产质量面临的挑战，农行的信用成本可能仍将保持在较高水平，但较高的贷款损失准备可以为盈利能力提供缓冲。此外，农行在县域地区的贷款增长迅速，此类贷款的收益率高于该行平均水平，也将支持其盈利能力。
穆迪预计未来12-18个月农行的流动性将保持充足，其高流动性银行资产足以覆盖市场资金。农行在县域地区广泛的网点分布和雄厚的客户基础为其提供了稳定的资金基础。截至2022年9月底，农行资产的74%由存款支持，其中59%是零售存款。该银行对市场资金的依赖性依然低于同业，截至2022年6月30日其市场资金/有形银行资产的比率为15.2%，高于2021年12月31日的13.6%。
农行的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。农行baa2的调整后基础信用评估未包含任何关联方支持。中国没有运营中的银行处置机制，因而穆迪在评估农行的债务证券时采用基本解困损失方法。
穆迪假设该银行在必要时获得中国政府支持的可能性极高，考虑因素包括：农行的系统重要性，体现为该行在银行业贷款和存款总额中的市场份额;由政府持有多数股权，包括截至2022年9月30日通过中央汇金投资有限责任公司直接持有的40.03%股权，以及通过财政部直接持有的35.29%股权;该行倒闭将对市场造成重大影响。因此，农行的存款评级、交易对手风险评级和交易对手风险评估分别提升至A1、A1和A1(cr)。
可引起评级上调或下调的因素
考虑到政府支持的可能性极高，农行的长期存款评级已经与中国政府的高级无抵押债务评级处于同一水平。因此，若中国政府支持该行的能力(反映在其发行人评级)增强，则该行评级可能有上调空间。
若发生以下情况，穆迪可能会上调农行的基础信用评估：中国的信贷环境得到改善，经济在信贷并未大幅增长的情况下持续复苏，因而穆迪可能上调该行的宏观因素。若发生以下情况，穆迪也可能上调农行的基础信用评估：(1)其资本状况和盈利能力改善，包括有形普通股/风险加权资产比率持续高于11%，净利润/有形资产比率持续高于1.0%;(2)维持稳定的资产质量和较高的不良贷款拨备覆盖率;(3)维持强劲的流动性和资金状况。
相反，若中国政府向农行提供支持的意愿或能力下降，或农行的基础信用评估被下调，则穆迪可能下调其长期存款评级。
若农行的运营环境大幅削弱，例如中国经济增长进一步放缓，或宏观杠杆率上升，从而导致农行的资产质量承压，穆迪可能会下调农行的基础信用评估。此外，若发生以下情况，穆迪也可能下调农行基础信用评估：盈利能力显著趋弱，净利润/有形资产比率持续低于0.5%，或资本水平下降，有形普通股/风险加权资产比率持续低于9.5%。
中国农业银行股份有限公司为一家国有商业银行，截至2022年6月30日，在中国银行体系中的贷款和存款占比分别为8.8%和9.3%。该行入选金融稳定理事会的全球系统重要性银行。农行总部位于北京。截至2022年6月30日，该行总资产为人民币32.4万亿元，股东权益为人民币2.5万亿元。
受影响评级/评估列表
..发行人：中国农业银行股份有限公司
....维持baa2的调整后基础信用评估
....维持baa2的基础信用评估
....维持A1(cr)的长期交易对手风险评估
....维持P-1(cr)的短期交易对手风险评估
....维持A1的长期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持P-1的短期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持A1的长期存款评级(外币和本币)，展望仍为稳定
....维持P-1的短期存款评级(外币和本币)
....维持(P)A1/(P)P-1的高级无抵押中期票据计划评级(外币)
....展望维持稳定
..发行人：中国农业银行股份有限公司澳门分行
....维持A1(cr)的长期交易对手风险评估
....维持P-1(cr)的短期交易对手风险评估
....维持A1的长期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持P-1的短期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持(P)A1/(P)P-1的长期/短期高级无抵押存款票据/存单计划评级(外币和本币)
....维持A1的长期高级无抵押存款票据/存单计划发行评级(外币)，展望稳定
....维持(P)A1/(P)P-1的高级无抵押中期票据计划评级(外币和本币)
....维持A1的高级无抵押常规债券评级(外币和本币)，展望稳定
....展望维持稳定
..发行人：中国农业银行股份有限公司纽约分行
....维持A1(cr)的长期交易对手风险评估
....维持P-1(cr)的短期交易对手风险评估
....维持A1的长期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持P-1的短期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持P-1的商业票据评级(本币)
....维持(P)A1/(P)P-1的高级无抵押中期票据计划评级(外币和本币)
....维持A1的高级无抵押常规债券评级(本币)，展望稳定
....展望维持稳定
..发行人：中国农业银行股份有限公司伦敦分行
....维持A1(cr)的长期交易对手风险评估
....维持P-1(cr)的短期交易对手风险评估
....维持A1的长期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持P-1的短期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持(P)A1/(P)P-1的高级无抵押中期票据计划评级(外币和本币)
....维持A1的高级无抵押常规债券评级(外币)，展望稳定
....展望维持稳定
..发行人：中国农业银行股份有限公司迪拜分行
....维持A1(cr)的长期交易对手风险评估
....维持P-1(cr)的短期交易对手风险评估
....维持A1的长期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持P-1的短期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持(P)A1/(P)P-1的高级无抵押中期票据计划评级(外币)
....展望维持稳定
..发行人：中国农业银行股份有限公司新加坡分行
....维持A1(cr)的长期交易对手风险评估
....维持P-1(cr)的短期交易对手风险评估
....维持A1的长期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持P-1的短期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持(P)A1/(P)P-1的高级无抵押中期票据计划评级(外币和本币)
....维持A1的高级无抵押常规债券评级(外币)，展望稳定
....展望维持稳定
..发行人：中国农业银行股份有限公司香港分行
....维持A1(cr)的长期交易对手风险评估
....维持P-1(cr)的短期交易对手风险评估
....维持A1的长期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持P-1的短期交易对手风险评级(外币和本币)
....维持(P)A1/(P)P-1的高级无抵押中期票据计划评级(外币)
....维持A1的高级无抵押常规债券评级(外币和本币)，展望稳定
....展望维持稳定
