东吴证券：中资地产美元债数据跟踪半月报

作者：东吴证券 2022-11-09 14:37

本文来自微信公众号“ 李勇宏观债券研究”，作者：李勇、徐津晶，原标题：《中资地产美元债数据跟踪半月报【20221024-20221104】(东吴固收李勇徐津晶)20221108》。

摘要

观点

中资地产美元债价格及收益率异动情况：

20221024-20221104期间，价格涨幅前五的债券分别为：泰禾集团发行的THHTGP 15 07/10/22(80.38%)、景瑞控股发行的JINGRU 12 07/25/22(18.60%)、大发地产发行的DAFAPG 12 3/8 07/30/22(17.34%)、中国恒大发行的EVERRE 8 3/4 06/28/25(16.02%)、绿城中国发行的GRNCH 5.95 12/22/24(14.19%)。价格跌幅前五的债券分别为：泰禾集团发行的THHTGP 7 7/8 01/17/21(-85.19%)、绿地控股发行的GRNLGR 5.6 11/13/22(-78.08%)、绿地控股发行的GRNLGR 6 1/8 04/22/23(-75.62%)、正荣地产发行的ZHPRHK 6.7 08/04/26(-72.82%)、正荣地产发行的ZHPRHK 7.1 09/10/24(-72.80%)。

20221024-20221104期间，收益率上行幅度显著的前五只债券分别为：禹洲集团发行的YUZHOU 7.8125 01/21/23(66895733.97BP)、景程发行的TIANHL 13 11/06/22(57716913.15BP)、宝龙地产发行的PWRLNG 7 1/8 11/08/22(28355335.26BP)、阳光城嘉世国际发行的SUNSHI 10 02/12/23(26624503.89BP)、绿地控股发行的GRNLGR 5.6 11/13/22(3108056.24BP)。收益率下行幅度显著的前五只债券分别为：融信中国发行的RONXIN 8 3/4 10/25/22(-33927609.15BP)、泰禾集团发行的THHTGP 15 07/10/22(-41363.81BP)、大发地产发行的DAFAPG 13 1/2 04/28/23(-14549.40BP)、景程发行的TIANHL 13 3/4 11/06/23(-8508.91BP)、和骏顺泽发行的LGUANG 11 06/04/22(-3359.19BP)。

不同企业性质、资产规模、剩余期限、评级下加权平均价格及收益率表现：

分企业性质来看，各类企业发行中资地产美元债平均价格及收益率分别为：民营企业(21.66元，6404.15%)、国有企业(73.37元，516.22%)、外资企业(20.43元，7858.46%)、公众企业(28.73元，5396.71%)。

分企业资产规模来看，不同资产规模企业发行中资地产美元债平均价格及收益率分别为：资产规模<=1000亿元(43.83元，1111.60%)、1000-5000亿元(17.81元，6560.50%)、5000 -10000亿元(30.16元，151.37%)、10000-15000亿元(38.53元，423.13%)、>15000亿元(9.41元、995.03%)。

分债券剩余期限来看，不同剩余期限的中资地产美元债平均价格及收益率分别为：剩余期限<=0(11.56元，211.12%)、0-1Y(40.69元，18114.59%)、1-3Y(36.19元，200.89%)、3-7Y(27.88元，95.76%)、>7Y(47.70元、33.99%)。

分发行人主体评级来看，不同评级企业发行中资地产美元债平均价格及收益率分别为：AAA(34.84元，93.87%)、AA+(5.68元，47234.36%)、BBB(57.25元，20.86%)、BB+(8.78元，747.37%)、BB(42.46元、304.90%)、BB-(13.50元，964.72%)、B+(22.92元，1018.00%)。

风险提示：

(1)Bloomberg信息更新延迟：中资地产美元债板块数据更新存在延迟;

(2)数据披露不全：中资地产美元债信息披露存在遗漏。