穆迪：予工商银行(01398.HK)中期票据计划“(P)A1”长期本外币评级

久期财经讯，6月22日，穆迪授予中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd，简称“中国工商银行”，601398.SH，01398.HK)200亿美元高级无抵押中期票据计划(MTN)“(P)A1”长期本外币评级与“ (P)P-1”短期本外币评级。

同时，穆迪还确认中国工商银行香港分行高级无抵押中期票据计划“(P)A1”长期外币评级与“ (P)P-1”短期外币评级。

穆迪还授予了以下中国工商银行分行评级：

授予中国工商银行香港分行高级无抵押中期票据计划“(P)A1”长期本币评级与“ (P)P-1”短期本币评级。

授予中国工商银行悉尼分行高级无抵押中期票据计划“(P)A1”长期本外币评级与“ (P)P-1”短期本外币评级。

该中期票据计划最初由中国工商银行香港分行于2016年2月1日发起，规模为40亿美元。目前，该计划规模已扩大至200亿美元，并包括中国工商银行及其分行，如适用的定价补充中所述。

中国工商银行悉尼分行还有另外一个150亿美元的中期票据计划(‘(P)A1/(P)P-1’高级无抵押外币评级)。

虽然该中期票据计划允许中国工商银行在除香港和悉尼以外更多的分行发行债券，但目前的评级仅适用于工商银行总部、香港和悉尼分行发行的债券。对于在本计划下对更多分行的评级，以及对已发行票据的评级，将取决于穆迪对最终发行基准和补充发行通告以及即将发行票据的定价补充中所列条款和条件的审核。

评级依据

该中期票据计划的“(P)A1”评级与中国工商银行的长期存款评级一致。计划下发行的票据将构成中国工商银行的高级、直接、一般、非次级、无抵押和无条件的债务，并在任何时候与中国工商银行所有其他当前和未来无抵押和非次级义务具有同等地位。

中国工商银行的基础信用评估(BCA)是“baa1”，其调整后的BCA(不包含附属机构支持)与其BCA相同。中国没有针对银行的操作处置机制。因此，穆迪在对工行长期存款和债务证券进行评级时，采用了基本的违约损失率方法。穆迪还预测，在需要的时候，中国工商银行会得到中国政府的高度支持。其结果是，长期存款和高级无抵押债务的评级被提升了三个子级。

可能导致评级上调或下调的因素

该中期票据计划的评级与中国工商银行的长期存款评级一致，因此其长期存款评级的任何变化，都将导致其中期票据计划评级出现变动。

因政府的高度支持，中国工商银行的长期存款评级与主权评级处于同一水平。因此，如果中国政府支持该行的能力(反映在中国主权评级上)增强，该行的存款评级可能上调。

如果(1)中国工商银行的资产质量(以问题贷款形成率衡量)持续改善;(2)以资产回报率衡量的盈利能力仍保持弹性;或者(3)资本化继续加强，有形普通股权益资本/风险加权资产(TCE/RWA)有所改善，则中国工商银行的BCA可能会上调。

如果中国政府支持该银行的能力或意愿减弱，其长期存款评级可能面临下调压力。

如果经营环境出现实质性的弱化，比如中国经济增长放缓或者企业财务杠杆持续增加，那么银行的BCA将面临负面压力。如果(1)银行的资产质量和盈利能力大幅下降;或者(2)资本化减弱，其TCE/RWA恶化，其BCA可能面临下行压力。

总部位于北京的中国工商银行公布，截至2019年12月31日，总资产为30.1万亿元人民币。该银行是20国集团金融稳定委员会指定的具有系统重要性的全球银行。