标普：维持金风科技(02208.HK)“BBB-”长期发行人信用评级 展望“负面”

久期财经讯，9月10日，标普维持新疆金风科技股份有限公司(Xinjiang Goldwind Science & Technology Co. Ltd.，02208.HK，以下简称“金风科技”) 的长期发行人信用评级为“BBB-”，展望“负面”。

标普预计金风科技的杠杆率将在2019年保持高位，主要由于其风力涡轮机业务利润率下降，资本支出高企。

然而，从2020年起，由于风力涡轮机制造和发电业务利润的增长，金风科技的杠杆率将适度改善。

展望“负面”反映出标普观点，该公司的经营现金流(FFO)与债务比率很可能将保持在标普2019年下调20%的评级门槛以下，而且复苏速度也不确定。

标普估计，金风科技2019年经营现金流与债务的比率将保持在15%以下，而2018年此项数据为14%。尽管中国在2019年4月完成了47亿元人民币的配股发行，金风科技风力涡轮发电机(WTG)部门在2019年上半年出现亏损，主要是由于一年前投标价格处于低谷时的风力涡轮发电机交付所导致。该公司调整后的EBITDA利润率从2018年的16%降至11%。

此外，金风科技的资本支出从2018年上半年的25亿元人民币大增至48亿元人民币。这是因为该公司在2021年政府削减补贴和并网并网政策出台之前，加快了中国风电场的建设，并加快了海外风电场的开发。

标普表示，在未来18个月内，金风科技的营收增长趋于稳健，其经调整的EBITDA利润率将在2020年提高2-3个百分点，风力涡轮发电机业务也将触底反弹。营收增长将受到大量积压订单和强劲投标数量的支撑。今年上半年，受安装热潮推动，投标数量创下历史新高。自2018年第四季度的低谷以来，风力涡轮发电机的投标价格上涨了10%以上。风力发电场运营商更加注重产品质量和整个生命周期的能源杠杆成本，而不是最初的购买价格。这也将有助于收入增长和利润率回升。

标普预计，从2020年起，金风科技的经营现金流与债务比率将回升至20%以上。